虽已在1月初下线，但一份商请对京东“白拿”进行定性的文件流出，在白拿产品中，金交所（中心）陷入“涉嫌未经核准擅自公开发行证券”及“将各类资产拆分份额化发行”的议论之中。
新京报记者发现，目前不少地方金交所与P2P平台在内的互联网金融平台合作，一些金交所也越来越像互联网金融平台。分析认为，一些金交所把一个项目拆分后构建成N个理财产品，然后发行，实际上把私募变成了变相的公募。
目前，清理整顿各类交易场所“回头看”活动正在进行，按照证监会之前的表态，6月30日仍未整改规范或通过部际联席会议验收的交易场所予以撤销关闭。金交所或迎来洗牌。有专家建议缩减金交所和股权交易中心数量，进行“瘦身”。
清理整顿交易所大事记
2011年11月
国务院发布《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》。文件指出，建立由证监会牵头，有关部门参加的“清理整顿各类交易场所部际联席会议”制度。
2012年7月
国务院发布《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》，违反规定的交易场所及其分支机构应予以清理整顿，包括不得将任何权益拆分为均等份额公开发行；不得采取集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易；权益持有人累计不得超过200人等。
2016年10月13日
国务院办公厅发布《互联网金融风险专项整治工作实施方案》。
2016年12月
侨兴债违约事件，将地方股交所推向风口浪尖。
2017年1月9日
清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议在京召开。会议决定，开展一次清理整顿各类交易场所“回头看”活动，通过半年时间集中整治规范，基本解决地方各类交易场所存在的违法违规问题和风险隐患。
2月10日
证监会新闻发言人邓舸称，2017年6月30日仍未整改规范或通过部际联席会议验收的交易场所予以撤销关闭，商业银行和第三方支付机构将停止提供支付结算等金融服务。
2月17日
一封名为《关于商请京东“白拿”业务定性的函》引起轩然大波，该函抬头为“互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室文件”。文中直指，广金中心涉嫌未 经核准擅自公开发行证券，违反有关规定变相突破200人限制、京东金融涉嫌承销未经核准擅自公开发行证券、涉嫌误导欺诈等。
多家金交所理财产品借道互金平台
近日有消息称，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发文，商请银监会、证监会等对京东“白拿”业务定性。一时间，京东金融、广州金融资产交易中心、中融信托三家机构陷入舆论之中。
据媒体公开报道，该理财产品的合同是与广州金融资产交易中心有限公司签署，信托贷款则来自中融国际信托有限公司。
1月18日，北京大学金融法研究中心微信公号刊出的《京东白拿不白拿》一文指出，其通过“白拿”购买了广州金融资产交易中心管理的“京穗月月盈七号理财计划二”，该产品总规模3000万，分多期发行，单期产品持有者人数不超过200人。不过，认购起点金额为100元。
前述商请定性的文件也指出，在此模式中，3000万元产品，至多有30万投资者，广州金融资产交易中心涉嫌未经核准擅自公开发行证券，而京东金融涉嫌承销未经核准擅自公开发行证券。广州金融资产交易中心面临的问题还包括涉嫌将各类资产拆分份额化发行。
白拿产品投资款流向何处？京东金融回应新京报记者称，白拿模式所对应的理财产品全部来自于金融资产交易中心所管理的理财产品，该理财产品投向存款、票据、债券等金融资产，与私募债和P2P存在着本质的区别。
社科院金融研究所金融市场研究室主任杨涛表示，基于第二轮场外市场整顿大思路已经开始，以及大资管时代的穿透性监管要求，当前涉及金交所和互金平台的合作，下一步也是监管整治的重点。比如京东白拿等提供“通道”的互联网金融产品未来可能会面临更多的监管约束。
值得注意的是，类似白拿中金融资产交易中心“借道”京东金融寻找投资者的现象并不少见。百度理财上的定期理财产品“新客专享·百安1月170303”，便是通过武汉金融资产交易所挂牌的产品，投资者受让的是金融资产收益权。
在开鑫金服网站的定期理财系列产品中，名为鑫财富的多款产品来自江苏开金互联网金融资产交易中心和湖南金融资产交易中心，形式包括收益权凭证产品、定向融资产品等。
其中，桃源县城市建设投资开发有限公司发行多款名为“桃源文化体育中心第XX期项目收益凭证”产品，挂牌机构为湖南金融资产交易中心。虽每期项目的融资 金额不超过200万元，提示起投金额为1万元，每期产品发行对象不超过200名，但产品说明书显示，资金投向为桃源县文化体育中心建设项目，发行规模不超 过30000万元。
记者发现，还有互联网金融平台仅作为一个通道，代销或展示金交所挂牌的产品，聚财富便是其中之一。
聚财富APP显示，其为“互联网+金交所挂牌资产理财交易平台”，为挂牌项目提供线上直接融资通道，所有项目均为合作金交所挂牌。
聚财富平台一款名为“聚财新手专盈”的产品预期年化收益为9%，起投金额为1000元，挂牌机构为河北金融资产交易所。募集的资金用于沁水县浩坤煤层气有限公司生产设备改造和经营流动性融资，对应的是租赁收益权凭证转让合同。
按照合同来看，先是浩坤公司于2016年与诚兴（天津）融资租赁有限公司签订融资租赁合同，融资租赁本金为3000万元。在“聚财新手专盈”产品中，诚兴天津为租赁收益权凭证的转让方，预计资金额度为100万元。
除了起投价格为1000元，该合同还显示每一份额的租赁收益权凭证价格为100元，对应100元的融资租赁合同本金。上述合同中，并未对投资者数量进行限制。
新京报记者发现，在聚财富平台上，另有多款产品为融资租赁收益权凭证转让，均基于诚兴天津和浩坤公司的融资租赁合同。包括“聚财月月盈”、“聚财季季盈”、“聚财双季盈”和“聚财发发发”等，除预计资金额度和年化收益率不同外，起投金额、转让方、挂牌方均一致。
拆分成理财产品，“有门槛”变“没门槛”
值得注意的是，国务院曾在2012年发布清理整顿各类交易场所的实施意见。其中提出适用清理整顿政策界限，包括不得将任何权益拆分为均等份额公开发行、不得采取集中交易方式进行交易、权益持有人累计不得超过200人等。
对于把诸如募集3000万元的项目拆分为很多小的理财产品，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，“这是把有门槛降低为没门槛”。
他认为，这种做法实际上规避了私募性质产品的投资者适当性管理，把产品看做分拆后的转让，通过这种做法变相规避管制，这样绕道而行是不可以的。
一位金融律师表示，金交所通过互金平台发放理财产品一般涉及两个问题，是否涉及拆分，以及是否涉及公开发行。
“从以往金交所操作的模式来看，都是把一个项目拆分后构建成N个理财产品，然后发行。拆分的目的就是既能面对不同的受众募集到资金，又不突破200人的 限制。”该律师认为，做融资租赁的公司只能私募，但是经过金交所的通道和互联网展示，一行三会监管不了，实际上就成了变相的公募。
至于是否涉及拆分，上述律师认为，可能存在争议。“3000万的项目你认为是一个资产包也可以。”其表示，如果确定有拆分肯定是违规。
