日前，央行网站发布的一个新名词“常备借贷便利(Stand－ingLendingFacility，SLF)”引发市场关注。对于这一新增的货币政策调控工具，舆论普遍认为，央行意在以此工具应对当前流动性波动压力，维持市场稳定的资金供给。
从国际经验看，中央银行通常综合运用常备借贷便利和公开市场操作两大类货币政策工具管理流动性。而全球大多数央行具备借贷便利类的货币政策工具，如美联储的贴现窗口、欧洲央行的边际贷款便利、英格兰银行的操作性常备便利、日本央行的补充贷款便利、加拿大央行的常备流动性便利、新加坡金管局的常备贷款便利，以及新兴市场经济体中俄罗斯央行的担保贷款、印度储备银行的边际常备便利、韩国央行的流动性调整贷款、马来西亚央行的抵押贷款等。
借鉴国际经验，央行于今年初创设了常备借贷便利，在银行体系流动性出现临时性波动时运用。今年1至9月，央行开展了常备借贷便利操作，取得较好的效果。2013年春节前，央行通过常备借贷便利解决了部分商业银行因现金大量投放产生的资金缺口。6月，在货币市场受多种因素叠加影响出现波动时，央行通过常备借贷便利向贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构提供流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也视情况采取相应措施提供流动性支持，维护了金融稳定。
常备借贷便利的主要特点是:由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利；常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强；常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。
中国国际经济交流中心战略研究部副研究员张茉楠表示，常备借贷便利可以理解为金融机构根据自己的流动性需求，通过资产抵押的方式向央行申请授信额度，这实际上就是一对一的“定制服务”，是中央银行对金融机构、对商业银行的一种借贷便利。“从这个意义上讲，我觉得中央银行的角色发展了变化，由最后贷款人变成了第一贷款人。”张茉楠说。
央行公布的今年1—9月开展此项新工具的操作情况为:6—9月余额分别为4160亿元、3960亿元、4100亿元、3860亿元。从这些数字可以看出，在6月大规模流动性紧张中发挥重要作用的常备借贷便利，其9月末余额3860亿元，仅比6月末下降300亿元，表明央行在三季度将其作为提供短期流动性的重要工具。
一直以来，我国金融机构中长期贷款比例偏高，短期如果出现流动性问题，银行就会出现资金困境。张茉楠表示，“央行适时推出的常备借贷便利，就是为了满足短期的资金需求。”
央行日前发布的三季度货币政策执行报告也表示，这既有利于在未来国际收支形势不确定的情况下保持流动性适中，也有利于维护货币市场的稳定。三季度以来，鉴于国际收支形势变化、外汇流入量增加，常备借贷便利适度有序减量操作，保持银行体系流动性平稳。“此次增加常备借贷便利，是央行对于近年来银行体系短期流动性波动加大的应对措施之一，帮助央行对流动性总量进行适时调节，防范系统性风险。”中国银河期货首席宏观经济研究员赵先卫(博客,微博)如是说。
复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受记者采访时表示，常备借贷便利是我国央行借鉴国际经验推出的一种补充性货币政策工具，其特点是央行与商业银行之间的“一对一”交易，有针对性地满足商业银行流动性紧张时的贷款需求。有了这个新的货币政策工具，央行的流动性管理将更灵活，也有利于商业银行的流动性保障。在不适合动用利率、存款准备金率等全局性货币政策工具的情况下，央行可通过常备借贷便利等工具较好地满足个别商业银行的局部性流动性需求。(上海金融报)
