刚刚遭遇“黑色星期二”的股民们，在下班途中迎来了振奋人心的消息。“双降”再次到来！在中国股市再次失守3000点四个小时后，中国再次宣布降准降息的“双降”政策。
中国央行[微博]8月25日18:15宣布，2015年8月26日起，下调金融机构人民币(6.4112, 0.0000, 0.00%)贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。此外，自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。
官方目的已经非常明确：补充新的流动性，抵消近期人民币意外贬值所带来的影响；以小微企业和三农行业为定点，定向爆破，为实体经济全面输血打气；金融机构提供新的弹药，捍卫中国股市进一步沦陷。
市场自上周中国股市再次低迷阴跌状态以来，就一直测央行的上述行动。上周末让人们失望而归的谜底，终于在今天揭盅。
但双降的利好，能让市场一饮而尽吗？一边是救市，一边是贬值，央行此番救市大招背后隐藏着怎样的尴尬和挑战？
一、双降对股市短期影响波动有限，基本面仍难改变
事实上，自2014年11月以来，央行先后多次宣布“降准”，四次降息。刺激力度不可谓不大，但现在看，这些均未能将中国经济带出低迷的漩涡，贷款流向依然困难曲折，企业依旧债台高筑，贷款难难于上青天；股市依旧震荡不断，掉头向下大盘每每洞穿中小股民脆弱的小心脏。
这一次，双降对股市影响几何？
截止到8月25日的18:30，新浪网发出双降对股市的影响调查问卷显示，有64.7%的人选择了利好，有29.4%的人选择了暴跌，还有5.9%的人已经凌乱地选择了“不好说”。
尽管大部分股民一厢情愿地愿意相信，股市明天会更好，但事实也许并非如此。首先，大数据显示，自2007年以来的22次降息中，有12次导致次日股价上涨；其余10次表现为下跌；自2008年10月以来的21次降准中，沪深两市齐涨的只有7次。
这意味着，市场其实对双降的反应并没有表现出统一的一致性。尤其是自2012年，中国四万亿刺激计划退出之后，政府大多数的降息或降准都开始格外强调政策调控的针对性和精确性，政策由以前大水漫灌，转向至目前的精准靶点射击之后，市场对双降的反应已经日趋平淡和理性。在过去一年多的调控中，双降出台之后，股市继续暴跌的情况并非没有出现过。
其次，目前中国股市最大的问题是大灾之后的信心明显不足、各路资金态度不一，再加上，近期人民币汇率波动导致的余震不断，大量资金疯狂出逃。因此，即便是有央行的刺激政策在前，股市的勇士依然将踪迹难寻。
也有利好的解读。中国人民银行[微博]研究局首席经济学家马骏对经济观察报说，在这次降准的同时，央行宣布放开一年期以上定期存款利率浮动上限，这是我国利率市场化改革的又一重要步骤。目前通胀率和通胀预期较低，今天又同时宣布了降低基准利率和存款准备金率，有助于引导利率下行，这些条件为取消一年期以上定期存款利率浮动上限创造了良好的宏观环境。
马骏认为，从目前的宏观环境和过去几次市场对利率上限调整的反应来看，我国放开一年期及以下存款利率上限的条件也基本成熟。利率市场化的深化，有助于让市场机制在金融资源配置中发挥更大的作用，并为向新的货币政策框架转型提供条件。未来，利率市场化的进程将更多着眼于强化商业银行的市场化定价机制，培育市场可接受的基准利率，疏通利率传导机制。
二、实体经济需要的其实是体制保障，而非烫手的资金
股市与实体，一虚一实，代表了中国经济的两面。表面上看起来，此番央行出手的时间点，似乎刺激股市的心情急于提振实体，但实际上，本质依然希望能够阻挡实体下滑的颓势。
8月21日发布的中国财新制造业采购经理人指数(PMI)表现低迷，中国制造业采购经理指数由7月份的最终的47.8下滑到了8月份的47.1，创下08金融危机以来最低水平。这意味着，中国经济在进一步下滑，增长压力进一步加剧。其中，新订单和产出指数均出现进一步下滑，预示经济增长潜藏下行风险。
中国人民银行[微博]研究局首席经济学家马骏对经济观察报说，从宏观经济的情况来看，虽然二季度以来我国实体经济已有企稳回升的迹象，但是基础还不牢固。 七月份工业增加值的增速有所回落、8月份财新PMI初值下降等都显示了一定的下行压力。最近油价等大宗商品价格再次大幅下跌，可能继续抑制国内通胀率，从而造成对实际利率的上行压力。另外，近期全球金融市场的过度波动也可能通过预期等渠道影响我国和全球经济，乃至影响一些国家的金融稳定。
马骏表示，为了进一步巩固前期稳增长措施的成果，有效降低融资成本，保持合理的流动性，帮助稳定国内外市场预期，有必要再次降息降准。这也体现了中国作为负责任大国的作用。
