P2P网贷行业自从在国内出现后，遭受的最大一次冲击便是2013年底的跑路潮、倒闭潮，让行业首次感受到行业“寒冷”，投资人损失惨重。不过，随着时间的推移，行业重新步入了高速发展时期。
近期，《每日经济新闻》记者了解到，网贷行业在高增长的同时，P2P理财端也涌现出机构投资者，机构投资者理论上的确可以分散风险。不过，在合规、信息披露和资产管理能力方面，理应对其提出更高要求。
行业集中度有所提高
根据深圳市电子商务协会旗下的中国P2P网贷指数课题组的指数显示，去年11月份借贷成交额为96.07亿元，较去年10月份的98.62亿元减少2.55亿元，环比出现2.45%的下降。
而P2P交易额在去年11月以前都是呈现两位数的月复合增长，比如2013年全国P2P网贷成交额874.19亿元，月复合增长率10.3%，年增长率超过300%，可见倒闭潮对P2P网贷冲击之大。
不过，随着倒闭潮逐渐退去，行业重新步入高速发展的时期。
据统计，截至2014年6月，P2P网贷平台数量达到1263家，半年成交金额接近1000亿元人民币，接近2013年全年成交金额。预计全年累计成交额将超过3000亿元。截至2014年7月，P2P网贷投资的数量约为29万人，行业存量资金为337.6亿元，比2013年增长近一倍。
近期，由于宏观经济下行压力比较大，网贷行业成交量增速减缓。
网贷之家统计，10月中国网贷成交量达268.36亿元，比9月(262.33亿)增长2.30%，预计全年总成交量或达到2400亿元。值得一提的是，10月成交量过亿平台达51家，较9月新增6家平台，这些平台累计成交量达149.60亿元，占总成交量的55.74%。
除了成交量暴增，行业集中度也有所提高，10月成交量过亿平台达51家，较9月新增6家平台，这些平台累计成交量达149.60亿元，占总成交量的55.74%，其余平台总成交量占比不到50%，平台竞争加剧。
机构投资者现雏形
不久前，网贷天眼投友圈正式上线，并推出首个理财产品“乐投宝”，其年化收益达15.47%。网贷天眼CEO田维赢介绍，“乐投宝是P2P行业的ETF基金，它的实质是将投资P2P平台的单一风险分散到整个P2P行业中，并且融入了网贷天眼拥有的行业数据分析能力和专业团队，帮助投资人做尽职调查，同时帮助投资人做一些定向投资。”记者也了解到网贷之家所属的上海盈灿也在测试其理财产品——盈灿基金。
礼德财富CEO洪凯彬告诉 《每日经济新闻》记者，此类机构投资者的出现，对于行业来说是利好，因为机构投资者的判断能力总是要强于个人。
“常见的机构投资者实际上是机构先用资金在平台在购买债权，然后分散卖个人投资者，投资者买到的是集合债权，通过这种方式去做，从模型角度来说，确实是投资网贷最安全的方式，除非平台大面积倒闭，否则对投资收益影响很小。”洪凯彬表示。
记者了解到，这类以基金产品形式出现的机构投资人，在理论上的确可以分散风险，但在合规、信息披露和资产管理能力方面，理应有更高的要求。LC(LendingClub，美国一家P2P借贷平台)上的机构投资者众多，美国证监会[微博](SEC)把LC发行的收益权凭证定位为权证(债权)，LC上发行的权证受到SEC的严格监管，LC会向SEC提交季度和年度的财务报告，公开透明的信息也吸引机构投资者进入。
信而富CEO王征宇告诉《每日经济新闻》记者，机构投资者在P2P上的出现是个比较大的创新，如果大的投资机构投资LC，必须向美国证监会申请基金投资资格。
不过，除了合规性，洪凯彬认为，机构投资者本身也具有一定风险，从本质来看就是代客理财，机构投资人本身的资质是焦点问题。“与传统网贷不一样，投资者知道借款人信息，而对机构投资人的投资流向完全不知道，如果成立像LC上面的基金就没有问题”。
A面 资产档案
线下业务上线无极限传统金融业务全面触网
每经记者 朱丹丹 发自北京
近日，《每日经济新闻》记者注意到，P2P网贷平台资产端已由最初的担保公司、小额信用贷款，逐渐延伸到票据、融资租赁、保理、股票配资、典当等传统线下金融业务。
众信金融首席运营官谭阳分析指出，“这种情况分两类来看，一类是线下一些资产端与P2P平台合作，这种形式主要看中P2P平台本身的募资能力及速度；一类是本身线下就是做融资租赁、票据、保理、典当等业务的。”
