经历美国大选的短暂阵痛后，亚洲债券市场重新迎来了生机。
“过去几个月，一些长线的投资者，比如保险、养老基金等对亚洲债券市场的兴趣更加浓厚，此前市场担忧的美元兑新兴市场货币大幅升值的趋势已几乎完全反映在价格之中。”西方资产管理新兴市场债务主管廖家樑向21世纪经济报道记者表示。
公开数据显示，截至2月中，新兴市场债券已吸引了74亿美元的资金流入，超过同期流入美国垃圾债以及贷款市场的累计资金。其中，亚洲市场由于经济增长强劲，经常账户赤字保持平稳，受到海外投资者的青睐。同时，“目前投资亚洲债券市场的主要为一些长线资金，某些亚洲货币存在一定程度的低估，收益率比较具吸引力。”他坦言。
印度、印尼是目前最受国际债券投资者追捧的市场。渣打银行的统计数据显示，截至今年1月6日，海外投资者在印度、印尼国债市场的持有占比分别为3.6%、37.2%，相比之下，南非、巴西的外资持有比率分别高达35.9%、55.1%。
亚洲债券回报约5%
瑞银亚太区债券主管Timothy Tay指出：“亚洲债市今年以来表现强劲，JACI（摩根大通亚洲债券综合指数）回报达到1.7%。我们认为，亚洲债券在2017年不会重现2016年上涨5.8%的强劲表现。2017年上半年债券回报可能至多仅限于票息，料为1.5%-2.5%。”
亚洲信用利差自2016年初以来大幅收窄，目前已接近历史最低水平。Tay认为这主要由于中国内地投资者进入亚洲美元债市场影响，“与去年第一季相比，投资级（目前168个基点）与高收益（目前426个基点）债券的信用利差已分别收窄60和210个基点。亚洲高收益债券利差从2016年初的高点收窄200个基点，平均收益率从8.2%下降至6.7%。BB/B以及BBB/BB级债券之间的利差已收窄至历史低点77和135个基点，远低于平均210、200个基点的平均水平。”
因此，他建议，投资者在投资级和高收益债券上采取防御立场，避免估值较高的长存续期（duration）投资级债券，以及系统风险较高且具有个别风险的高收益债券。
“今年亚洲债券的总供给将达到1600亿-1900亿美元，主要是由于即将到期的债券高达1000亿美元，再融资需求高涨。在计入1300亿美元即将到期的债券以及票息支付后，净发行量预计为300亿-600亿美元。”Tay表示。
同时，廖家樑认为亚洲债券今年的回报在5%左右。他坦言，中国作为全球第二大经济体，是任何债券投资者都无法忽视的市场。目前，他负责管理的亚洲机会基金主要侧重于投资一些系统性重要以及一线国有企业，“这些企业受到中国政府官方的鼎力支持，可以为全球投资级别债券提供良好的分散风险途径。相比之下，一些中小型国企发行的美元债券的估值并不是十分有吸引力，因此会更加谨慎。”
近年来，内地房地产企业一直是亚洲美元债券市场发行的“主力军”，他透露，“我们倾向选择一些高质素的高评级的房地产企业债，同时会考虑企业过往的债券发行记录。”
债券违约率维持低位
“随着全球经济增长企稳，预计今年亚洲债券市场的违约率将维持在可控水平，同时亚洲区内主要央行仍将维持宽松的货币政策。”廖家樑向21世纪经济报道记者表示。他预期，印度央行今年第一季度会将回购利率继续削减25个基点。
穆迪部门信用总监刘惠萍在近日的研究报告中表示：“我们估计，截至2017年12月31日止，今年亚洲高收益非金融企业的违约率将维持在3.1%的低水平。
该穆迪报告指出，截至去年12月31日的12个月内，亚洲高收益非金融企业违约率为1.4%，远低一年前的6.4%。2016年出现两例违约事件，少于2015年的9例。这两家违约发行人均属于金属和矿业公司。
同时，亚洲主要经济体的利率水平相比欧美发达市场仍有较大差距，而且市场普遍预期亚洲各国央行仍将保持宽松的货币政策。随着国际投资者纷纷进入亚洲债券市场寻找满意回报，一些金融机构亦“趁热打铁”发行相关债券产品。
截至今年2月中，香港市场已有两只亚洲债券基金产品陆续登场，其中一只是汇丰亚洲高入息债券基金。该基金计划至少投放资产净值的70%于中国、印度、印尼、新加坡及韩国等亚洲国家固定收益证券，高息债券比重可达到45%。
以投资级别债券为例，JACI指数在今年1月底的涨幅达到4.09%，相比之下，美国和欧洲债券市场的回报仅为3.34%、0.99%。同时，亚洲债券的存续期通常较短，平均为5年左右，亦是吸引投资者的主要因素。（21世纪经济频道）
