据说，上周股市行情可以这样形容：卖不出，卖不出，卖不出，买不到，买不到。前三日都处在巨跌之中，还是千股跌停，想卖卖不掉，股民的恐慌情绪愈演愈烈；而周四和周五强劲反弹声势浩大，千股涨停，又出现了“一股难求”的现象。两天内上证指数累计上涨近600点，扳回前半周的失地，大盘全周累计上涨5.2%终结连续三周跌势。在这种可堪比美国好莱坞大片的跌宕剧情中，可导致三种让股民情绪激烈波动的情形：满仓遇熊市，空仓遇牛市，牛市满仓停牌。
尽管此前市场一直看好下半年行情，但这个开头让许多人始料未及。今年股市下半场已拉开大幕，A股该何去何从？本专题将从经济宏观面、市场面和流动性、外围市场影响因素、投资者心理等多方面进行分析，对下半年的A股走势作出前瞻性展望。
下半年经济有望企稳复苏
2015年上半年，我国GDP增速进一步放缓，7%的增速创了历史低点。同时，传统的拉动经济增长的“三驾马车”——消费、投资、出口增速都有放缓的迹象，这是导致我国经济增长速度放缓的主要原因。
随着经济上半年触底，市场普遍预测中国经济将在今年下半年复苏。国家信息中心首席经济师范剑平表示，不论现在数据有多难看，都无须大惊小怪，因为一二季度经济下行已成定局。经济下半年见底的可能性越来越大。稳增长的政策力度不断加大，正在为经济企稳创造条件。前期稳增长的效果也将在下半年进一步显现。
尽管不少机构调低中国2015年的GDP增速，但预计增速都在7%以上。由于出口增速明显放缓、房地产开发投资减速快于预期以及部分行业出现银行惜贷、企业慎贷的现象，央行发布的《2015年中国宏观经济预测(年中更新)》将2015年实际GDP增速的基准预测值由7.1%下调至7.0%，CPI涨幅预测下调为1.4%（下调0.8个百分点），对经常项目顺差与GDP比例的预测上调至2.9%（上调0.5个百分点）。报告认为，由于近几个月来的积极财政政策，央行的三次降息、两次降准，房地产出现积极态势等方面的作用，将有助于缓解经济下行压力，估计下半年中国GDP环比增速将会略高于上半年。
而世界银行6月11日发布了最新的《全球经济展望》报告，维持中国2015年GDP增长7.1%的预期不变。
货币及财政政策或继续放松
在经济有望企稳复苏的预测中，货币和财政政策的进一步放松是重要因素。中金公司认为，由于目前经济仍处在筑底过程中，通胀上升的压力不大。过去几天商品期货价格跌幅较大，短期内PPI环比和同比跌幅可能进一步扩大。预计下半年货币政策和财政政策都会进一步放松。
民生银行首席研究员温彬认为，从当前物价及下半年发展趋势看，货币政策仍有进一步放松空间。预计下半年外汇占款会继续呈负增长，法定存款准备金率还有一定下降空间。为了切实降低企业实际融资成本，仍有进一步降息的可能。下半年，协调好深化金融改革和保持金融稳定的关系非常重要和紧迫。同时，也要尽快完善货币政策传导机制，进一步提高货币政策的有效性。
中国银行国际金融研究所发布的报告认为，展望第三季度，稳增长政策继续显效、资金约束有所缓解。由于去年基数较低等原因，中国经济有望企稳且小幅回升。考虑到经济下行压力不减、通缩风险仍然存在、外汇占款低位增长、基建投资融资不畅等因素，货币政策应注重针对性。
