随着监管层叫停地方政府通过城投公司向银行贷款融资之后，商业银行平台贷存量的清理正步入关键期。《中国经营报》记者了解到，地方债如今进入偿还高峰期，“滚雪球”式的增长不仅给政府财政带来压力，也让银行“心惊胆战”。
3月12日，财政部已向地方下达1万亿元地方政府债券额度置换存量债务，意味着监管层对地方债的定性和“拆弹”正式进入了实施阶段。值得关注的是，记者了解到，大多数商业银行对平台贷存量的清理不遗余力，但与此同时，中信银行(7.49, -0.01, -0.13%)等部分银行对城投公司项目的投入不减反增，将原本政府平台项目进行分类和剥离，通过PPP（即政府和社会资本合作）模式降低项目风险，使得原本地方政府负有担保义务的融资不再计入政府债务中。
释缓偿债风险
“地方政府融资平台的债务清理的前提是分类，目前包括三大块。第一类是地方政府负有直接偿债义务的，这些债务大部分是公益性项目；第二类是地方政府债务是负有信誉背书责任的，这些债务是准公益性项目；第三类是纯商业性项目，这部分可能就仅仅属于平台公司债务，并不计入政府债务中。”某股份制银行公司银行部副总经理接受《中国经营报》记者采访时表示。
该公司银行部副总经理认为，从各地融资平台——城投公司的债务看，一部分发挥的是政府融资功能，通过该平台向银行申请贷款，但是很多平台公司自身也拥有项目，贷款规模也很大。“地方债务的清理前提是区分两者，这也有助银行风险认定。”
一家国有大行人士称，由于地方政府融资平台贷款的规模已经达到14万亿元，给地方财政带来了很大压力。从银行角度看，对平台公司贷款感到担忧，毕竟政府的融资偿还依靠于财政收入。
此前公布的审计署审计结果显示，截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务10.89万亿元， 2015年到期需偿还1.8578万亿元。
“很多政府项目融资和银行贷款存在期限不匹配，且成本较高。”民生证券分析人士表示，银行贷款大多是短期，债务时长3至5年。但是政府项目很多可能期限在5年以上，这就让地方政府不得不以“借旧还新”的方式来偿债。
3月12日，财政部已向地方下达1万亿元地方政府债券额度置换存量债务。市场认为，在银行贷款融资通道被堵之后，存量债务可能也要从银行剥离出来。
“事实上，地方政府置换债券就是要将存量的银行贷款置换出来，这部分是以公益性项目为主。”上述公司银行部副总经理表示，这两年来，银行的地方政府平台贷款清理也就是针对的这部分公益项目贷款，各家银行的规模都下降得很快。“这是银行风险点，没有现金流，完全依靠财政资金。”
“银行对平台贷款也进行了分类，对于准公益性贷款和经营性贷款，尽管合作方是城投公司，但是银行的资金投入都很大。”上述公司银行部副总经理说，对于银行和地方政府来说，国家债券置换不是“从左口袋到右口袋”，而是债务认定分类的过程。
中诚信国际研究部张英杰接受记者采访时表示，在当前的经济形式下，发行地方政府债券进行地方债务置换，除了能够有效缓解地方债务偿还压力之外，更重要的是有助于无风险利率的回归，进而配合货币政策实施，促进社会融资成本降低。但是，解决地方政府债务问题不能依赖于政府债券置换，而是通过这一方式，避免资金链断裂和债务违约爆发，同时为引入社会资本等更为市场化方式争取时间，让社会资本承担更多公益性项目，给政府减压激发市场活力。
此外，中诚信国际政与公共融资评级部高级分析师关飞认为，目前置换债规模相比存量债务不大，更多的是银行释缓平台贷款风险的一种途径，示范意义更大，银行会积极参与地方债认购。“地方债销售应该不成问题”。
中信试水PPP模式
在地方政府融资平台债务清理过程中，政府和银行PPP新模式合作备受市场关注。表面上看，PPP模式不仅能够对地方政府偿债减压，也能达到产业和资本融合的目的。
“对银行金融机构来说，单纯依靠地方政府信用贷款的项目是银行不愿参与的。相比之下，他们更看重项目的现金流、利润等硬指标。所以PPP模式受到了银行的欢迎。”上述民生证券分析师表示。
2014年12月4日，国家财政部正式公布了首批30个PPP示范项目名单，总投资规模约1800亿元。以中信银行为代表的银行已经参与到了首批示范项目之中。
据了解，由中信银行提供融资的贵阳市南明河综合治理项目二期也入围了首批的30个示范项目，中信银行也成为首家为财政部PPP模式示范项目提供融资的商业银行。不仅如此，中信银行在广东、南京等地区也已经有相关的项目准备，投资规模亦不小。
“相比其他银行，中信银行在PPP模式中拥有更大的发挥空间。”上述公司银行部副总经理认为，中信集团旗下拥有产业公司，包括中信地产在内的这些企业更加了解实业，能够更好的实现产融结合，这是中信的优势。
据了解，2014年12月5日，中信银行、中信信托 、中信证券(32.40, 0.05, 0.15%) 、中信投资控股、中信地产、中信建设、中信工程、国际咨询、中信环保、中信产业投资基金等10家中信集团下属子公司联合召开了“中信PPP”模式合作论坛，并组成了中信PPP联合体。
据一位国有大行信贷部负责人称，银行和地方政府合作中，公益性项目评价的依据是财政收入和负债，但是银行以PPP模式接入项目合作，就要看项目的现金流等指标，贷款的风险相对小一些。“在银行看来，融资主体从地方融资平台和大型国企变为项目公司，还款来源从财税收入、土地收入变为经营收入，需要更加关注项目本身的盈利水平。”
记者了解到，在PPP模式中，银行不再单纯是钱袋子的角色。通常情况下，对于一个项目而言，银行会在起初对其现金流和投入进行评估，然后对项目偿债能力进行衡量，并有充足实物资产作为贷款抵押。银行在其中不但能作为贷款资金供给方，也能够作为投资股东方接入。同时，该项目的固定现金流能够做资产证券化，吸引社会资本，分担资金压力，也给予了银行贷款资金一个保障。
上述公司银行部副总经理向记者透露：“各家银行的PPP模式资金投入增长都非常快，这也是未来政府和银行合作的一个主流趋势。在南京，扬子国投和中信银行的合作已经进入实质阶段，目前在等待国家对高新产业园区的审批。”
“在污水处理、公路等项目中，PPP模式的创新探索将项目从政府债务中剥离，这就为政府的偿债减轻了压力。更重要的是，很多优质项目甚至成为了银行争夺的目标，扭转了项目融资困难的尴尬局面。”上述公司银行部副总经理表示，未来三年，中信银行在南京江北新区建设上的投入可能超过300亿元。（中国经营报）
