10月26日，中国银行间交易商协会发布《关于调整银行间债券市场非金融机构合格投资人准入要求的公告》（以下简称《公告》）。根据央行批复，在资金准入门槛方面，《公告》将此前执行的“净资产不低于3000万元”调整为“依法在有关管理部门或者其授权的行业自律组织完成登记的投资公司或者其他机构持有或管理的金融资产净值不低于1000万元，其他组织净资产不低于1000万元”。
一位接近交易商协会的人士告诉本报记者：“非金融机构投资人入市要求的调整是顺应银行间市场发展需要，更好满足市场投融资需求的一项举措。通过引入更为广泛的合格机构投资人投资银行间债券市场，在当前大力推动‘三去一降一补’的背景下，对活跃债券市场交易、降低企业融资成本具有积极推动作用。”
非金平台运行平稳初见成效
为了更好规范银行间市场的非金融机构及其交易行为，2014年10月，央行金融市场司发布了《中国人民银行金融市场司关于非金融机构合格投资人进入银行间债券市场有关事项的通知》（以下简称《通知》）。《通知》一方面规定了非金融机构投资者的入市门槛，其中在资金门槛上要求“净资产不低于3000万元”；另一方面，要求建立非金融机构合格投资者交易平台，跟踪监测这类交易主体的交易行为。
在充分征求相关主要市场成员意见的基础上，交易商协会会同外汇交易中心、上海清算所及北京金融资产交易所，建设了非金融机构合格投资者交易平台（以下简称“非金平台”），于2014年11月3日正式上线。
据记者了解，非金平台平稳运行近两年来，在牢牢把握风险的前提下，为具有真实投资意愿的非金融机构进入银行间畅通投资渠道，丰富市场投资需求，初见成效。从主体评级看，报价券种覆盖从AA-级至AAA级的债务融资工具品种；从剩余期限看，报价券种覆盖1年以内、1-3年、3年以上等各剩余期限的债务融资工具。从投资人方面来看，投资人陆续入场，类型多元化，包括投资管理公司、一般工商企业等。
一位接近交易商协会的人士告诉本报记者：“非金平台交易机制的设计有效防范了利益输送，确保了债券交易的公开、安全和规范，进一步保证了交易平台的平稳运行。一是在交易前检查环节，非金平台对非金融机构合格投资人的点击指令进行足资足券检查；二是在结算环节，交易双方实行券款对付结算；三是非金融机构合格投资人之间不得直接进行交易。”
实现多层次债券市场合格投资人制度的有效衔接
业内人士表示，非金平台的上线运行，解决了2013年规范债券市场发展后非金融机构等投资人入市开户不畅的问题。为吸引更多具有真实意愿的非金融机构投资人入市，推动银行间债券市场有序扩容，有必要根据形势变化调整投资人入市条件，并与债券柜台业务对非金融机构的要求有所衔接。
2016年2月14日，中国人民银行发布《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》。根据规定，符合一定条件的非金融机构可投资柜台业务的全部债券品种和交易品种。非金融机构入市的条件具体包括“依法在有关管理部门或者其授权的行业自律组织完成登记，所持有或管理的金融资产净值不低于1000万元的投资公司或者其他投资管理机构”和“净资产不低于1000万元的企业”。
此次调整后，银行间市场非金融机构合格投资人的入市标准将与柜台市场基本一致：现行的“净资产不低于3000万元”将调整为“依法在有关管理部门或者其授权的行业自律组织完成登记的投资公司或者其他机构持有或管理的金融资产净值不低于1000万元，其他组织净资产不低于1000万元”。
“通过借鉴柜台市场对于非金融机构的要求，适时调整非金融机构合格投资人的准入门槛，体现了人民银行对于银行间市场参与者准入框架的统筹考虑，实现了银行间债券市场合格投资人制度的有效衔接，有利于多层次债券市场的健康有序发展。”上述人士表示。
更好满足市场投融资需求促进融资工具市场全面发展
此次调整非金融机构合格投资人的准入门槛，不仅有利于吸纳更为广泛的合格机构投资人投资银行间债券市场，而且还可以进一步发挥标准化债券市场合规透明的优势，缩短企业融资链条，减少市场风险，并引导社会资金合理合规流动，向经济发展的重点领域和薄弱环节倾斜，进一步增强和改善宏观调控能力，提升金融服务实体经济的水平，促进金融与实体经济良性互动。
与此同时，还将进一步优化投资人结构，促进债务融资工具市场全面发展。非金融机构合格投资人群体的扩容，将进一步推动债务融资工具投资主体多元化，丰富市场投资需求，改善市场对非金融机构等非专业投资人供给相对不足的局面，促进债务融资工具市场全面持续发展。
前述人士表示，“非金平台上线以来，主承销商持续报价，投资人陆续入场，取得了阶段性的成果，但总体来说非金融机构债券交易业务仍处于市场培育期，相信随着非金融机构合格投资人入市要求的调整，将吸引更广泛的投资者参与进来，预期未来非金平台债券成交量将有所提升。”（金融时报）
