近日，鲈乡小贷公司在美国上市，把人们的注意力集中在小贷行业身上。小贷公司主要满足的是贷款资金在几十万到几百万之间的中小微企业的需求，解决了其“小额、分散、短期”的资金需求。据央行的数据，截至今年6月底，全国已有小额贷款公司7086家，贷款余额达到7043亿元，其中仅今年上半年就新增贷款1121亿元。
业务转型是必然
鲈乡小贷成为中国第一家IPO的小贷公司，对A股上市公司参股小贷公司起到一定示范作用。据不完全统计，沪深两市已有150多家上市公司参股了小贷公司，与前几年上市公司参股银行热、券商热有一拼。但有专家表示，需要防范其业务模式所带来的风险。
德勤在今年6月发布《中国小额贷款公司面临的挑战和应对之道》的白皮书中指出，小贷公司最具代表性的两种业务模式包括类银行信贷模式和小额信用贷款模式，类银行信贷模式是主流模式，类银行信贷模式与银行开展的小微贷款业务具有相似性，但随着利率市场化进程的加快，银行将被迫加大力度发展小微业务，小贷公司中的类银行模式将直接正面与银行竞争。中盛投资副总裁隋大卫表示，银行在抵质押和担保类贷款对资金和风险管理的要求、收费标准、品牌形象，都占有较大优势，“小贷公司与银行相比，最大的优势是审批和放款要简单和快捷，但银行可以吸存，其资金成本要远低于小贷公司”。小贷公司需要发展小额信用贷款模式才是出路。
资金短缺亟待破解
目前，国内小贷公司的资金来源，主要包括股东出资和向银行申请的批发贷款两条路，银监会和央行2008年联合发布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》规定，小贷公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金。从银行业金融机构获得融入资金的余额不得超过资本净额的50%。这就造成了小贷公司只能贷不能存，缺乏有效的资金来源的局面。据隋大卫介绍，由于资金短缺，很多小贷公司难以为继，“即使有的小贷公司在成立时注册资金4亿元，加上银行融资2亿元，有6亿元放贷资金，但钱不久便全部贷光，只能用上一笔贷款还回来再满足下一笔贷款，一旦出现风险便会无款可贷。”
“看小贷公司享受着高利率短期经营性贷款带来的利息收入。”隋大卫继续说，“其面临保证贷款占比过高隐含的区域贷款违约风险。高于基准1-2倍的贷款利率为他们带来较高的利息收入，但客户缺乏良好的信用和资产储备导致小贷公司保证贷款比例过高，小贷公司在承担客户自身违约风险的情况下还面临因互保联保产生的区域性系统性贷款违约风险。”大成律师事务所金融部合伙人王风和说：“小贷利率是基准利率的二倍左右，贷出自然要水涨船高，长久下去会重创小微企业和私营企业主，与设立小贷公司的目的背道而驰。”
目前无缘国内上市
对于鲈乡小贷上市，有业内人士兴奋地认为，小贷公司增加了一条出路，除了发展成村镇银行，或是转制成其他金融或准金融公司，现在可以一直做小贷公司，等待上市。
按照银监会2009年出台的《小额贷款公司改制设立村镇银行暂行规定》的要求，村镇银行最大或唯一股东必须是银行业金融机构，且最大银行业金融机构股东持股比例不得低于村镇银行股本总额的20%。“尽管有的小贷公司可以转制为村镇银行，但小贷公司就没话语权了，这与小贷公司的发起初衷相悖。”隋大卫分析。王风和认为，小贷公司转制为村镇银行，从目前的市场、政策和经营情况来看都不具备条件。
“发展成其他类型的金融机构，但在法律法规政策支持，以及实际的操作上都缺乏实质内容。”一家小贷公司负责人吴先生说。
看来，道路只剩下一条，就是小贷公司寻求机会上市。北大金融系副主任王一鸣认为，国内小贷公司的注册资本金普遍不高，业务量也不大，又不能跨区经营，在海外上市之后面对股东的利润要求可能会力不从心，还会面临汇率等风险。“借壳上市可能无法进行后续股权融资，境外证券市场对上市公司的监管力度很大，在审计和律师方面的支出费用对企业来说也带来巨大的运营成本。”隋大卫说。王风和认为，小贷公司在中国资本市场上市，目前还看不到一点儿影子。
央行日前发布的《2013年上半年小额贷款公司数据统计报告》显示，截至2013年6月末，全国共有小额贷款公司7086家，贷款余额7043亿元，上半年新增贷款1121亿元。此前数据显示，3月末全国共有小额贷款公司6555家，贷款余额6357亿元，一季度新增贷款434亿元。
上半年报告显示，截至2013年6月末，江苏省小额贷款公司机构数量有529家，实收资本849.48亿元，贷款余额1090.68亿元，三项指标均排在全国第一位。此外，小额贷款公司机构数量超过400家的地区包括河北省、内蒙古自治区、安徽省和辽宁省。
小贷公司从2005年开始试点，到现在已经8个年头。不断加剧的同业竞争和面临的政策不确定性的制约因素等，使小贷行业未来面临更多不确定风险。
2008年银监会发布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》规定，小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金，且从银行业金融机构获得融入资金的余额不得超过资本净额的50%。严苛的条件让小贷公司四顾茫然，由于小贷公司资金来源有限，众多小贷公司都面临“无米下锅”的窘境。
吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司（简称“鲈乡小贷”）赴美上市的独特寓意在于，在我国小贷公司“只贷不存”的制度限制之下，小贷公司还可以另辟蹊径，通过境外上市的方式，打通合规融资通道，从而为小贷公司发展提供资本助力。
“鲈乡小贷”作为全省首批试点之一，吴江市第一家小贷公司，于2008年10月成立。公司由13个法人股东和一个自然人股东作为首发起人，注册资本人民币3亿元，业务主要以面向“三农”发放贷款，提供融资性担保和开展金融机构业务代理为主。2012年鲈乡小贷公司实现净营收1086.3万美元，同比增长15.87%；实现净利831.25万美元，同比增长0.13%。今年一季度，公司实现净营收267.03万美元、净利156.99万美元，分别下降9.24%和19.81%。8月13日，鲈乡小贷正式登陆纳斯达克，发行137万股普通股，融资890.5万美元，成为我国第一家境外上市的小额信贷公司。(中华工商时报)
