广东古田智能科技有限公司在广东金融高新区股权交易中心挂牌后，向南海农商行申请了1000万元的股权质押贷款。
相较于传统银行贷款，古田本次贷款并不需要房产、土地等实物抵押，也不需要第三方担保，而是通过股权质押方式，获得贷款额度；相较于风险投资，古田并非将股权出售，而是股权质押贷款，贷款还清之后，股权将重新返还。
通过股权质押获得银行贷款，对佛山企业而言，尚属新鲜事物。长期以来，股权价值难以评估、市场认可度不高，成为阻碍银行发放贷款的拦路石。上周，广东股权交易中心为12家企业举行了挂牌仪式，同时推出“挂牌宝”，联合南海区中小企业信用担保专项资金和南海农商行，该中心挂牌企业通过股权质押最高可获1000万元风险补偿贷款额度。
股权质押融资过程中，股权交易中心提供股权流通平台，引入政府担保资金和银行资本，使得融资成本、风险双双降低。
股权质押贷款初体验
上周，广东古田智能科技有限公司在广东金融高新区股权交易中心举行挂牌仪式，这家诞生于南海的科技企业，新的发展目标是3年内创业板IPO首发上市。
“国内的智能交通市场还处于跑马圈地阶段，还没有出现一统江湖的龙头企业，大家都在拼命扩张市场，资本对我们占领区域来说是至关重要的。”充满想法的古田在市场扩张时，首先遭遇的是资金问题，长期以来通过利润积累再投入，以及少数银行贷款，资金投入跟不上市场的步伐。“企业虽然有土地，但抵押贷款远难以满足企业扩张的需求，除此之外，我们最值钱的就是企业股权了。”
事实上，随着全国“智能城市”市场逐步成熟，专注于智能交通的古田将迎来庞大的市场需求。目前，古田产品实施省份已达10余个，下一步，古田还将在西北、东北、内蒙等地区进一步下沉。
意识到资本的力量，去年8月，古田已在前海股权交易中心挂牌，希望以资金撬动市场。然而，挂牌数月，古田并未达成想象中的融资，得知家门口有了区域股权交易中心后，决定从前海撤回，在广东OTC重新挂牌。
广东OTC推出“挂牌宝”之后，古田是第一批响应的企业。刘思哲介绍，本次古田申请1000万元股权质押贷款，将投放于市场扩张和研发。这也成为古田首次通过区域场外交易市场融资之举。
与上市公司相比，非上市公司股权价值难以评估，进行股权质押存在很大的难度。“我不在乎最终银行如何评估企业的股权价值，关键是能够通过股权质押贷到资金，这对企业来说是第一次，成功之后，企业融资方式将有全新途径。”刘思哲表示，目前银行对企业股权质押价值评估的方式，是以此前古田出让极少数部分股权的价格做参考，同时参考每股代表的净资产。古田本次在资本市场中“小试牛刀”，更多关注的是未来融资的可能性。
“广东OTC不仅为企业和投资方提供一个交流的平台，也为企业的股权价值评估提供一系列评估标准和办法。在评估的过程中，股交中心也会作为独立的第三方参与进去。”广东股权交易中心挂牌融资部业务总监方国明介绍。
引入政府担保资金，股权质押贷款额度提升
推出“挂牌宝”之前，广东OTC的挂牌企业已通过股权质押融资近2亿元，方国明称之为“股易贷”，即企业通过股权质押，直接从资本市场融资。
佛山南海密友粉体有限公司是首批挂牌的企业之一，通过股权质押获得了招商银行[-0.19% 资金 研报]南海支行1000万元的贷款。“借助交易中心平台，打开了企业融资和转型的新路径，未来发展更有信心。”该公司执行董事黄泳淮表示，作为一家成长型的新材料科技企业，该公司率先在国内实现了纳米钙的量产，加入交易中心后，企业希望通过股权交易市场的“三板、四板”市场运作，在未来3到5年内能在创业板上市。
很难确定密友粉体是不是首家通过股权质押直接获得银行贷款的企业，但可以确定的是，目前类似案例仍十分罕见。方国明坦言，由于股权价值难以评估，许多企业仅凭股权质押很难满足的意向融资额度，往往还需要加上部分资产抵押贷款，或者引入第三方担保贷款，密友粉体的融资故事目前来看仍属个案。
