大象起舞，翩跹之地在香港。
2014年4月16日，注资中信泰富，中信集团在香港整体上市的计划最终落槌。这桩高达2269亿元的巨无霸收购方案，注入资产包括银行、电讯、证券、汽车、特钢、隧道、房地产及工程承包等一长串名单。当年8月，中信泰富更名为中信股份(00267.HK，以下简称“中信”)，掌舵手常振明。
“中信系”地产整而不合，业务增长缓滞等难题，自此就摆在常的案前。在这一轮国企改革，要求国有资本保值增值的大背景下，中信选择切割2400万平方米住宅地产。
整合思路在今年3月中旬明晰，常振明选择“借鸡生蛋”的对象是中国海外发展（00688.HK，内地平台“中海地产”，以下简称“中海”）。中海付出310亿元交易对价，中信成为中海的第二大股东。
接下来，中信聚焦的土地一级开发、城市综合体业务将以新成立的中信城市投资发展有限公司（简称“中信城投”）作为平台，中信副董事长兼总经理王炯亲自挂帅。
地产界兼并重组大幕，正缓缓拉开。2016年，被定位为国企兼并重组年。而住建部定调的2016年工作重点，包括房地产去库存和促进房企兼并重组。保利、中粮、中铁、中国电建加速重组地产业务的消息正山雨欲来。而葛洲坝、神华、鲁能等电力系央企地产业务重组也是下一步看点。
资产价值最大化
中海与中信间310亿元大额并购案，正引发越来越炙热的媒体聚焦。
3月24日，在致股东的信中，中信董事长常振明主动谈及上述重组，“公司管理层对业务发展有一个共识，就是要在所涉足的行业打造有竞争力的龙头企业。如果凭一己之力难以达到这个目标，我们就要与行业领导者合作”。
作为老牌央企，中信横跨金融、能源、制造、房地产等60多个领域。中信希冀逐渐形成金融与实业较均衡发展的局面，但提高非金融板块盈利能力的工作，任重而道远。
常振明坦言，“去年的业绩就反映了这一点”。2015年，中信净利润418亿港元，同比增加5%，主要来源仍是金融业务，尤以中信银行为甚。非金融业务中，房地产板块是重要资产，规模庞大，但业绩表现欠优。
2015年，中信房地产收入275.28亿港元，同比下降8%；溢利贡献为42.92亿港元，占总业务溢利6.6%；业务资产2328.09亿港元，资产回报率仅为2%。期内房地产业资本开支30.13亿港元，同比却增长370%。
“这些年，特别是集团上市后，房地产对于中信而言造成了很大挑战，这些挑战有来自成本的因素，包括建安、财务、管理成本等。”王炯在业绩会上如是称。
在外界人士看来，中信旗下地产业务业绩增长乏力，于整个集团而言变得无足轻重，也是被“卖掉”的战略考虑原因。
中信地产在地产界起步早，资源禀赋好，在中信华南主导的深圳中信红树湾一举成名后，向全国进军。2005年，中信地产已挤进全国地产前列。但时至今日，其销售额却徘徊在TOP30之外，是唯一一家排名在20开外的央企背景的地产企业。
2014年－2015年，中信地产年销售额215.2亿元和231.3亿元，滑落到行业第41位，彻底跌出“第二军团”。
同业竞争导致的资源纠纷，以及内部运营不畅，是中信地产逐步走向衰败的重要原因。“事实上，中信内部两大地产平台中信地产和中信泰富在区域划分和产品区隔上一直不清晰，导致两者都想跟集团要资源，内部争斗争宠严重。”在兰德咨询总裁宋延庆看来，中信内部地产主体设置乱，内部争斗严重，再加上BOT模式弊端和产品线散乱，从而导致资产周转率低，利润贡献小。
常振明坦承，中信的规模和土地储备较行业一流企业仍有一段距离，而去年全年，中信一大业务重点就是促进资源整合，寻找更佳操盘手。
据时代周报记者了解，中信剥离地产业务的谈判自去年启动后，先后谈了好几家。“原来碧桂园盯上了，最终还是选择了和央企中海合作。”
在房地产行业素以成本控制著称的中海成了中信学习的样本。谈及中海时，王炯毫不吝惜溢美之词，强调中海在管理，特别是成本控制上“优于一般的房地产公司”，“是中国房地产的第一集团军”。
2015年，中信地产板块股东应占净资产收益率只有5.7%。同等财务指标下，2015年，中海地产股东应占净资产收益率达到了17.39%。两者的净利率分别为15.54%和23%。
常振明称，中海是一个理想的合作伙伴，而我们各自最大的股东中信集团和中国建筑工程总公司是长期战略合作伙伴，有着良好的合作基础。他坚信，中海能使中信这部分资产实现价值最大化，而且通过持有中海的股权，中信可以继续参与国内住宅地产市场的发展，“重要的是为公司创造价值、带来利润。”
在3月24日当天举行的投资者会议上，中信管理层透露，与中海重组并成为第二大股东后，公司将从中海获得30%的分红比例，未来希望尽量保持在较高的水平，具体仍在商量中。此外，中信也将向中海派驻一名非执行董事。
