第三方逆向推介客户规避监管，券商基金类通道费达0.5% ，国民信托第三方销售陷兑付危机。
一边在互联网浪潮中求存，一边却游走在监管的灰色地带，这就是当下信托脱媒之困。
眼下，整个信托行业正在布局“网销”，近两个月，中铁信托、爱建信托等信托公司已经开始尝试网上直营店，这为信托公司巩固了自身的直销能力。
但对于信托直销，业界的质疑声音不断，因为信托的私募性质，根据《信托公司集合资金信托计划（查询信托产品）管理办法》规定，信托公司推介信托计划时，不得进行公开营销宣传，因此设立网上直营店涉嫌打政策的擦边球。
尽管在去年，银监会已经出台了号称“史上最严”的《关于信托公司风险监管的指导意见》(银监99号)及执行细则—信托公司不得委托非金融机构以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托计划，但实施一年多以来，第三方理财机构代销行为却禁而不止。
不过，在摸着石头过河的时候，监管层似乎也默许了信托企业做某种程度的探索。
6月17日，中诚信托副总裁汤淑梅在2015年中国信托业峰会上向时代周报记者表示，“信托网上直营店未来能否成为一种新的趋势，还不能判断，但可以进行尝试。”
其实，借力互联网，甚至不惜打擦边球，恰恰反映了信托公司自身在销售渠道上的短板。用益信托首席分析师李旸向时代周报记者表示，“从整个行业来看，信托公司直销占比不会超过五成。”
不过，信托与第三方之间的暧昧关系，也存在种种无奈。由于信托公司长期专注产品开发，而缺乏销售基因，第三方理财机构才得以应运而生，在销售环节补位。但在整条信托销售的灰色利益链，凸显的是信托业脱媒之困。
监管默许？第三方销售灰色地带
爱建信托、陆家嘴(57.71, -3.62, -5.90%)信托、新时代信托四家信托公司在信托网上设立直营店，投资者登录直营店后，填写姓名、手机号、资金额，便可预约产品，从而直接与信托经理对接，这也成为信托行业触网又一新举措。
除此之外，还有不少信托公司是在公司官网上设立网上信托入口，如上国投、兴业信托、西藏信托等公司，客户可能通过网上进行产品预约。
“对大部分信托公司而言，信托公司官网入口效果有限，信托公司也会通过官方网站更新产品信息，但受众面较窄。”一位不愿具名的第三方理财机构负责人接受时代周报记者采访时指出，虽然违规的质疑声不断，但监管层暂时对设立信托网上直营店的态度依然较为宽松，因为这一做法尚在探索阶段。
6月17日，中诚信托副总裁汤淑梅在2015年中国信托业峰会上对时代周报记者表达了相近的看法，信托网上直营店未来能否成为一种新的趋势，还不能判断，但可以进行尝试。
信托业触网仍依托信托网等第三方机构，由于银行近年来不断收紧信托销售规模，目前大部分信托公司也依赖于第三方理财机构。
如格上理财、恒天财富、用益信托网等网站上仍分布着多款集合信托的信息，包括四川信托 、国民信托、渤海信托等几十家信托公司的产品。
尽管禁止信托公司委托非金融机构推介信托计划的禁令实施一年多，第三方理财机构仍是信托销售的主力军。
“从整个行业来看，信托公司直销占比不超过五成，但对于第三方理财机构、银行等金融机构各占比多少很难确定。”李旸对时代周报记者表示，目前行业内并没有第三方机构销售信托产品规模的统计数据，各家信托公司直销能力差距很大，如平安信托、上国投等，甚至不需要依靠第三方理财机构，而还有一些非沿海地区、中小信托公司则主要依赖第三方理财机构的力量。
销售利益链：类通道收费0.5%
国内信托资产规模已突破14万亿，第三方理财机构正在野蛮生长，并成为信托产品链条中最重要的一环。
在银监99号文实施前，信托公司直接委任第三方理财机构进行产品销售，第三方理财机构在销售环节并可赚取一定比例的提成，通常在销售额度的1%-2%之间，根据产品的销售难易程度以及规模上下浮动。
“监管不允许第三方卖产品，但可以推荐客户。”一位不愿具名的信托公司负责人在接受时代周报记者采访时表示，如今第三方理财机构仍充当信托销售大军，只是由于监管要求，变换一种形式或者思路展开。
上述负责人还透露，“银监99号文颁布以来，我们公司就已经停止与第三方理财机构的合作，不过仍会有第三方理财机构向公司来推介客户，信托公司并不会把客户挡在门外。”
通过逆向推介客户便不违规，但此举仍有打擦边球之嫌。不过，现在大部分第三方理财机构都以推介客户的名义在进行信托销售，因为经过多年积累，第三方理财机构有大量的客户资源。
北京一位第三方公司的业务总监向时代周报记者坦言，尽管在销售信托产品，但不是信托公司直接委托我们进行销售，而是先由信托公司与券商或基金公司达成合作，再由券商或基金公司委托第三方理财机构进行销售，由此也就绕开了监管的规定。
事实上，还有的信托公司与券商子公司、基金子公司或者第三方理财机构进行合作，发行资管计划，从而规避了对集合信托产品的销售限制。
上述信托公司负责人还表示，信托公司借助资管名目发行信托产品主要也是为了满足合规要求，特别是执行细则下发以后，为了使产品的销售不受限制，借助基金子公司。
据悉，去年以来，信托公司对基金牌照也更加青睐，如安信信托(44.50, 1.11, 2.56%)、渤海信托纷纷宣布成立基金公司。去年安信信托宣布将与控股股东上海国之杰投共同成立国和基金管理公司，注册资本1亿元，安信信托出资占24%。渤海信托则与同为海航资本旗下子公司的亿城投资以及特华投资控股共同出资设立本源基金，其中渤海信托出资1亿元，持有该基金公司50%股权。
信托系基金子公司早已经超过30家，目前用益信托网披露的产品信息中，包括多款中融资产、中信资产的产品，其中，中融资产在售的资管产品超80款。据了解，中融资产由中融基金控股，而中融信托又是中融基金的控股股东。
信托公司愿意借助资金子公司来发行产品，一方而避开销售方面的限制，通过基金子公司可以委托第三方理财进行销售。这样对于基金子公司而言也有利可图，由于基金子公司在项目获取和销售能力相对较弱，这种“类通道”业务中千分之五左右的“通道费”，高于纯通道业务万分之三到万分之五的报酬率。