事实上，股权质押贷款在资本市场一直是难题，许多上市企业都很难直接通过股权质押贷款。企业通过“股易贷”贷款，银行的态度仍较为谨慎，对股权的估价较低。
“从‘股易贷’到‘挂牌宝’，本质上都是股权质押贷款，但‘挂牌宝’引入了政府专项资金担保，风险降低之后，银行在贷款额度上相对就比较慷慨了。”方国明坦言，在和南海农商行的前期沟通中，该行意向并不强烈，通过逐步深入沟通，基于客户群体较为规范，并将长期跟进资金使用情况，农商行才放手跟进。
由于区域股权交易中心具有地方政府投融资资源，在撮合各方实现业务对接方面独具优势。“挂牌宝”引入南海区中小企业信用担保专项资金，为贷款提供30%的风险担保，并为企业提供20%贴息，这也是“股易贷”得以升级为“挂牌宝”的重要因素。
通过OTC平台，中小企业的股权有了交易平台，有了流通市场作为保证，可以预期的是，股权质押融资、股权交易等业务将越发活跃。下一步，广东OTC还将进一步升级“挂牌宝”。方国明介绍，“鉴于中小企业的股值难以评估，我们后期还将引入多家银行，不仅资金后盾更为强大，股值的评估还将更加市场化。”
■企业声音
股权质押贷款：银行贷款之上 风投之下
在广东OTC挂牌的企业中，大部分属于高科技企业，或者环保企业，这类企业大多数属于轻资产公司，公司最值钱的资产是知识产权和公司股权。
事实上，在企业的发展过程中，不乏被风投看重、意欲投资的案例，但正如方国明所言，“企业家把股权看成企业的命根子”，风投在早期跟进，往往将企业估值很低，较少资金就取得大量股份，对于艰苦打拼的科技型企业而言，实在难以接受。
广东古田智能科技有限公司已经10岁了，在漫长的发展过程中，企业积累了科技成果，但由于资金缺乏，市场扩张速度十分缓慢。一方面企业急需资金在市场上“跑马圈地”，但传统银行贷款难以满足企业资金需求，风投参与又将大规模稀释股权。
艰难的抉择面前，股权质押贷款无疑成为企业的“心头好”。刘思哲向笔者强调，正因为是股权质押贷款，而非出售股权，公司才能不计较股值的评估，拿到资金之后也更加谨慎经营。同时，他还希望，股权质押贷款可以作为公司资金来源的长期支柱，直到公司成长得足够强大。
古田计划在年底引进一至两家风投。刘思哲认为，通过金融市场资金撬动，公司价值在今年将得到较大提升，“风投和公司双方对于公司价值的认可会比较接近”，因此是时候引入风投。
在庞大而复杂的资本市场面前，古田有自己的节奏，年底引入风投之后，计划3年后在创业板IPO首发上市，进一步通过资本市场获得融资。
“挂牌宝”产品操作指南
“挂牌宝”是广东股权交易中心在融资服务方面的探索和创新，由南海区中小企业信用担保专项资金和南海农商银行联手创建资金池，为挂牌企业提供最高额度为1000万元的股权质押贷款。
当贷款发生风险损失时，将由南海区中小企业信用担保专项资金提供30%风险补偿金。
因为其政府背景，因此“挂牌宝”使用客户群仅为在南海区内注册的生产型企业，还必须同时满足两个条件：第一，在广东股权交易中心挂牌并完成股权托管，营业执照、机构代码证及税务登记证皆在有效期内；第二，企业注册资金100万元以上，年纳税金额50万元以上。
“挂牌宝”最大特点为，企业不必抵押财物、第三方担保，即可以股权为质押，贷到一定款项。若发生不良贷款，政府专项资金将分担30%风险。
贷款期限多为1年以内，其利率按照同期同档次基准利率上浮30%执行，南海区专项资金提供20%贴息，企业实付为10%。
借款企业在广东股权交易中心完成挂牌后，便可向该中心提出业务申请。南海农商行则按照小微金融部贷款业务流程和业务权限办理。（南方日报）
