今年是新东方上市的十周年纪念日，而新东方的股价在这个充满纪念意义的年度里不断创下历史新高，自去年10月份的19美元涨至当前的53美元，一年时间里上涨幅度达到了194.74%。在如此辉煌的表现背后，其实新东方这几年里走的并不容易，2012年遭资本大鳄浑水做空，2013年出现季度亏损、2015年利润下滑，不过庆幸的是，新东方最终在今年走出了阴霾，而它转型之路也最终被市场验证是成功的。
2012年的时候，著名的中概股做空机构浑水发表看空新东方的言论，新东方股价两天暴跌超过50%，而曾经因为浑水做空最终导致股票被停牌或者摘牌的中概股接近10家。
最终新东方因为调整VIE(可变利益实体)结构遭到SEC(美国证券交易委员会)调查，虽然最终有惊无险的度过了，但是也牵扯到了新东方管理层很大的精力。
而在新东方刚从浑水的攻击中缓过来没多久，就在2013年遇到了在线教育喷发的资本热潮，当年，获巨资投入的在线教育平台们高调对新东方老师进行大范围挖角，离职创业的老师也掀起一小波反新东方的言论，对公司运营造成一定影响。
2013年下半年，俞敏洪参加各种交流会，他那时候主要的目的就是去更多的了解移动互联网和教育的关系，怎么样实现新东方互联网和教育的结合，他坦承新东方之前的经验使得其在在线教育上并没有很大的优势。
除了在线教育对新东方的冲击，新东方为了迎合资本市场的要求，在2012、2013年开启了疯狂的无序扩张，仅在2012年新东方就增加了238个教学中心和1万多名员工，使得当年的管理费用暴增62.1%，而教学中心使用率则曾创下25%的新低，这也就意味着这些高速的扩张大都为无效扩张，资源浪费度极高。
这些不利因素的叠加，带给新东方最直接的影响就是净利润的下降以及股价的大跌，2013财年二季度新东方净亏损达到1580万美元，这是这家公司上市以来首度的季度亏损，股价更是在那时候从30多美元最低跌至9.41美元。
新东方2013-2016年走势 数据来源：wind数据
内忧外患之下，新东方启动了创立至今最大的转型之路，这个转型被内部人士称为“基因重构计划”，在这次转型之中新东方准备回归教育的本质，即打造标准化的教学产品，打磨优质内容，优化教学互动和教学管理，更好地服务于客户。
按照俞敏洪的话来讲，这次的转型最重要的目的就是摆脱资本对新东方文化价值体系的吞噬，从更加专注于资本市场转变为更加专注于教学质量和课后反馈。
而这次的转型也主要是三个方面的变革：管理结构的改善、教研产品的投入以及在线教育的布局。
其实认真分析新东方2012、2013年出现的危机就会发现，导致新东方有颠覆危机的最重要的因素反而不是外界的竞争和做空，管理结构的混乱和疯狂的无序扩张才是导致新东方出现季度亏损最重要的原因。
在新东方原有的管理体系下，地方校长权力非常之大，总部对地方校长的直接干预几乎没有，因为那时候新东方主张的营收和利润为主的绩效考核方案，校长的收入是与业绩直接挂钩的，这是在传统销售业一个非常常用的激励手段，但是用在教育行业确有一定的局限性。
新的改革下，新东方校长们的薪酬指标中，再也不出现收入和利润这两个指标了，与此相对应的是教学产品、教学质量、老师素质、客户推荐率则纳入重点考核指标，而这些指标则直接关系到地方校长和老师的收入。
除了这些治理结构上的改革之外，新东方还将前期疯狂扩张的低效率分校全部关闭，仅在一个季度，新东方就关闭了22个学习中心，裁员1200人。
在改善治理结构之后，新东方还将公司的重点放在了教研产品的投入上。一方面通过现有的培训体系提高各地的师资水平，另一方面在集团的统一调配下集中资源打磨教研产品，不断改进教学方案。
在解决这两个核心的内在问题之后，新东方开始腾出手来面对市场上众多的在线教育竞争者了。
新东方的核心优势不是其互联网基因，而是其强大的线下教辅资源，因此新东方对在线教育的改革不仅仅着眼新的增量市场，它的改革分为了两个方面：一方面发展商业的在线学习，一方面用互联网思维升级传统线下教育。在不错过在线教育的商业发展的前提下，将在线教育与传统的线下教辅相结合，最终实现线下教育更好的客户体验和教学互动。
