日前，央行发布2月金融统计数据和社会融资规模增量数据显示，2月新增人民币贷款和社会融资规模环比缩减七成，M2同比增速回落。市场人士认为，信贷回落是短期现象，金融对实体经济支持并未减弱。
信贷结构进一步优化
2月人民币贷款增加7266亿元，较1月大幅回落1.78万亿元，同比少增2970亿元。交行金融研究中心认为，新增贷款回落符合预期，主要是因为上年末信贷在年初集中投放、银行“早放贷、早受益”等短期因素消失或趋弱，以及节日因素导致2月工作日减少。“需要指出的是，今年春节在2月上旬，与去年春节在2月中下旬不同，这对信贷投放的影响更大。因为节后企业一般开工较晚，因而今年2月企业实际工作天数要少于去年同期。”交行金融研究中心高级金融分析师鄂永健和高级研究员陈冀对记者表示。
不过，国际投行高盛认为，信贷数据大幅回落除了春节因素外，还有1月投放过快的原因。但后续当局的宽松立场不会改变，只是力度不会再如1月那般强，“今年前两个月流动性供给在7000亿元左右，比去年同期高，对国内需求增长仍起到的是提振作用，尤其是固定资产投资，且部分抵消了外部需求疲软的拖累。”
“2月信贷增量低于市场预期，由1月信贷引发的强刺激预期将降温。”中金公司表示，1月贷款暴增并非是政府希望再来“4万亿”刺激，实乃银行业绩考核高压下的无奈之举，预计全年贷款额度并不会比去年多出很多。银行在一季度放贷越快，意味着后续贷款增量越低，节奏不均匀也会影响经济增速和市场信心。因此，央行也会通过窗口指导和动态存款准备金政策来调控银行的放贷节奏。
2月金融数据还显示，信贷结构进一步优化。当月企业和居民中长期贷款增加较多，居民短期贷款和企业票据融资减少，企业中长期贷款在总企业贷款中的占比从1月的54.6％进一步上升到61.9％。交行首席经济学家连平表示，“信贷结构的这一变化表明，1月信贷飙升后，商业银行或主动控制投放节奏，同时也说明信贷对实体经济的支持力度不弱。”
固定资产投资稳中有升
值得关注的是，今年1—2月，全国固定资产投资(不含农户)38008亿元，同比增长10.2％，增速比去年全年提高0.2个百分点，比去年四季度提高0.7个百分点，投资增速稳中有升。
对此，国家统计局投资司高级统计师王宝滨表示，投资增速小幅回升主要有两方面原因:一是稳增长政策措施的效果不断显现。去年以来，为应对国内外复杂多变的经济形势和下行压力，国家出台一系列“促投资、稳增长”政策，包括“十一大工程包”、“三大战略”、“六大消费工程”、“PPP项目建设”等十项重大举措。今年初，国家继续安排专项建设基金，加快启动一批重大工程，多措并举促使政策措施落实到位，为投资增速小幅回升奠定良好基础。二是房地产开发投资增速回升。受商品房销售持续向好的影响，1—2月房地产开发投资9052亿元，同比增长3％，增速比去年全年提高2个百分点；房地产开发投资占全部投资比重为23.8％，对全部投资增长的贡献率为7.5％，比去年全年提高5.6个百分点。
澳新银行资深经济师杨宇霆和中国经济师林慕尔对记者表示，今年前两个月实体经济运行状况显示公共投资增强，部分抵消了私有领域疲弱的态势:固定资产投资增长2月超过市场预期，同比增长10.2％，高于2015年的10.0％。其中，民间固定资产投资同比仅增长6.9％，低于整体水平，这意味着财政政策对公共领域投资起到较大的支持作用，“而今年前两个月，中长期贷款占到新增贷款总额的68.7％，高于2015年的56.3％，这显示新增信贷被引导进入支持长期的投资。”
交行金融研究中心认为，考虑到2月信贷回落多是短期因素影响，实体经济融资需求并未显著放缓，加之3月有季末因素影响，预计3月信贷增速大概率回升。
央行将继续降准
关于2016年我国经济增速，市场普遍认为将延续近年的持续下行走势。而放眼全球市场，今年以来也持续动荡。渣打中国财富管理部总经理梁大伟表示:“2016年前两个月，全球各个资本市场都经历了剧烈动荡，主要原因是投资者对全球各大经济体增长放缓的担忧，市场避险情绪浓厚。”
瑞银集团中国首席经济学家汪涛表示，为实现稳增长，实现货币政策目标，决策层计划统筹运用公开市场操作、再贷款、降准、降息等各类货币政策工具。虽然春节前出于对人民币贬值压力的担忧，央行迟迟没有降准(直到2月末才决定降准50个基点)，但我们认为全年宽松基调不变，央行年内还会多次降准(全年降准300个基点)、两次降息，从而降低实体经济的融资成本，并在资本外流的情况下补充国内流动性。
杨宇霆和林慕尔表示，“我们认为，今年央行还将再降准150个基点，但非传统的货币政策工具(如常备借贷便利、中期借贷便利和抵押再贷款)将可能被更频繁地使用。传统货币政策工具(如利率和存款准备金率)调整的时间将更不确定。”
渣打银行发布的2016年3月全球市场展望也认为，中国政策可能进一步放宽，“政府过去一年增加财政支出，近几个月又促使银行增加贷款。我们预计未来数月会继续实行这些措施。货币刺激措施目前可能已成备选，因为决策当局可能会加强资本管制，并保持人民币兑主要贸易伙伴的汇率大致稳定，以遏止资本外流。随着人民币汇率企稳，预计央行会定向降低存款准备金率。”（上海金融新闻网）
