首先，中银香港是清算行，它吸收的人民币存款，直接存到人民银行深圳分行，这样的话，央行跟中银香港收准备金率，就等于把香港市场上的一部分人民币直接冻结到人民银行的深圳分行。这种模式对在岸的流动性影响非常小。
而另外一种形式是外面的参加行拿到钱，存到国内的代理行。比如说，存到国内的工商银行，那么工商银行就得替参加行代缴准备金。第二种有可能会对母行的流动性带来一定影响。
明明告诉本报记者，根据央行发布的2015年人民币国际化报告，目前境外总的存款是2.1万亿人民币，其中估算30%～40%为同业存款，乘以准备金率，大约冻结资金的规模为1300～1700亿人民币。但即便如此，这样的规模对国内整体的在岸的流动性而言是微不足道的。
人民币贬值预期不会逆转
对于未来人民币汇率的走势，连平判断，人民币汇率在不断开放的市场中寻求供求平衡的关系，正在向合理均衡的汇率水平靠拢，未来人民币均衡汇率在市场波动和交易中形成。当前稳定汇率维持合理水平的波动，从较长的时间看，汇率不仅是盯住美元，而是更多关注一篮子货币。
本月初本报记者采访周文渊时，他曾预计本年度人民币汇率将有10%左右的贬值幅度。央行此举政策祭出，周文渊继续维持上述人民币贬值幅度的判断，虽然短期内汇率企稳，但中长期继续看贬，贬值区间在5%~10%，人民币贬值幅度不会发生明确变化。
同时，杨驰表示，此举也是人民币国际化和汇率制度改革的配套措施，表明了央行正在根据汇率走势采取相机调整的灵活调控政策，是央行对汇率调节手段的更新。以往央行汇率改革往往采取行政化干预手段，去年“8·11汇改”扩大汇率中间价浮动范围，汇率形成机制更加市场化，此次更动用货币政策工具来调节市场流动性，通过更加市场化的手段调节利率。
那么，央行此举对境外金融机构执行正常的存款准备金率，与一直备受关注的存款准备金率改革存在怎样的关联？对此，央行表态称，对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率，是对我国存款准备金制度的进一步完善。这一措施不会影响境内人民币流动性，中国人民银行将综合运用各种货币政策工具保持银行体系流动性合理充裕。
对此，连平表示，此次对境外金融机构正式推行存款准备金率，也是存款准备金管理框架的一种延展，是存款准备金政策改革的组成部分，是对于过去存款准备金制度的进一步完善。
周文渊则向记者阐述了另一种可能的存在，即此次对境外金融机构调整存款准备金率是未来央行加快存款准备金制度建设的前奏。
不过，也有市场人士担心，这一政策长期所带来的影响还是具有一定的不确定性。“未来在岸和离岸的汇率怎么走，会不会导致套利的进一步加强，如果未来的套利资金从套利率变成了套汇率，对于一些我们还没有想到的渠道，确实要保持谨慎的态度。”一位市场人士对本报记者表示，目前更多是一个权宜之计，只能拿时间换空间，这种情况下，只能是把能用的政策先用起来，更长期的政策还是回归基本面。“如果离岸的利率一直往上升，在岸的利率维持在一个低位，或许会引起在岸和离岸的套利，长期来看，资本管制的效率会受到一定的影响和挑战。”该人士告诉本报。（第一财经日报）
