在上市公司委托贷款的流向里，地方融资平台成为一道独特的风景，而地方债务潜藏的风险令这些委托贷款充满变数。
随着2012年年报披露收官，上市公司去年的委托贷款去向及金额也随之暴露。
据本报记者统计，截至2012年末，涉及非关联委托贷款的上市公司中，共有26家上市公司的委托贷款投向地方融资平台，累计融资金额约50.89亿元。这其中的投向既有城市建设投资集团、城市发展投资集团、城市建设投资公司、城市建设投资经营公司等城建投融资平台，又有交通产业发展公司、旅游文化产业投资公司、产业开发投资公司等产投融资平台。
记者经过梳理发现，上述26家将委托贷款投向地方融资平台的上市公司主要来自浙江、安徽、江苏、湖南四省。其中，来自江苏的有亚玛顿、恒宝股份、南京中北和文峰股份，位于安徽的有国元证券、洽洽食品、神剑股份和皖维高新，来自湖南的有现代投资、湖南发展、隆平高科和中南传媒，来自浙江的有百隆东方、新安股份、航民股份、天马股份和浙江富润。
这些委托贷款的资金用途除资金周转、生产经营、补充流动资金外，还有当地的安置房、保障房、开发区的建设、旧城改造及工程建设，另外还有用作土地收购款。
有意思的是，这些将委托贷款投向地方融资平台的贷款利率差异很大，但大部分集中在7%与12%之间。其中，最低是南京中北投向唐山建设投资有限公司一笔5000万元的委托贷款，贷款年利率只有3%，跟目前的一年定期存款利率一样；最高的是14.4%，系天邦股份投向盐城咏恒投资发展有限公司（下称“盐城咏恒”）的8500万元委托贷款。
值得警惕的是，一些上市公司为地方融资平台提供委托贷款的同时，并没有质量较好的资产进行抵押或者资信较好的公司提供连带责任担保，有些甚至是信用担保和应收账款质押。
目前，上海隧道股份为上海城建市政工程（集团）提供的三笔委托贷款均已展期，涉及金额1.5亿元。
集中四省
浙江作为经济大省，辖区内上市公司众多，为地方融资平台输血也是最巨。
记者统计出，百隆东方、浙江富润、新安股份、航民股份和天马股份总计为地方融资平台提供了10.27亿元的委托贷款。其中，浙江富润为诸暨市城市建设投资发展公司提供1.5亿元、航民股份为杭州萧山瓜沥镇城建投资开发公司提供1.5亿元、百隆东方为宁波海城投资开发公司提供了高达4亿元的委托贷款，年利率分别为13.5%、9%和6%。
而安徽，这个在历年全国GDP排名中并不靠前的省份也成为上市公司委托贷款投向地方融资平台的重点区。
在本报记者统计的26家将委托贷款投向地方融资平台的上市公司中，有4家来自安徽，委托贷款规模总计4.82亿元。
统计中，国元证券是唯一一家为地方融资平台提供委托贷款的上市券商，其注册地和办公地均在安徽。截至目前，其已经为无为县城市建设投资公司、安庆大桥综合经济开发区建设投资公司和安庆发展投资集团公司提供了三笔委托贷款，金额分别为1亿元、1.5亿元和5000万元，年利率分别是7.9%、9%和10.5%，资金用途分别是安置房工程、保障房建设和火车站站前广场建设。
另外，洽洽食品和神剑股份也为安徽的地方融资平台做出了贡献。前者为合肥兴泰资产管理公司提供了1亿元的委托贷款，年利率11%；后者为安徽省繁昌新元建设公司提供了2000万元和4000万元两笔委托贷款，年利率均为8.5%，用于繁昌经开区园区建设。
江苏是多年在全国GDP排名中蝉联前三甲的省份，辖区内上市公司数目也在各省中排在前列。在本报记者统计的26家将委托贷款投向地方融资平台的上市公司中，有4家来自江苏，委托贷款规模总计3.3亿元。
于2011年10月上市的亚玛顿去年11月与广发银行常州分行便签订了《委托贷款委托合同》，将1.5亿元资金委托贷款给了常州市武进交通产业发展有限公司，期限一年，年利率10%。亚玛顿年报显示，去年的委托贷款利息收入为75万元。
除了亚玛顿及上文提到的南京中北，另外位于江苏辖区的恒宝股份为丹阳市开发区高新技术产业发展公司提供了8000万元的委托贷款，年利率为12%，资金用途为城中村改造。
