中金公司分析员毛军华指出，南京银行业绩逆势高增长，但资产质量压力仍然存在，其逾期贷款率为1.59%，环比上升，不良贷款核销后，不良净形成率和逾期贷款净形成率为2.27%和2.58%，环比同比均有所增长。
“我们注意到公司关注类贷款占比较一季度上升了15bps，上半年年化不良生成率达到1.53%，较上年末上升20bps，逾期与不良的比例也由2014年末的152%进一步上升至167%，反映出在实体经济下行压力仍然较大的情况下，资产质量有出现恶化的趋势。公司拨备覆盖率环比提升至343%，拨贷比环比增加4BP至3.3%，信贷成本年化达到3.6%，拨备水平总体稳定，但若考虑应收款类投资下非标资产的减值损失覆盖程度，我们认为南京银行在拨备计提上可能仍存一些压力。”平安证券[微博]在研报中分析称。
中银国际证券分析师魏涛指出，“如果考虑核销，估算该行2015年上半年的年化不良贷款形成率为2.07%，相比2014年下半年的1.01%几乎翻番。上半年信贷成本达到1.53%，接近于2014年全年的1.60%。”
大力配置非标资产
低风险判断存疑
如果说，南京银行信贷资产质量下滑对利润带来侵蚀，且信贷增长水平与城商行平均水平相当，那么，该行依然保持净利润24.45%增速水平则得益于同业资金的运作。近两年，南京银行同业资产配置增长非常快。汤哲新曾表示，南京银行将总资产均衡分配到贷款业务、同业业务和债券投资，以此保持了较高的利润增速。
在上半年降息的背景下，南京银行主动增加了非标及贷款配置比例。招商证券分析师肖立强表示，“南京银行从去年开始，加大了非标资产的配置力度，今年上半年依然延续这一策略，信托受益权余额较年初增加679亿元至2058亿元，带动二季度息差环比提高14bp，上半年净息差较一季度提高了7bp。”
据了解，目前商业银行应收款项投资主要包含：信托、资产管理计划、理财产品、企业债券及其他。数据显示，2015年上半年南京银行应收款项类投资增速仍高达85%，明显高于贷款26%的增速，应收款项类投资业务超越贷款成为该行的第一大业务；南京银行非标资产占生息资产比例从一季度末的27.1%上升至28.3%。
在对待这类资产配置的态度上，南京银行披露其应收账款类投资均为未逾期未减值，这部分计提的资产减值损失比例不到0.5%，这意味着南京银行认为该类资产风险非常低。
具体来看，南京银行应收款项类投资中97%是信托及资产管理计划，占生息资产比例为29%，而上市银行此项的平均占比仅6%。从收益表现上看，今年上半年南京银行理财产品和信托及资管计划受益权收益率高出去年年末40BP左右，在存贷款利率连续下调的背景下，今年上半年能带动投资收益率明显上升的资产大概率与股市有关。
但是，就目前的经济形势而言，不良贷款继续暴露，股市调整震荡，是否能在信托资管等同业资产配置中持续保持较低的风险，业内分析人士认为，这无疑需要警惕。（经济参考报）
