表外理财纳入MPA考核 短期加剧债市调整

今年一季度，央行将在评估时开始正式将表外理财纳入广义信贷范围，考核指标为广义信贷余额同比增速。分析人士认为，表外理财正式纳入MPA广义信贷考核,短期内主要影响市场情绪,实质影响有限。

根据MPA考核要求,针对不同类型的银行,银行广义信贷增速与目标M2增速偏离分别不超过20、22和25个百分点时,此项为满分60分,否则为0分。

申万宏源分析师孟祥娟表示，今年上半年,银行整体理财增速为41%,理财扣除现金和银行存款增速约为50.3%,合并这部分后,广义信贷增速提升至22.6%的水平,如果考虑明年M2增速目标为12%,则如果广义信贷增速增速低于32%、34%和37%即可,因此整体符合监管要求。

“我们的详细测算结果显示，明年上半年，各家银行将自身广义信贷增速放至各自上限的情况下，理财纳入MPA后，较不纳入的情况，1H17国有行、股份行、城商行、农商行新增广义信贷额度平均将提升14%、34%、23%、16%，” 招商证券首席研究员马鲲鹏称。

他指出，的确，理财纳入MPA后，不可能再像今年这样无节制扩张。但是，在当前理财配置压力较大的背景下，各家银行和市场本来也就对明年理财规模增长没有报过高预期，纳入MPA与否，并不会对各家银行理财增长带来实质性负面影响。

“此外，纳入MPA后，预计银行将在表内资产和表外理财资产之间更加灵活配置额度，例如明年一季度信贷需求旺盛之时，便有可能适度调剂表外理财额度以用于信贷投放；表内资产投放力度偏弱时，则可调剂至表外理财规模。”马鲲鹏认为。

孟祥娟表示，将表外理财纳入广义信贷短期影响市场情绪,加剧债市调整压力。11月中下旬以来债市利空因素频发,该消息公布后将进一步引发市场对委外和去杠杆的担忧,短期内债市仍然缺乏利好支撑,维持春节前债券收益率维持高位震荡观点不变。

“长期来看,无论是银行表内还是表外资金,无非是投向金融和实体两大领域,在实体经济需求不振,同时房地产调控升级带来未来房贷收缩的情况下,银行整体投向金融市场 的占比预计仍将持续上行，对债市影响有限。”（网易财经）