不光VC会追问融资的早期创业公司，你项目的特色到底在哪？如果项目的差异化程度不够，很可能就没法说服VC掏腰包投资。
其实，从事早期风险投资的VC自己在募集基金游说自己的投资人（LPs）时，或者为拿到热门公司入场券而游说公司方面时，也会面临同样的困境：不同早期VC基金之间的差异化又在哪儿？
早期VC投资人的差异化
毫不夸张地说，目前无论是美国硅谷还是中国的北京、深圳从事早期投资的VC基金数量都可以以千为单位计算。通过中国证券投资基金业协会网站的私募基金管理人综合查询可以看到，截至2017年6月19日，备案可查的股权、创业投资基金私募基金管理人（GP）就有10,086家，当然这上万家GP中有不少机构目前还没有正在管理的私募基金，但也要考虑到同一GP会发起多只基金，所以早期投资基金很可能数以千甚至万计。
大家都能看得出来，早期风险投资市场就已经有了充分的竞争，尤其是风口项目竞争明显加剧，信息不对称的技术/市场机会几乎不复存在，风险投资跟风趋势盛行，有些早期投资人找项目比创业者还要辛苦，很多投资人像创业者一样焦虑。
在成千上万的基金中，许多是天使投资人募集的风险投资基金，有些是前企业家或运营者募集的风险投资基金，还有一些基金是现有VC另立门户发起的新基金。现在很多知名VC自己都不太清楚早期VC差异化到底意味着什么，因为早期基金之间差异已经变得非常模糊：
每个人都能针对目前热门的技术领域夸夸其谈，展示自己的专业性。所以，美国著名投资人Brad Feld在2017年6月14日的博客中指出，差异化这个词已经被滥用到了没有任何意义的程度。大家都可以做自己的PPT或者讲自己的故事来阐述自己的差异化，但是有些人可能已经不再关心差异化的问题，因为如果去认真地去研究这些所谓的差异化的内涵时，往往会发现其实都很空洞。
“在早期投资阶段，谈差异化其实就是扯淡，唯一重要的是战略和回报。而很多基金/ GP根本都没有实现回报，所以真正重要的是战略。”
早期VC基金的战略问题
当然，这里的基金战略说的不是诸如投资阶段（种子期vs成长期）、投资领域或者是否要求董事席位以及对创始人的响应和帮助，或者投资过程中的行为风格等表面上的战略问题。
针对基金战略，Brad Feld就此提出了一些非常有价值的问题值得参考：
下文中，简法帮以Pro rata权利为例进一步阐述VC基金的战略，及其对LP和创业公司融资的影响。
细看早期VC基金的战略——以Pro rata权利为例
Pro-rata权利是指投资人按股比追加投资的权利，这样投资人可以在公司后续融资中有权（但无义务）按照原有股权比例追加投资，保持现有的持股比例。在中国法律制度下这是一项默认的权利，但在英美法系（如境外架构中国公司）中这项权利投资人在投资文件中做了要求才能享有。
