“保理业务属于类金融企业。海立美达传递的信号显示，即使过会，也要把类金融企业剥离出来。”上述投行人士表示，这已经很明确了，类金融资产不让注入上市公司，除非现金交易，监管层管不到。
6月13日，*ST韶钢也终止了金融资产的注入。其公告的原因有两个：一是，在目前监管政策下，相关金融业务资产需事先完成大量的资产剥离和重组工作，所涉及的审批和操作程序较为复杂；另外，根据与相关税务主管部门的初步沟通，相关资产的剥离和重组将涉及较大规模的税务成本。
“宝钢集团想拿出比较好的资产，真的成功的话，对股东的利益，包括中小股东非常有好处的。这次终止跟监管层监管趋严有一些关系。”*ST韶钢董秘办一位男士对21世纪经济报道记者表示。
金融资产注入风险
证监会主席刘士余屡次在公开场合表示，“真正发挥市场机制作用，切实服务实体经济发展。”
“不仅类金融资产并购重组被严格限制，传统金融资产审核也愈加严格。”上述并购负责人指出，金融与类金融都不是实体经济，放任其上市融资相当于压制实业。公开暂停一段时间也未尝不可，另外在注册制不具备推出条件的时候，通过暂停警戒市场也不算坏事。
近来，一些央企、国企纷纷将集团的金融资产注入旗下的上市平台。据21世纪经济报道记者梳理，除了可以正常交易的*ST韶钢、*ST金瑞、陆家嘴，尚在停牌实施注入金融资产的还有*ST济柴（000617.SZ）、*ST舜船（002608.SZ）、重庆钢铁（601005.SH）、浙江东方（600120.SH）、苏州高新（600736.SH）等至少5例上市公司。
比如，*ST济柴6月13日公布的重组进展公告显示，标的资产初步为实际控制人中石油集团旗下的昆仑信托、昆仑金融租赁等金融资产；*ST金瑞拟收购的金融资产包括五矿信托、五矿证券、五矿易经期货、外贸租赁以及安信基金、绵商行和五矿保险经纪的部分股权，拟作价183亿元。
“我们现在收购的资产包里，都是有金融牌照的金融企业，没有像保理的类金融企业。收到问询函后，我们把两个类金融企业已经剥离了。”*ST金瑞一位高管对21世纪经济报道记者表示，“目前监管层对类金融资产限制得比较严，但我们收购的是有牌照的金融企业，不太一样。”
对于央企、国企纷纷注入金融资产的原因，香颂资本执行董事沈萌指出，“国企资产证券化是国企改革的核心手段，而金融资产相对而言不仅是优质资产，也是稀缺资产，像金融业务牌照的估值目前都是很高的，因此将其注入关联上市公司，一方面可以改善上市公司的资产质量，另一方面还可以将旗下资产高估值证券化，另外，金融资产自身也有充沛资金的需求，与上市公司结合可以实现旗下金融资产的利益最大化。”
21世纪经济报道记者梳理发现，上述重组方案有四大共同点：都是同一控制人下的金融资产注入、均是发行股份购买、金融资产都分布在券商、信托、保险、租赁、原主营业务大多经营困难且属于跨界并购。
像实施金融资产注入的重庆钢铁、*ST韶钢属于钢铁行业，近年来亏损严重，2015年分别亏损约60亿元和26亿元；而石油、船舶行业也业绩不济，*ST济柴、*ST舜船去年分别亏损7618万元和54.5亿元，濒临退市边缘。
而这些公司到底能否通过注入金融资产完成救赎呢？在上述并购负责人看来，“很多目前实施的注入金融资产均是控股股东旗下的，不构成借壳，一般是发行股份购买资产，同样也需要证监会审核。”（21世纪经济报道）
