难以捉摸，一直A股市场的吸引力所在，降准后首个交易日沪指以-1.18%收盘——再一次给欲断言其前景的投资者上了一课。“市场总是和大家想的不太一样，今天的表现也很正常。”一位基金经理盘后对《第一财经日报》称。
基本面或许才是投资的主旋律，不少机构人士认为，降准之后，杠杆基金A份额、ETF以及固收类产品涌现出来的投资机会值得关注。
股指出人意料
2月4日晚间，中央人民银行[微博]突然宣布全面降准，并于2月5日早间还通过逆回购向市场注入了300亿资金。尽管受此利好影响，2月5日开盘后沪深早盘双双大幅高开，两市指数一度大涨逾2%，但随后蓝筹股高位抛盘大量增加，抛售压力之下两市股指高开低走，当日沪市收于3136.53点，跌1.18%；深市收于11065.58点，跌0.46%；创业板收于1774.31点，上涨0.94%。
“我此前的判断是高开低走，但没想到会翻绿。很多人认为是高开低走，上午涨，下午跌回来但还是红的。跌的话还是很意外。”5日收盘后，北京一位公募人士对《第一财经日报》称，“今天卖出的人认为蓝筹是没有行情的，说明这些资金对股市是很悲观的。”
在凯石益正合伙人、首席策略师仇彦英看来，这样的行情并不奇怪。仇彦英便认为，在目前的牛市中，尽管降准的利好刺激了大盘的调整，让市场有了反弹的动力，但降准是基于流动性改善对周期性行业的刺激，而目前周期性行业基本面不佳。
“流动性好让它涨，基本面却不允许它涨，带来的结果就是区间震荡。大的方向我认为还是调整的格局。市场演绎的两条线很清晰：经济不好的时候一定是涨高增长的，经济走出来的话涨周期行业。”仇彦英对本报记者说。
数据显示，1月份以来至今，创业板连创新高，涨幅高达20.56%，2月5日盘中一度攀上1800点。同样，在创业板和中小板的带动下，在刚刚过去的1月份各类型基金普遍上涨，股票型基金和混合型基金表现居前，涨幅分别为4.97%和4.15%；货币型、指数型和债券型基金表现相对居后，涨幅分别为0.36%、0.57%和0.82%。
不过，1月市场受政策影响等因素，也引发了股票型基金业绩大幅分化。来自第三方研究机构的数据显示，重仓互联网相关板块的富国低碳环保涨幅高达26.72%，排名前五的股票型基金涨幅均超过了18%。受券商板块遭受打压的拖累，重仓券商的海富通基金包揽了跌幅前五中的四席。
华泰证券(22.29, 0.39, 1.78%)在2月4日的一份研究报告中指出，当下基金配置比例位居前三的行业是医药、轻工制造和农林牧渔，而非银行金融、煤炭和房地产三个行业的配置比例居后。
而在检查两融、新股发行等利空消息影响下，节前公募基金等机构操作都将偏于谨慎，新兴行业可能成为近期关注重点。
民生证券分析师称，短期市场反复震荡的情形下降低权益类资产的配置仓位，重点关注具有高安全边际的基金品种：第一类是善于择时、目前基金股票仓位较低的偏股型基金；第二类是善于把握行业热点且目前行业配置侧重于稳增长的食品、医药、传媒等消费板块；第三类是基金经理具有较强的选股能力，通过精选个股并长期持有获取超额收益。
上述北京公募人士则称，短期内可以关注房地产行业。
债市慢牛可期
鉴于目前宏观经济于底部运行，周期性股票处于底部，创业板尽管连创佳绩却估值偏高也暗藏风险，“黑天鹅”亦层出不穷。资产配置中，权益类资产与固定收益类资产合理的配备为有效避开这些潜在的风险提供了保障。
有关机构测算，央行[微博]此次整体降准以及对特定银行额外降低0.5个百分点等，预期将释放近7000亿元的流动性，市场资金面得到改善。
“央行降准，无疑会导致债券短期利率下降。”北京一位债券业人士告诉记者。
历史数据显示，在首次降准之后的一段时间，债券利率普遍出现了明显的下行。受此利好影响，海通证券(20.93, 0.71, 3.51%)的姜超便表示，债市牛市启动。“债券利率下行有利于固定收益类产品。从产品来看，我们主要关注两类，一类便是封闭式债基。”华泰证券基金行业分析师王乐乐表示。
银行证券基金研究中心的数据显示，今年以来统计的49只封闭式债券基金的平均净值增长率接近0.9%。
