前海金控与两港资银行分别组建全牌照券商

  深圳前海金控分别宣布与汇丰银行、东亚银行成立全牌照合资证券公司，目前处于等待监管层批准阶段。虽然占据前海连接内地与香港的“桥头堡”优势，但是新公司如何摆脱当前合资券商的生存困境也会成为一个新的挑战

　　近日，深圳市前海金融控股有限公司（以下简称“前海金控”）与东亚银行有限公司（以下简称“东亚银行”）达成协议，拟共同在深圳前海组建一家全牌照合资证券公司。

　　而就在一个月前，前海金控宣布已与香港上海汇丰银行有限公司（以下简称“汇丰银行”）达成协议，拟在深圳前海组建港资控股合资证券公司。该合资证券公司在获得监管部门批准后，将在内地开展全牌照证券业务。

　　前后不到两个月时间，前海金控连下两城，发力券商业务意图明显。对于引进港资合办证券公司的原因，前海金控方面表示，港资银行完善的公司治理、卓越的风险管理能力、多元化的客户资源以及国际化的业务运营经验，为合资证券公司的发展提供强有力的保障。

　　而目前国内合资券商的发展并不尽如人意，在资本市场行情较好的2014年，高盛高华与瑞信方正营收净利仍双双下滑。新筹建合资券商，如何避免合资券商现阶段的发展困境，前海金控在接受《投资者报》记者采访时表示，公司还未得到监管层的批复，如何应对挑战还为时过早。

　　一位券商业内人士向《投资者报》记者表示，前海有政策优势，借助港资是互惠互利。“天时地利”具备，管理方面能否做到“人和”还需拭目以待。

　　拟筹建两家全牌照券商

　　从已公布的信息来看，前海金控此次拟筹建的两家券商均为全牌照合资券商。所谓全牌照通常是指同时拥有经纪业务和投行牌照，而目前多数外资合资券商公司仅持有投行牌照。据了解，当前合资券商中仅有中金公司、光大证券、中银国际、瑞银证券4家有全牌照（编注：中银国际和光大证券的外资股东为香港红筹公司，目前中金公司和光大证券持股比例已减至33%）。此外，高盛高华的中资股东高华证券，手中也握有全牌照。

　　对于前海金控能够申请两家全牌照券商的原因，该公司方面表示，与汇丰银行合作证券公司，这是对CEPA(内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排)补充协议十的落地。

　　据了解，前海金控筹建的两家合资证券公司在股东占比上略有不同，与汇丰银行组建的证券公司由汇丰银行控股，持股比例为51%；与东亚银行组建的证券公司则为内资控股，目前双方持股比例还未确定，可能将会引入第三方公司参与持股，目前双方还在与第三方公司洽谈中，但并未透露第三方公司相关信息。

　　目前，合资协议签署后，相关合作方已经向中国证监会递交申报材料，准批设立还将需要一段时间。

　　按照证监会政策规定，在上海、广东省、深圳各设立一家两地合资的全牌照证券公司，港资、澳资持股比例最高可达51%，内地股东不限。同时，可以在内地批准的金改先行先试的若干试验区内各新设一家两地合资的全牌照证券公司，内地股东不限，港资、澳资持股比例不超过49%。

　　利用港资与内地互动优势

　　对于此次合资券商的筹建，港资银行与前海金控方面都寄予厚望。

　　东亚银行执行董事兼副行政总裁李民斌表示：“东亚银行非常重视本次与前海金控的合作。这不仅令本行在内地的业务更为多元化，亦有助于我们完善在内地资本市场的发展，为更多内地与香港客户提供优质的国际化和跨境金融服务。”

　　汇丰银行则是内地资产规模最大的外资银行，参与推动RQFII和沪港通等市场开放试点，并作为首批国际性商业银行在银行间债券市场发行人民币债券。

　　前海金控方面表示，合资证券公司将依托汇丰银行全球化的视野、丰富的业务经验及多元化的客户群体，发挥前海在中国金融改革中先行先试的政策优势，推动国内证券行业的创新和发展。

　　据了解，前海金控作为前海管理局唯一的战略引导型金融控股平台，注册资本60亿元人民币，前海金控已经与数十家大型金融机构和行业领军企业合作，通过合资等形式，引导培育了一批持牌金融、创新金融和私募基金等骨干金融企业落户前海；同时探索推动了前海企业境外发债、首单公募REITS、跨境人民币银团贷款等一批金融创新落地。

　　合资券商生存挑战

　　截至2014年年底，国内合资券商仅剩9家。一方面是政策逐渐放开，进入门槛降低，前海金控等机构纷纷布局该领域的大环境，另一方面合资券商也遭遇着 “水土不服”，面临业绩亏损、外资撤离等尴尬局面。

　　2014年高盛高华、瑞信方正营收净利双双下滑。2014年8月，海记大和中外资股东日本大和证券正式退出，当月，挂牌近5个月的财富里昂证券100%股权被摘牌，转为全资民营券商，更名为“上海华信证券”。

　　经营业务单一，多数合资券商没有经纪业务、自营业务等牌照，完全依赖投行业务，靠风险能力较差，IPO一旦暂停，亏损在所难免。

　　而拿到全牌照的券商从业绩上看，“存在感”较低。绕开监管进行全业务的高盛高华去年营收6.5亿元，同比下滑0.96%；净利为5804.8万元，同比下滑16.09%。

　　诚如一位国内券商人士所言，前海金控与港资合作，具备政策、地理、人才等多方面优势，但是能否摆脱当前合资券商的生存困境，还需拭目以待。