湖南境内为地方融资平台提供委托贷款的上市公司主要有现代投资、湖南发展、通程控股、隆平高科和中南传媒。其中，现代投资为湖南发集团土地储备开发公司和常德市城市建设投资集团公司分别提供了1000万元和3000万元的委托贷款，年利率分别为7.2%和7.68%；而湖南发展和隆平高科分别为湘潭市城市建设投资经营有限公司和长沙经济技术开发区星沙产业基地开发公司提供了1.5亿元和1.2亿元的委托贷款，年利率分别为10%和11.2%。
除了上述四个集中省份，位于重庆的金科股份和重庆水务；位于云南的云内动力、黔轮胎A、上海隧道股份，位于河南的华兰生物等均为当地的地方融资平台提供了数额不等的委托贷款。
跨区域输血地方融资平台
跟其他类型的委贷对象比，地方融资平台给出的利率普遍比较低。大部分集中在7%到12%，有6家上市公司的委贷利率在 7%以下，最高的是14.4%。
“对于资质比较弱的县、区一级的地方融资平台，融资难度比较大，利率会相对高一些，风险也会大一些。”一位债券研究员表示，而一些规模比较大、资质较优的平台，利率就相对低一些。
关键的一点是，地方融资平台的融资均有当地政府支持，上市公司也不得不配合。
统计中，绝大部分上市公司是为当地地方融资平台提供贷款，仅有少数上市公司是跨区域提供，如南京中北和天邦股份。前者是为唐山建设投资公司提供委托贷款，后者是为盐城咏恒提供了2000万元的委托贷款。
更加有意思的是，南京中北为唐山建设投资公司提供的5000万元委托贷款年利率仅有3%，只相当于目前的一年期定期存款利率。
天邦股份的注册地址在宁波，办公地址在上海，却为江苏盐城咏恒提供了2000万元的委托贷款，年利率高达14.4%，盐城市盐都区西区管理委员会和盐城盐龙创业投资公司提供连带责任担保。
公开资料显示，盐城咏恒是国有独资公司，隶属于盐城市盐都区人民政府，注册资本1亿元，作为该区的主要建设主体之一，承担基础设施投资、施工建设等，去年9月的净资产为4.47亿元。
云内动力舍己助人？
虽然云南的上市公司为地方融资平台提供委托贷款寥寥无几，但是数额却十分惊人，云南国资委控股的云内动力便是典型。
今年4月2日，云内动力发布追加委托贷款额度的公告，委托银行向昆明市市属投融资公司提供5亿元的委托贷款，期限为36个月，年利率为10%-13%，该事项将在5月1 6日的股东大会上审议。
一旦通过，云内动力将向地方融资平台提供13亿元的巨额委托贷款。
其年报披露，去年为昆明城建投资开发有限公司（下称“昆明城投”）和昆明产业开发投资公司（下称“昆明产投”）分别提供了3亿元和5亿元的委托贷款，贷款利率均为12%，用于对方企业的资金周转。
而这两笔巨额委托贷款的担保人或抵押物的资质难以让人信服。其中，昆明城投是应收账款质押，而昆明产投是信用担保。
去年二者的债券募集说明书显示，截至2011年末，昆明城投的总资产为391.76亿元，负债总额为212.94亿元，所有者权益（不含少数股东权益）为178.82亿元。该年实现营业收入17.06亿元，净利润为4.26亿元；昆明产投的总资产为131.73亿元，总负债为44.46亿元，所有者权益86.91亿元，2011年实现营业收入4.06亿元，净利润1.87亿元。
相对于云内动力目前的实力而言，高达13亿元的委托贷款也着实是个不小的“负担”。
今年一季末，云内动力的净资产为26.58亿元，货币资金也仅为8.77亿元。云内动力去年年报和一季报显示，其负债率也是高企。2010年末其负债率为41.55%，而2012年末和今年一季末，其负债率已分别达到52.03%和53.8%。
去年全年，云内动力实现净利润仅为6774.28万元。今年一季末，却实现净利润高达5147.99万元，同比增长140.78%。
这个净利润增长也沾了委托贷款的光。记者查阅其一季报发现，一季末光委托贷款取得的收益就有953万元，占了净利润的18.5%。
事实上，云内动力、昆明城投和昆明产投的资金缺口相当大，截至目前三者都发行了公司债融资。仅去年，三者合计从债市上融资高达52亿元。
去年10月，云内动力和昆明产投大约在同时期发了公司债，前者发行总额为10亿元，后者为20亿元；去年4月份，昆明城投市政项目建设债券上市，发行金额为22亿元，期限6年。而昆明城投早在2008年便发行了15亿元的公司债，今年4月初已到期。
“昆明发了很多债，整体市场认可度一般，认为发债越多，政府的还债能力就越来越弱。”上述债券研究员表示。(21世纪网)
