浙商资产2015年报出炉商业银行不良率为2.37%_互联网金融

在实体经济下行和转型升级的当下，银行不良率持续攀升，浙江的情况是，商业银行2015年底不良贷款余额达1808亿元，不良贷款率为2.37%，高于同期全国商业银行水平的1.67%。

这几年以来，浙江，因为民间借贷危机的最先暴露，这个不良资产集中出现的区域，其处置及新不良资产形成的态势，成了外界关注的焦点。

21世纪经济报道记者从多个渠道获悉，截止到2015年底，浙商资产累计收购不良资产规模690亿元，累计收购金额403亿元，累计托管风险企业10家，涉及债务规模282亿元，管理表内外不良资产972亿元。

浙商资产成立于2013年8月6日。公司注册资本27.18亿元，净资产约47亿元，由浙江省国际贸易集团有限公司（以下简称省国贸集团）控股，系国有全资企业。公司下设杭州、宁波、金华、温州四个业务总部。

21世纪经济报道记者从多个渠道获悉，根据浙江省政府的部署，浙商资产即将与浙江金汇信托、中韩人寿和大地期货四家金融公司资产注入上市公司浙江东方（股票代码60020），浙江省欲将浙江东方打造成浙江省属的金融控股平台。

根据浙江东方披露的定增预案显示，浙江东方拟购买浙商资产100%股权、浙金信托56%股份、大地期货100%股权及中韩人寿50%股权。届时浙江东方将拥有不良资产经营、信托、保险和期货四大金融牌照。

“省政府这样布局的考虑主要是并入现有的上市公司平台之后，融资更为方便。以前曾考虑打包上市，但这样太慢。”前述四家金融公司其一的高管对21世纪经济报道记者表示。

浙商资产成立不到三年，已经管理了近千亿的不良资产。在这背后，资金的饥渴显而易见。

浙商资产一位高管介绍，地方AMC具有处置周期长、资本占用多和回款不确定这三个行业特点。

从实务运作看，通过司法拍卖、债务和解和并购重组等手段，不良资产平均处置周期一般2~3年，处置周期长是当前面临的一个突出问题，这会对公司资金需求、资源整合提出较高要求，同时在经济下行通道中，也面临资产进一步贬值压力。

规模突进的资金瓶颈待解

在日益增长的不良资产余额面前，一个普遍的问题是庞大的不良资产规模超出目前资产管理公司资产的处理能力。

浙商资产从成立初的10亿元注册资本开始，经历两年，截至2015年末，总资产已经超196亿元的规模。而不良资产领域运营，对资本规模要求高，机构虽通过两次股东增资，至目前已至27.18亿元，但浙商资产负债率仍近75%。

而且，由于不良资产清收涉及到司法、其他债权人、债务人、担保人等各方利益主体，清收流程复杂，清收回款可控性较低，导致在整个清收周期内（3年内）回款，在时间上资金回笼存在不确定性，现金流入分布不均匀。清收回款的不确定性对AMC的流动性保障要求较高，一方面需要公司保有一定额度安全资金，另外也需要公司拓展各种融资渠道。

在这种背景下，浙商资产也在寻找各种突围尝试。比如于2015年7月在上交所成功发行了20亿元公司债券（二期5.29%三年），冲出了地方版AMC公司首单公司债。

此外，浙商资产也在尝试开展不良资产证券化业务，主要采取“不良资产收益权”作为基础资产，增信措施包括银行委托清收（结构化）、浙商资产或社会第三方劣后资金、浙商资产担保等。

目前浙商资产处置主要有配资、收益权转让出表和收益权融资和不良资产转型基金等四种模式。

配资是将收购不良资产收益权装入资管计划，设立优先、次级、劣后级，引入第三方资金。保障措施：浙商资产和合作方30%~50%资金次级与劣后；打折收购不良基础资产（3折左右）；浙商资产也可进一步增信。

收益权转让出表是在浙商资产收购银行结构化不良资产后，将该笔不良资产收益权转售，由于收益权回售出表，不占用资产管理公司资源。

收益权融资则是针对银行结构化包，通过互联网金融平台、股交中心方式以收益权转让方式盘活，也可与其他银行表外资金进行对接。

而不良资产专项基金则是由浙商资产与银行联合成立有限合伙企业LP，银行作为优先合伙人，浙商资产劣后，管理人GP由银行关联企业担任，采用联合基金模式参与不良资产经营。

危与机同在

对于AMC机构而言，危与机同在。

不良资产的集中出现，包括更加充沛的不良资产供给和众多的企业兼并重组需求，也给浙商资产发展带来了机遇。

而且，不良资产的大势还在攀升。以当前银行业为例，不良和潜在不良规模迅速攀升：截至2015年底，全国商业银行不良贷款余额12744亿元，连续17个季度上升，上升周期为2004 年数据发布以来最长；商业银行不良贷款率1.67%，较三季度末上升0.08个百分点，创2010年以来新高。

就浙江省而言，除了受经济结构调整外，受“互保联保”、“短融长投”影响也较为严重。具体到省内各个地区而言，不良资产的情况也各有差异。