编者按：去年年底以来，央行连续三次降息、两次降准，这些举措提振了实体经济发展的信心，在一定程度上缓解了实体经济的资金困难。然而，流动性渐趋宽松的背景下，业内人士也对资金流向表示担忧。他们认为，当前需警惕银行信贷资金“跑偏”进入资本市场和房地产市场，继续吹大资产泡沫；另外需警惕银行资金“傍大款”，流向央企等大企业，抬高社会资金成本，同时造成资金“体内循环”，带来金融风险。
多措并举增加流动性
当前，我国金融改革步伐明显加快，特别是降息、降准等针对银行业的一系列措施接连出台，旨在疏通货币政策向实体经济的传导渠道，并降低实体经济融资成本。
去年11月以来，央行3次降息2次降准，尽管当前仍执行“稳健的货币政策”，但在应对实体经济变化的手段上明显趋向积极。自2014年11月22日起，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75％，一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6％。今年3月1日起，存贷款利率又均下降0.25个百分点。5月11日起，存贷款利率又下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率降至5.1％，存款利率至2.25％。
央行2次降准时间间隔短、力度大更是超出市场预期。自今年2月5日起央行下调存款准备金率0.5个百分点；4月20日起再下调1个百分点。中国农业发展银行泉州市分行副行长郭志鹏说，这两次普降配套的定向降准更值得关注，前次降准对小微企业贷款占比达到一定标准的城商行、非县域农村商业银行额外降低0.5个百分点，对农发行额外降低4个百分点。后次降准则对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低1个百分点，对农发行额外降低2个百分点。“这两次降准抓住了实体企业融资的薄弱环节，对小微企业和‘三农’进行额外支持，表明货币政策更加‘精确制导’。”
武汉宝特龙科技股份有限公司董事长汪林安说：“最近公司正要向银行贷款，降息降准将帮助我们更容易、更便宜地获得贷款。”
福建天盛恒达声学材料科技有限公司总经理叶海宁说：“实体企业特别是小微企业资金链紧张时期，银行往往因为小微企业经营风险大而惜贷，降息降准释放流动性，对提升实体企业的发展信心是很有好处的。”
福建海峡银行董事长苏素华说：“今年以来，国家鼓励大众创业、万众创新政策逐渐发挥效应，小微企业金融需求明显增加。目前海峡银行的小微企业贷款余额已突破300亿元，同比增长12％。降准后我行将增加几十亿元贷款，降息则降低资金成本，这些举措将有效缓解小微企业融资难融资贵。”
在一系列货币政策的作用下，实体经济终于止住了之前快速下跌的势头，出现了企稳的迹象，特别是工业出现小幅回升。统计数据显示，5月我国规模以上工业增加值同比增长6.1％，比4月回升0.2个百分点，连续两个月小幅回升。5月份，全国完成固定资产投资51267亿元，同比增长9.9％，增速比上月回升0.3个百分点；其中制造业投资增长10.4％，比上月回升1.4个百分点。
货币政策调整也有助于维护债务信用，防范金融风险。中银国际首席经济学家曹远征说，一季度新增贷款虽保持较高增长，但投资增速显著下滑，表明新增信贷进入新设企业和新投资项目很有限，大量地用于借新还旧避免信用违约。“中国进入一个去杠杆的过程，需要保持流动性，更需要保证债务的可持续以防范系统性、区域性金融风险。”
流动性宽松也对股市产生利好。复旦大学经济学院教授孙立坚表示，经济低迷时实业投资意愿较弱，股市带来的财富增长能刺激消费和投资，有助化解企业过剩产能、转变生产方式，夯实经济基本面。
有关专家和业内人士表示，央行降息降准带来市场流动性大幅增长，提振了实体经济发展信心，但也要加强监控资金的流向，警惕资金新动向给经济发展增加不确定因素，金融资本“跑偏”将带来新的风险。
大量资金弃实体挣“快钱”
股市的火爆正让很多企业家放弃主业，转而去炒股。降准、降息政策的本意是支持实体经济，如果没有监控好资金用途，将有很多资金流入股市，实体经济还会“缺血”。
福建晋江奥金针织服装有限公司董事长丁明权说，现在实体企业平均利润率不到5％，有时股市一天的收益甚至超过企业一年的利润。中国软包装集团董事长翁声锦也表示，很多企业家把用于实体经济发展的资金投入股市，很多银行贷款由于用途监控方面存在缺陷，也被企业挪用而进入股市，这种现象非常令人担忧。
种种迹象表明，资金在加速入市。4月20日降准当日，上海证券交易所日成交额超过1.1万亿元，创出历史新高。降准后一个月，4月20日至5月20日，上交所成交额总共达17.48万亿元，深交所成交额共14.18万亿元。这段时间，上证指数、深证成指、创业板指数分别累计上涨了3.7％、8.4％和38.2％。
股市的“疯狂”在6月15日至19日这一周突然发生了变化。沪深股市被不少人称为“黑色一周”。上证指数上周五报收4478.36点，周跌幅为13.32％，创下7年来最大周跌幅；创业板指数报收3314.98点，周跌幅高达14.99％，创下该指数历史最大周跌幅。而在此前，沪深股市均创下了一连串上涨历史纪录。
接受采访的专家表示，下跌最主要的原因是股市过快上涨带来的泡沫。除此之外，新股发行对资金面产生了影响，还有一个很重要的原因就是有关部门加大监管力度，比如严查场外配资等。
据了解，经过4月、5月新股民持续入市，6月份新开户显著下降。分析人士指出，持续的暴涨是风险蓄积的最大元凶，导致上周暴跌的直接原因是市场资金逐渐跟不上上涨的步伐。