2014年年底，新东方推出了可视化学习系统优能中学，这个学习系统是一个教学互动系统，可以自动帮学生创造专属错题本、专属作业本以及专属进步地图，从而使学生更加清晰地了解自己的强项和弱项。同时通过这个系统，教师可以更好的和学生进行互动，保障了学生课后的学习效果。
从最终的结果上来看，新东方的这次转型之路是成功的。
从财务数据上来看，在启动转型之路的第二年，即2015年新东方的净利润同比下降10.52%，但是在转型之痛过后的2016年，新东方的净利润同比增长16.51%，营业收入更是即将突破100亿元。如果考虑到汇率的问题这个数据还将更将靓丽。
认真分析新东方2016年财务数据的细项指标就可以发现，其实在线教育对新东方的线下教辅领域并没有太大的冲击，在新的财年里，新东方的主营业务增长仍然是它所擅长的传统线下教辅。这样看来，在线教育可能更多的是一个增量的市场，而且从新东方的实践中可以看到，在线教育更多的时候只是线下教育的一个补充，而不能够完全代替。
“新东方现在所有的课程体系、教学设施已经有大概1/3是通过网上来实现。大家可能没听说，是因为这个是跟新东方地面相结合的。”俞敏洪曾告诉媒体。
另外，根据报道，2016年新东方财年业绩大幅增长的同时，老师和员工的工资也上涨了接近20%。俞敏洪公开表示，考核体系的改变是2016财年业绩增长的最主要因素。
至此，新东方终于涅槃重生。
虽然在转型之路上表现出了巨大的成功，但是新东方在行业内也并不是可以高枕无忧。在英语教育领域，特别是出国教辅领域，新东方都绝对能称为行业老大，但是如果范围再放得更广阔一点扩大到整个教育领域，那么好未来（原学而思）就是新东方最强大的竞争对手了。
好未来从小学奥数辅导开始做起，在新东方遇到困难的2012年和2013年里仍然耐心的打磨产品，现在已经成为了和新东方体量相一致的一家多学科线下教育机构了，而它的市值也曾一度超过了教育界的王者新东方。
和新东方相比不同的是，好未来更加注重的是客户的粘性和回购率，它的客户主打是K12，K12是教育界里一个专用的名词，指的是从幼儿园到高三的所有教育阶段。在K12课外辅导业务的拓展中，新东方其实已经早已布局，但是和好未来相比还是有一定的差距。
因为好未来是更早于新东方开始专注K12的一家教育机构，好未来在新分校初建时，总部甚至不允许新分校开设初二年级和初二以上年级的课程，而是重点做初一及小学的课程。
低年级的课程刚需程度没有高考年级强，因此招生人数和营收也很有限。但长期来看，低年级的学生会对机构产生高度的认可，然后继续续班，在一段时间运营之后，各个分校就有相当多的忠实客户了。
按照这样的节奏，在没有进行更多资源投入的情况下，一些分校第二年的业绩可以轻松翻上4倍，增长率高达300%。
而新东方在应对这个对手的时候，先期也使用了快速扩张的模式，初期虽然营收不错，但是为了在短期内尽快达到营收和利润，各分校更加专注于高三等效果明显的“高净值客户”，这样的后果就是口碑和低年级的教育质量跟不上。
当然，在后期的转型中，新东方也注意到了这种模式的不可持续性，对教育质量的考核加得更重了，但是就新东方新一期的财报上可以看出，在K12教育的市场上，除了英语，新东方跟好未来还是有一定的差距。
面对市场上的竞争，缓过劲来得俞敏洪最近表现得相当自信，他曾向媒体表示，“2014年底，我稍微统计了一下，大概有接近 150 家基于互联网创业的教育公司，打的旗号都是要把新东方灭掉，最极端的有一家公司说，3个月就能让新东方消失得无影无踪，现在那家公司已经消失了，新东方还在。”
新东方作为深耕教育产业20多年的老牌巨头，其运作模式、师资力量以及管理教学经验都是市场上独一无二的，这次的转型的成功也让新东方再次浴火重生，虽然在K12教育和在线教育上它暂时没有太大优势，但是作为教育教辅行业的先行者，它所积累的经验和师资却是其他机构短期内难以匹敌的，而这也是它的股价能够长期保持上涨最重要的内在因素。
