作为银行的合作“小伙伴”，券商迎来委外业务的“商机”。
据21世纪经济报道记者了解，委外业务在券商资管规模的占比在今年以来逐渐提高，这同时倒逼券商去通道业务，往主动管理转型。
委外业务助长券商资管规模
根据中国基金业协会数据统计，今年上半年券商资管业务规模为15万亿，较去年同期的10.25万亿增长了46.34%；其中定向资管计划增长了40%。
从券商今年上半年资管收入来看，以华泰证券(17.960, -0.02, -0.11%)为例，公司上半年定向资管为6844.13亿，较同期增长62.14%。公司解释称“在定向资管业务方面，积极强化与第三方金融机构的业务合作，不断拓展面向机构定制的理财服务”；此外国泰君安证券定向资管业务亦出现较大比例的上升，增长了46.39%。
银行资金在选择券商资管产品时，多选择定向资管计划的方式，其次为专项资管计划。
一家上市券商资管子公司人士指出，今年大多数券商资管规模的大幅提升得力于委外的急剧增加，“主要是因为银行理财资金在2015年底至2016年第一季有增长较快。”
华东一家券商资管对接银行委外资金的市场部人士卫东（化名）透露，虽然不同券商委外资金占比情况各不一样，但大多券商今年以来在大力推广委外产品，无论对规模抑或收入而言，都会带来影响。
上述人士告诉记者，早在2015年下半年委外流入券商的规模就有爆发式增长。“自从股市巨震后，投资者对于银行债项类的需求更高，他们要求本金的安全性、收益的稳定性；因此从去年下半年开始，银行理财的迅速增加，使得大量委外资金进入券商资管，规模开始放大。”
“从今年来看，今年仍然是放大的状态，上半年资金面比较宽松，原本做权益类的投资者在受到创伤后也会选择避险性较好的工具。但我们注意到，今年以来，由于产品收益率逐渐收窄，银行理财资金在保证安全性的前提下寻找能够增厚收益率的产品，比如债+量化、债+少量非标、债+少量定增，这类搭配式产品愈来愈多了，以前只是纯债的产品，可见银行理财对产品选择的宽容度更高了。”
券商的新考验
在不少人士看来，银行委外资金的流入，对券商的转型而言，是一个契机。
“银行委外资金对券商资管的核心要求就是风险控制能力，考验券商在产品结构、合规风控、投资风险上的把握能力以及如何匹配，他们对本金安全很看重；在这个前提下要求做高收益率，这就是第二点--投资能力的考察。”卫东解释。据其接触，国有大行第一看重风险控制，相对弱化收益率。“银行委外资金对风控要求严格，对于券商每隔一段时间提交投资报告也提出不少要求。”
他告诉记者，从券商角度来看，就是要考虑如何符合银行的需求。“比如自从资管八条底线除了新规，券商在做委外资金时改变了‘自有资金+银行配资’的结构化模式，这对我们而言是一个重新审视法律法规、产品新形式的机会，我们与银行重新磨合，寻求法律法规与银行理财需求之间的衔接点。”
一家上海券商资管子公司人士表示，“委外资金的到来考验团队业务人员的投研能力、资产搜集和交易能力等。除此之外，大规模委外业务发展，对券商资管渠道拓展维护、运维体系建设和合规风控体系等均提出较高要求。”
基于此，多名券商人士指出，银行在选择券商合作时，往往关注“各个投资团队较为齐全，比如量化、债券、定增等；风控比较完整；主动管理业务时间较久且收益率不错的券商”，这对券商主动管理而言提出了更高的要求。
从趋势来看，业内人士认为，银行委资金对券商资管流入仍然有增无减。
一位广发资管固定收益部投资经理表示，出于银行投资管理的需要，预计未来委外资金在券商资管规模占比将会呈现逐步上升的趋势。“但同时，也存在一些抑制委外增长的因素，一是受资产荒影响，资产端收益率快速下行，而理财产品收益率呈现一定的刚性特征，整体收益下行缓慢，新增理财资金可能出现成本倒挂现象，如果这种现象持续，很可能造成理财规模增长放缓；二是如果信用风险暴露增加，也可能会影响委外资金规模，对此我们保持密切关注。”
前述上市券商资管子公司人士认为，今后券商资管通道业务规模呈现下降趋势，委外将持续增长，因此委外资金占比会持续增加，但同时受到监管、市场行情等综合影响。（21世纪经济报道）
