年底新基金加速“去库存” 发行量持续飙升

　　【导读】多位业内人士称，除了委外定制基金外，监管层近期加强了对“批而未发”基金的监管，促使基金公司加快新基金批文“去库存”。

　　尽管近期股市和债市双双表现不佳，市场赚钱效应不再，但在监管层对新基金发行监管趋严和年末公募规模考核等多重压力下，11月以来新基金发行数量猛增，每周都有约40只新基金上柜发行。多位业内人士称，除了委外定制基金外，监管层近期加强了对“批而未发”基金的监管，促使基金公司加快新基金批文“去库存”。

　　12月新基金成立数量已达103只

　　Wind数据显示，截至12月19日，12月份以来新设立的基金共计103只，募集规模为1102.76亿份，至此，今年以来新基金成立数量已经达到1041只。

　　表1：四季度及全年新基金成立情况一览表（数据来源：Wind 截止日期：12月19日）

　　而近期新基金发行保持极高节奏和密度，根据中国基金报记者统计，从10月下旬开始，平均每周都有约40只新基金投入发行，特别是在11月28日到12月2日当周，多达58只基金公开发行，创出周度最高纪录。而最近三周每周都有超过40只新基金开始发售。密度史无前例。

　　值得注意的是，多只2015年、甚至2014年就拿到证监会批文的新基金也开始陆续“浮出水面”，加入到新基金发行的行列。

　　基金君找了几只最近成立的新基金的合同，一些新基金募集情况介绍中赫然写着“证监许可【2014】、机构部函【2016】”、“证监许可【2015】、机构部函【2016】”字样，北京一位公募产品部人士告诉基金君，证监许可【2014】指的是“获批时间”，机构部函【2016】指的是“发行时间”，这些字样意味着基金在2014或2015年已经拿到证监会批文和发行许可，但很可能是因为基金公司延期发行因素，导致2016才最终发行和成立。这些产品近期“浮出水面”可能意味着在监管趋严的大形势下，有些基金公司可能针对“批而未发”的基金主动启动了“去库存”。

　　图1：近期新成立基金合同公告截图

　　北京一位大型公募产品部副总告诉基金君，一方面，近期监管层对“批而不发”的基金监管趋严，很多产品开始重新备案和发行；另一方面，年底各家公司都有发行新基金冲规模的需求，发行量增多也在情理之中。

　　该副总说，近期的股市、债市调整较大，有的公司可能会受制于规模考核要求而发行新基金来扩充规模，也有的公司可能会因为此前委外资金约定而发新产品，前期监管层对“批而不发”的基金也强化了监管措施，公司需要对申请到批文到尚未发行的基金“去库存”，这些交叉影响因素都会助推新基金发行在年底继续扩张。

　　新基金投资运作更具优势

　　然而，随着年底流动性紧张引发的“股债双杀”局面，新基金募集成立后的投资运作也颇让市场担心。

　　北京一位中型公募市场部人士说，年底的这波调整确实对市场有不小的打击，新基金在募集时候也面临市场的冷遇。股市震荡一年多，投资者认购热情已经非常低迷；近期债市的大调整，也让机构客户开始犹豫，债券型基金一度发行火热的局面也可能会逐步降温。

　　该市场部人士称，“目前市场确实面临这个一个尴尬的局面，新基金不断成立，但市场跌跌不休。但好的一面是，市场的下跌为新基金运作带来估值更低、更便宜的筹码，在现在的位置去建仓总比下跌之前建仓要更具优势，而且新基金没有这些亏损的负担，在投资运作上更容易轻装上阵。”

　　不过，北京上述大型公募产品部副总表示，我们对债市短期内还不太看好，但对这波股市调整后布局时间比较好，现在发出的新基金有三个月建仓期，在新基金建仓和运作上还是相对从容的时点。

　　该副总说，“新基金总是面临‘好发不好做、好做不好发’的困局，现在市场不给力，新基金在募集上市场也比较清淡，但我们认为这时候是投资上比较好做的，基金经理可以逢低布局股市上很多低估的品种，新基金的长期业绩反而值得看好。”

　　新基金去库存背景：监管加强“超期未募集”

　　实际上，年底新基金不断高密度发行的推动力之一，来自于监管层对新基金“超期未募集”情况的严格监管。

　　根据中国基金报此前报道，上周多家基金公司都收到监管层“关于公募基金产品募集情况的通知”，通知称，自2017年1月份开始，对于超期未募集基金占比过高、短时间内大量申报基金产品、存在较多同质化基金产品未募集而再次申报同类型基金、“迷你基金”数量较多、基金经理“一拖多”管理基金产品现象较突出、一年内被采取两次以上行政监管措施等情形的基金管理人，或需要进行现场核查。

　　最新数据显示，截至2016年11月底，目前超过6个月未募集的基金只数达到412只。目前有76家基金公司旗下拥有“超期未募集”基金，占全部基金公司七成水平。超过6个月未募集产品占已批复未募集产品总数比例超60%（含60%）的公司达到26家，更有10多家基金公司这一比例为100%。

　　在一系列监管要求之下，新基金批文积压严重的基金公司开始加快去库存节奏，尽管市场不好销售困难，但都在猛发新基金以达到监管要求。（中国基金报）