多位业内人士向记者表示，未来传统金融业务触网是大势所趋，至于哪类业务更易获得成功，还需要看如何变革触网而不是简单地把传统业务搬到互联网上。随着P2P平台综合实力和公信力的提升，传统民间金融业务将是P2P第一个全面占领的市场。而监管政策、法律边界或将对这类线上业务带来较大影响。
线下金融业务争相上线
《每日经济新闻》记者梳理发现，伴随P2P网贷行业交易额的增大，交易资产也在发生变化。今年6月之前，大部分的P2P平台还是以信用贷款及担保贷款为主，下半年以来，包括融资租赁、票据、保理、典当、股票配资等资产都纷纷出现。
今年7月爱投资等网贷平台开始引入融资租赁业务，接着拾财贷与无锡市政府旗下的金控融资租赁公司签订了10亿级债权转让合作；9月，P2P网贷平台积木盒子亦与上海同岳租赁有限公司签署战略合作协议，双方将会在重型卡车的融资租赁上展开合作。
对此，一位业内人士指出，“融资租赁产业沉淀的融资租赁债权多为长期债权，缺乏流动性，给公司带来了较大的财务压力。而通过与互联网金融(P2P)的结合，可以充分利用承租人等额本息的还款特点，设计对应的P2P贷款产品，并通过灵活的金额精准匹配单笔设备购买需求，让民间资本更有效地直接服务实体经济。”
就在多家平台抢滩引入融资租赁业务之时，7月15日，爱投资又正式上线保理业务；8月6日礼德财富与深圳国投商业保理有限公司(“国投保理”)合作；10月，银湖网亦宣布与大秦商业保理有限公司正式签署战略合作协议。
据记者了解，保理业务的上线，相对于原来的担保业务来说，在借款周期方面时间相对较短，回款周期快；在第一还款源方面，债务人一般是比较有实力的大型企业；另外，某些保理业务还有保险公司承保。
同时，7月15日正式运营的民生银行(6.30, -0.01, -0.16%)的P2P平台 “民生易贷”，其首发上线系列产品，便包括主打票据质押融资的“e票通系列”；接着国资系P2P平台开鑫贷也推出了票据产品“银鑫汇”。
网贷之家相关人士指出，银行受制于处理的规模及人力成本等因素，处理小额票据的积极性不高。而这部分票据又多由中小企业开具，加大了企业在融资过程中的贴现难度，使得民间票据贴现展现出巨大的市场潜力。目前平台票据业务模式主要有四种：票据贴现模式、票据质押模式、委托贸易付款及内保外贷模式。
此外，记者注意到，赢在投资、贷未来、钱程无忧、及配资贷等几家P2P平台采用的则是股票、期货配资业务模式，即平台提供股票账户，理财人提供资金，配资人操作股票账户，按月支付利息及服务费的形式，进行配资借贷服务。
监管意见主导行业发展
互联网金融研究机构棕榈树CEO洪自华表示，“P2P网贷跨越时间和空间，投融融资效率和成本优势远非传统线下业务所能力比拟，透明度也远高于传统线下业务，随着P2P平台综合实力和公信力的提升，传统民间金融业务将是P2P第一个全面占领的市场。”
爱投资COO程晗在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，肯定会有越来越多的传统领域里的金融交易出现在网络上，创新交易结构的产品也会在金融服务机构与互联网金融企业的碰撞中诞生。
中国电子商务研究中心互联网金融部助理分析师钱海利亦分析指出，未来传统金融业务触网是大势所趋，至于哪类业务更易获得成功，还需要看如何变革触网而不是简单地把传统业务搬到互联网上。互联网金融属于金融范畴，但又有别于传统金融，因此很多领域现在尚处于灰色地带，监管层的意见对行业发展有重大影响。
另外，网贷之家首席运营官石鹏峰指出，对于线下金融机构上线后遇到的困难和风险，可能主要集中在几个方面：首先是文化冲击。传统民间金融机构可能不适应互联网思维与带来的文化冲击；其次是野蛮生长。互联网环境下的信息传播速度快、资金流动速度快等特点容易导致平台快速做大，从而盲目自信放松对风险的把控，而互联网用户忠诚度低、负面舆论传播速度快等特点，容易给平台带来致命打击；最后是无杠杆限制，而传统金融行业几乎都有杠杆限制，这一点也容易使得平台盲目扩张，超出自己可控范围。
