张坚卿直言，业务整合的一大挑战，就是上市公司能否提供大量优质的租赁物或应收账款融资标的，而不是将互联网金融平台仅仅看成资产变现的一种新操作方式。
尽管P2P机构跑路事件此起彼伏，但上市公司涉足互联网金融的热情依然难改。
近期，西藏珠峰（600338.SH）公告称，将向上海捷财金融信息服务有限公司（下称“今日捷财”）增资人民币3000万元，持有后者25%股权；由东吴证券（601555）旗下东吴创新资本、赢时胜（300377）、奥飞动漫（002292）三家上市公司共同发起的东吴在线近期也进入运作阶段。
在业内人士看来，目前上市公司涉足互联网金融的初衷，较半年前已经有很大的不同。
“如果半年前多数上市公司趁着牛市行情，想通过涉足互联网金融做纯粹的市值管理；如今多数上市公司正尝试借助互联网金融弥补业务短板。”这位业内人士直言。
今日捷财总经理张坚卿接受21世纪经济报道记者采访时表示，西藏珠峰之所以斥资收购今日捷财25%股权，主要目的就是随着西藏珠峰转型为有色金属资源类企业后，打算借助互联网金融，推动开采设备租赁资产的证券化，盘活上游开采商的现金流。以往，开采商只能通过上市公司担保，寻求银行等贷款资金收购开采设备，给上市公司与自身都构成不小的经营现金流挑战。
东吴在线总经理李健则表示，东吴证券之所以涉足互联网金融，主要目的是借助互联网信息技术，与传统线下证券业务形成互补。
但是，尽管近期上市公司涉足互联网金融颇有战略投资的意味，但这并未让上市公司对互联网金融机构业绩要求“网开一面”。
记者发现，西藏珠峰与今日捷财约定，截至2017年12月31日，今日捷财应达成注册用户数量累计达到50万户、交易金额数量累计达到30亿元人民币，或者2017年当年利润达到2000万元。否则今日捷财原有股东将回购股权。
资料显示，2015年1月至9月，今日捷财交易金额为5.12亿元，用户数量累计达到12.2万人，营业收入为527万元，利润总额为－861万元，似乎离2017年业绩指标还有不小的差距。
张坚卿则表示，这份业绩对赌协议，是经过双方根据今日捷财业务增长状况全面测算出来的，其实今日捷财之所以选择西藏珠峰作为投资方，也是看中他能带来大量有色金属开采设备租赁物的资产证券化业务。
他给记者算了一笔账，如企业选择的租赁物融资标的较好，其资产证券化业务能带来2％-4%的毛利，对应2017年的30亿交易额，就是至少6000万元利润，即便扣除4000万元经营成本，净利润也能完成2000万元利润指标。
也有业内人士强调说，业绩对赌协议终究仅仅是上市公司的一道投资防火墙，上市公司涉足互联网金融能否实现双赢，关键是彼此的业务整合能否擦出火花。
纯粹市值管理诉求“行不通”
张坚卿回忆说，在与西藏珠峰敲定入股协议前，还有4-5家上市公司曾与自己洽谈投资入股协议，其中不乏希望引入互联网金融业务进行市值管理的上市公司。
在业内人士看来，目前比较热衷引入互联网金融进行市值管理的，主要是处于产能过剩或行业不景气阶段的传统制造业上市公司。不过，他们一面迫切希望引入互联网金融业务提升估值，一面又不愿看到互联网金融机构在收购后出现业绩变脸，拖累整体市值表现。
为此，他们往往会提出较高的业绩对赌协议。比如上市公司会与P2P等互联网金融机构签订一个相对苛刻的业绩对赌协议，若这些机构无法在约定时间内满足业务指标，就必须回购股份。
“当然上市公司也有要求互联网金融机构业绩达标的诀窍。”他说，首先他们会要求互联网金融机构大幅减少每月数百万元的营销费用投入，提高估值，其次，他们也会通过现有零售业务向互联网金融机构导入客户资源，弥补后者因营销费用降低所造成的获客能力削弱。
只是，这种整合效果如何，目前仍是未知数。多数互联网金融机构的获客成本都基本在每人百元以上，通过上市公司业务整合的导流，未必能大幅降低获客成本。
“这也是导致上市公司基于市值管理目的投资入股互联网金融机构的提案，往往在股东大会层面就难以通过的原因之一。”他说。
上述业内人士透露，其实某些上市公司积极涉足互联网金融业务进行市值管理，还有另一个算盘，就是避免自己因股价持续下跌而不得不自掏腰包回购股票——此前，这些上市公司通过信托等渠道进行股权质押融资，一旦股价低于某个警戒线区间，信托公司就会要求上市公司大股东必须回购股权，或者提供更多股票进行质押，这是上市公司不愿看到的局面。
“目前而言，这个算盘基本很难行得通了，很多股东并不喜欢上市公司涉足互联网金融，纯粹是为了市值管理的需要。”他表示。
