乐视金融危局：产品透明度、资产质量疑点重重（图）

“乐视危机”正在上演，刚刚上线的乐视金融亦难以独善其身。在乐视生态的链条中，从行业角度检视，乐视金融所面临的麻烦或许更大。

在不久之前的乐视金融百人会上，乐视控股高级副总裁、乐视金融CEO王永利公开表示，乐视金融已基本完成战略规划、组织架构、技术架构、及常态化产品的持续开发等工作，并优先服务于生态内的个人用户和中小微企业，其中包括上下游供应商，以及数千万付费用户。

但在乐视陷入“缺钱窘境”后，乐视金融“供应商欠款债转贷、活期理财疑似资金池、牌照缺失”等问题，日益引发外界关注。

活期标保密疑点重重

目前，乐视金融的理财端平台包括乐视金融APP，以及乐视商城的金融频道。

乐视金融APP官网显示，目前有乐乐高（活期）、乐享其成（定期）、竞猜专区（乐猜串串烧）等理财产品，其中活期理财产品乐乐高为乐视金融APP专供。

值得注意的是，乐乐高产品七日年化收益率在5.2%，存入计息与提现到账时间为T+2。目前，市面中主流活期理财产品平均收益在3%左右，如余额宝7日年化收益率为2.424%，京东小金库为2.83%，微众银行的“活期+”为2.56%，百度钱包活期理财为2.495%。

P2P访谈从多位业内专业人士了解到，互联网金融渠道销售的活期理财产品，以公募基金产品为主，可以保证产品流动性。此外，也有的产品打包非标债权或者直接和借款需求对接。从安全性考虑，往往都会公布债权组合，投资平台、标的、投资金额、保障措施等等，都会公示出来。

在乐乐高的产品介绍中，对于产品类型和投资标的都没有披露，仅对投资范围做概括性介绍。

“乐乐高”产品介绍显示，基础投资标的投资范围包含信托计划、基金公司及子公司发行的特定/专项资产管理计划、证券公司发行的资产管理计划、信贷资产及受益权、应收账款及受益权、国内金融资产交易所项下各类金融工具和商业银行理财产品、货币基金、票据、债券、承兑汇票、银行存款及现金等。据悉，乐乐高项目说明书是由榄树资产管理管理（嘉兴）有限公司制定。

值得注意的是，乐视金融在“投资协议”中还特别提到了对标的“保密”。对于投资标的的具体信息，仅转让方乐视金融可见。”即不向投资人公开投资标的信息。

在底层资产为非货币基金，打包非标债权资产的情况下，资产信息不披露，投资者很难通过官方渠道了解到资金具体投向，在《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中，明确要求严禁“资金池”模式，同时对信息披露提出具体要求。

对此，中伦文德律师事务所律师陈云峰认为，活期和信披几乎类似于跷跷板，有着内生性的矛盾。因为是活期所以很难固定某个标的、项目、甚至借款主体均很难确定。“既然连主体、标的、项目都难以确定，就无法谈披露问题。”

对于活期产品的底层资产对投资者保密的情况，陈云峰表示，部分平台是出于担心错误披露，如虚假宣传的角度考虑，而不提供信息披露。但这也同时存在风险，首先监管中有信批要求，其次在活期理财产品运营过程中很容易触碰资金池。

底层资产质量存隐忧

乐视金融的面临的不仅是信息披露的问题，据其他媒体报道，，在多款理财产品背后，原始债权人都是乐视供应商，即底层资产为乐视供应商的应收账款。

据了解，在过去一周内，乐视供应商欠款事件持续发酵，至今尚未解决。

乐视商城旗下的金融频道官网显示，目前平台主推产品包括债权融资产品乐享其成系列（定期），专享理财包（活期、定期），和消费金融产品乐乐花。

据乐视金融官网显示，定期理财 “乐享其成”系列，起投金额1000元，理财期限均在100天以上。

截止11月14日，累计募集66期，每期产品分拆几个序列，单个产品募集规模在15万至20万左右，不完全统计，乐视金融共发布接近70期，超过200只乐享其成理财产品，预期年化收益约7%左右。

根据官网“乐享其成”项目测算，乐享其成项目募集规模累计在五千万元左右。

以上数据为从官网整理所得，尚未得到乐视金融的官方回应。

在乐享其成系列产品的交易结构中，交易的标的资产为商业保理公司转让的应收账款收益权，受让人通过出资购买应收账款收益权，享有到期由应收账款债务人支付的相应本息。

目前，乐视作为多个供应商的应收账款实际付款方，它的资金缺口某种程度上决定乐视金融产品的资产质量。

乐视网10月25日发布的2016年第三季度财报显示，公司应付账款约为43.8亿元，较去年同比增加35.67%，原因主要是终端业务规模扩大及备货采购增加所致。其他应付款约为8.56亿元，较去年同比增加4320.34%，主要原因是往来款增加所致。另外，公司长期应付款约为2.1亿元，较去年同比增加509.72%，主要是固定资产服务器售后回租所致。

截止发稿前，关于信息披露及底层资产，乐视金融尚未给出明确回复，但在此前的媒体报道中称：“我们是金融资产转让平台，所有的资产都是在金融资产交易所挂牌的，由交易所对底层材料进行审核并且符合当地金融办的要求”，并强调“我们所有的资产都是基于真实的基础贸易，供应商也是长期合作的，交易所也会对贸易的真实性进行核查。”