尽管银行通过部分渠道间接参与股市，然而与券商基金相比，银行资金仍然是受到一定限制。
在中国分业经营的前提下，理财资金严格意义上非银行自有资金，但依然不能直接进行资本市场投资，只能通过前述渠道间接入市。
一位银行人士透露，对于银行理财余额增速的问题，已有大行向监管反馈并提出解决方案，希望能够得到监管支持，其中涉及对商业银行资本市场投资管理进一步放开。
本报记者 王俊丹 林小川 北京、上海报道
近几年来银行理财快速增长，然而今年资本市场崛起，其是机遇也是挑战。
近日，21世纪经济报道记者从多家银行了解到，2015年一季度国有大行的理财资金余额大多出现下降或者增速明显放缓，这与今年以来资本市场持续上行密不可分。
“股市向好，对银行理财而言是一个投资机会，但也大量分流资金。”一位国有大行资产管理部人士表示，今年银行理财业务也面临资产收益率下行、资金成本抬高等挑战。
“也许这是自银行理财业务崛起以来未曾遇到过的挑战，关键是银行资管业务如何应对，转挑战为机遇。”另一位银行资管人士表示，银行今年普遍在增加权益类投资。
目前已有银行向监管反映理财业务面临的新情况。去年12月银监会下发《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，向商业银行征求意见，推动理财业务向资产管理业务转型。据记者了解，这一征求意见稿目前已经有所修改调整，正在加快推进中。
万亿银行理财资金入市
一方面银行理财资金遭遇牛市挑战，但另一方面银行权益类投资普遍增加。
在2014年，银行理财配置信贷（非标债权）的比例在30%，大约60%配置债券和同业。但进入2015年，城投债稀缺、利率债无法加杠杆，债券失去高收益优势。而新兴业务中，资产证券化、次级债等规模较小，收益率同样无法满足需求，高收益的固定收益类产品稀缺。
上周日，央行宣布4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。而今年以来，央行已经两次降息。
这些都在推降银行理财产品的收益率，但是为平衡投资者的接受程度，银行理财的成本仍很难降下来，这使得银行资产管理的收入越来越薄。
同时，银行理财业务还将面临税收成本的挑战。2015年银行业正式进入“营改增（营业税改征增值税）”改革，若调整方案正式落地，对银行理财业务的收入同样冲击不小。
在现行会计准则中，银行理财业务收入计入利润表的中间收入部分，按照目前的营业税率征收比例为5%，若改征增值税，税率将达到11%，税收成本将超过原来的两倍。但改征后，息差业务收入（贷款利息收入与存款利息支出之间的差额）仍为5%。
此时，兴盛的资本市场成为银行抬高理财收益的重要来源。
同据海通证券[2.95% 资金 研报]统计，上述银行理财资金进入股市的四种渠道中，伞形信托及结构化信托、券商资管、基金专户的收益率约在7%-8%，两融受益权收益率约6%，打新基金收益率约15%。
“今年的市场环境下，银行理财会由过去的同质化走向策略各异，重头戏就在资本市场。”上述银行人士说。
实际上，银行踏入资本市场的步伐已经加快。海通证券分析，目前银行理财资金入市渠道主要有四类，包括伞形与结构化信托、两融受益权、打新基金、基金专户和资管计划结构化产品。到2015年一季度末，理财资金通过这四个渠道流入股市的规模已近1万亿。
海通证券估计，其中通过伞形信托和一般结构化集合信托入市的资金合计存量规模预计在5000亿以上。按照两融收益权余额约为融资融券余额的10%计算，银行购买两融收益权的规模接近1500-2000亿元。通过基金专户（或定制基金）、券商资管计划等方式间接打新规模预计到1000亿。
另外，保守估计，当前券商集合计划和一对多基金专户中的所有结构化产品（含股债等）存量规模可能在4000亿左右，其中来自银行的资金约3000亿。
