创新与监管总在合规的边界线上赛跑。
继21世纪经济报道去年9月和12月独家报道一些P2P平台以“定向委托投资”为名义，对私募性质的资管产品拆分、销售的现象后，该类活动终被监管部门察觉，并认定其存在违规。
证监会3月18日表示，近期一家交易平台违规操作私募产品收益权的拆分、转让业务，证监会则对其进行了查处。
“目前该机构已停止开展此类业务。我会重申相关主体在开展私募业务时应提高合规意识，在开展私募产品收益权的拆分转让业务时不得以金融创新突破合规底线”，证监会表示，“任何机构或个人不得向非合格投资者募集、销售、转让私募产品或者私募产品收益权，且单一私募产品不得超过法定上线。”
证监会同时重申，将加大对违规开展私募产品拆分业务的查处力度。“一经发现，将依法严肃处理。”
业内人士指出，由于部分资管计划的被动性较强，因此该类“私募拆分”活动容易酿成P2P的“外部资金池”，即P2P平台将资金池寄营于资管计划，而规避自设资金池的认定。此外，由于部分平台该模式依赖度较高，即便其选择进行整顿、清理或亦需要一定时间方能完成。
据21世纪经济报道记者尝试多个平台发现，截至截稿前，包括网信理财等平台目前已对涉下线了该类业务，但另有陆金所、360你财富等平台的同类产品仍在开放投资。
证监会确认“私募拆分”违规
事实上，证监会所叫停的“私募产品拆分、转让”，其表现形式之一，正是部分P2P平台所开展的“定向委托投资”业务。据21世纪经济报道记者此前报道，该业务曾被陆金所、360你财富等多家互金平台运用。（详见本报2015年12月10日13版《起底P2P“资管拆分术”：互金模式狂飙曝“监管黑洞”》）
证监会在通报中对该业务如此描述：“先设立关联公司以合格投资者身份购买私募产品，然后通过交易平台将私募产品收益权拆分转让给平台注册用户。”
以陆金所为例，其现金管理产品“零活宝”正是通过一家关联公司——深圳聚昇资产管理有限公司（下称聚昇资产）作为受托人，并以“定向委托”的名义募集投资者资金对作为私募类产品的资管计划进行投资。该模式下，资管计划收益权的投资门槛被降低至1元，而投资者数量则突破了私募产品限制。
无独有偶，你财富的“小活宝”、“小定宝”等产品也通过其关联公司“深圳前海子午金融信息服务有限公司（下称前海子午）”以“定向委托”名义销售拆分后的资管计划收益权。
经证监会认定，该类业务存在三处违规：一是突破了私募产品100万的投资门槛要求，并向非合格投资者开展私募业务；二是将私募产品转让给数量不定的个人投资者，导致单只私募产品投资者数量超过200个；三是违反通过证监会认可的交易平台，进行资管计划份额的转让。
