“我们公司的伞形产品已经清理完了。”某信托公司证券部负责人说。中国证券报记者了解到，来自多家信托公司的信息显示，随着“9·30”大限的到来，伞形信托清理已经进入尾声。在诸多业内人士看来，伞形信托在此轮牛市中上演了“最后的疯狂”，这一业务将走向终结。而涉及单一结构化信托的相关政策仍有待进一步明确。
清理时限临近
9月17日，证监会下发《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》，明确三类需要清理的信托产品账户，要求券商在清理中不能“一断了之”，并提出了多种依法合规的承接方式。上述通知一度被市场解读为监管机构清理场外配资态度有所缓和。不过来自多家信托公司的信息显示，目前对伞形信托的清理仍在继续推进。
近日，南方某信托公司相关业务人士透露，就其公司而言，伞形信托的清理节奏、清理方式与之前没有变化。在清理方式方面，该业务人士此前对中国证券报记者表示，与其公司合作的券商执行力度不尽相同。有的券商要求存量伞形信托业务在若干个交易日内全部卖出，停牌股票复牌以后3个工作日卖出；亦有券商要求只能卖出，不能买入。他说，公司对伞形信托的清理没有采取“非交易过户”等折中措施，最近还是在与客户沟通卖出股票，一些客户为了避免陷入更大的被动也开始选择主动卖出。
中国证券报记者从另外多家信托公司也得到了类似信息，其中包括两家信伞形信托规模最大的信托公司。多位伞形信托业务人士表示，从技术上讲，伞形信托子单元以“非交易过户”形式清理，将之转换为单一结构化信托并非没有可能，但伞形信托子单元数量多，且多数规模较小，转换耗时费力，因此短期完成转换并不现实。
在清理节奏方面，上述多家信托公司人士均表示，目前券商对伞形信托的清理仍有时限。某大型信托公司相关人士就透露，公司清理伞形信托原则上仍按照券商原定的时间表执行，但与券商保持着沟通和协商。
此前有媒体报道称，监管机构要求对于存量规模10亿元以下的券商，计划在9月11日前完成；存量规模在10-50亿元的，计划在9月18日前完成；存量规模在50-100亿元的，计划在9月25日前完成；存量规模在100-150亿元的，计划在9月30日前完成；存量规模在300亿元以上的，计划在10月31日前完成。值得关注的是，9月25日，证监会发言人表示，将继续按照既定部署，平稳有序地推进场外配资清理整顿工作。
曾上演“最后的疯狂”
“现在对如何清理单一结构化产品意见不一，但对伞形信托的清理已经达成了共识。”9月29日，某大型信托公司证券部负责人表示。在诸多业内人士看来，伞形信托这一业务在此轮牛市中上演了“最后的疯狂”之后，将就此终结。
这种早年间为解决信托证券账户匮乏的业务模式，在这轮牛市中凭借着成立速度快、较高杠杆、投资灵活等特点迎来了第二春。一些配资公司更是借助外部交易系统将伞形信托子单元再次分组，形成“伞中伞”，这类业务杠杆更高，投资门槛更低。2014年7月份以来，随着A股走牛，伞形信托业务迅猛发展，特别是今年3月份以后，一些信托公司的伞形信托业务“多得做不过来”，甚至因此自提业务门槛。
值得关注的是，今年2月以来，监管机构就针对券商参与伞形信托业务多次下发“禁令”。不过，由于伞形信托利益链涉及证券公司、信托公司、银行三类机构，在现有监管格局之下，受利益驱动，上述“禁伞”举措难有实质性效果。业内人士表示，“禁令”下发之后的4、5月份正是伞形信托业务最为“疯狂”的时候。
在随后的市场调整中，包括伞形信托在内的杠杆资金如多米诺骨牌般倒塌，并加速了市场大跌。在经历了这场甚至可能引发系统性风险的“股灾”之后，A股市场的稳定自然成为监管层最关注的问题，涉嫌场外配资、虚拟账户的伞形信托因此被大举清剿。
后续政策待明确
种种迹象显示，目前对场外配资的清理已近尾声。监管层此前表示，清理整顿工作原则上应于9月30日前完成，个别存量较大的公司，不得晚于10月底前完成。这意味着，从时间上讲，清理伞形信托已近尾声。
从清理进度来看，在9月25日的新闻发布会上，证监会发言人表示，截至9月23日，69%的场外配资账户已完成清理，恒生网络、上海铭创、同花顺等3家公司的相关信息技术系统已经关闭或限制其系统功能。总体上看，清理工作平稳，效果明显。
来自多家信托公司的信息亦印证了上述表述。9月29日，某中型信托公司证券部负责人表示，其公司的伞形信托已经全部清理完毕。某伞形信托规模排名前二的信托公司证券部总经理亦透露，其公司清理伞形信托也已接近尾声。
