据香港明报报道，两年前，一声锣鼓敲开中港两地股市互通大门，两年间沪港通列车见证过“大时代”，亦见证过人民币贬值导致的北水南下热潮。而第二年跟首年最大的分别，在于港股通投资者结构及投资取向的转变，最受欢迎、持有市值最多的港股，由市值高峰时逾2000亿的“热炒股”汉能薄膜（0566），变为传统大蓝筹建行（0939）。而北水占港股成交额日渐增加，亦是沪港通机制在成熟后，跟运行初期最大的分别。
本报根据中登持仓的港股，推断港股通投资者持有的港股及其市值。在沪港通推出初期，由于多是散户或对冲基金等参与，公募基金到翌年3月才获准使用沪港通，再数个月才陆续有相关产品推出，故一周年时，即在2015年11月，港股通投资者仅持有958亿元市值的港股。直至第二年，当公募基金陆续投入市场，大手买盘涌现，因此截至两周年时，即本周三，港股通投资者持有港股的数目增至351只，持股市值按年大增2.5倍至3369亿元。
持港股市值按年升2.5倍
从重仓股的变化亦可以看到内地投资者的结构转变，一周年时按金额计最多港股通投资者持有的港股，是汉能，十大持股当中亦不乏中小型股份，例如国美（0493）及阿里影业（1060）。但至两周年时，重仓股几乎清一色是大型金融股，例如建行、汇控（0005）及工行（1398）等（见表）。
散户比例降 细价股失宠
瑞士宝盛私人银行高级证券分析师周雯玲相信，以上变化主要因为近一年有较多内地基金发行沪港通产品，机构投资者一般以大型的指数成分股作为重仓股，以免回报与指数相差太远，之后才在重仓股外寻找啤打系数（beta）较高的股份。而港股通投资者重仓的是大型指数成分股，而且持有市值可多达数百亿元，估计是机构投资者为主。
有内地基金经理表示，近两年港交所常到内地组织讲座或论坛，推广港股，加上人民币贬值令投资者增加海外资产配置，内地分析师增加对港股的覆盖及研究，亦令市场对港股认识加深。
内地对港股认识加深 促进成交
北水持续南下，令内地资金占港股成交的比例大增。据本报统计，在2014年底，沪港通推出初期，港股通的成交大多只有数亿元，占当日港股总成交不足1%。但到今年，有关比率一度高达12%，部分受内地资金追捧的股份，例如汇控，更曾有四成的成交额来自港股通。
周雯玲认为，在国际投资者按兵不动之时，新增的内地资金将成为港股未来动力，港股通成交占港股总成交的比例将逐渐提高，影响力进一步加大。
两年1325亿北上买沪股
尽管内地A股在去年从高位大幅回落，而且人民币开展贬值潮，令沪股通持续录得净流出，但据统计，两年间沪股通仍累计录得1325亿元人民币净买入，而且外资重仓的A股，普遍有不错的升幅。
港交所（0388）表示，截至今年11月16日，沪股通在464个交易日里累计交易金额为2.26万亿元人民币，港股通在455个交易日里累计交易金额为1.49万亿港元。虽然港股通交易金额较少，但累计净买入额达到3544亿港元，而沪股通过去两年净买入为1325亿元人民币。
重仓大型蓝筹 茅台升逾倍表现最佳
而根据券商Jefferies的资料，截至上周五沪股通的重仓股为茅台，估计净买入额累计为130亿元人民币，其次是中国平安、长江电力及内蒙古伊利，而恒瑞医药及上汽集团亦备受外资青睐，与港股通大幅重仓金融股有所不同。而这批A股在近两年即使经历股灾，累计仍大幅上升，例如茅台累升逾1倍，长江电力及伊利亦升逾四成，期内均跑赢上证综指，即使计及人民币累贬12%的因素，亦有不俗的回报。
港交所表示，从沪港通过去的交投可以看出，全球投资者对内地大型蓝筹股一直有兴趣，并对内地中小型股的兴趣逐渐增加。而内地投资者对港股的投资兴趣不止于大型蓝筹股，也涉及不同行业的中小型股。即将推出的深港通将涵盖更多中小型股，正好迎合了内地及全球投资者的需要。（新浪港股）
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