还是1970年代,几家较大的投资银行和保险公司创立了货币市场共同基金(MMMFs),它是界于银行存款和证券投资基金之间的一种理财工具。此类基金接受私人存款,投资于短期国库券、商业票据、银行存单等,收益比较平稳,波动相对较小。
“MMMFs性质与国内的余额宝[微博]十分类似,与银行储蓄一样0门槛,但收益高于存款利率。”沪上某外资行中层人士对记者分析。
在美国随后进行的存款利率市场化推进中,CMA和MMMFs造成银行业存款的大量流失。自1978年美国银行业存款利率市场化正式拉开序幕之后,美国连续多年的通货膨胀导致市场利率剧增,MMMFs的投资使国库券和商业票据的收益率超过了10%,远高于银行与储蓄机构为储蓄存款和定期存款所能支付的5.5%的利率上限。
这导致自1978年开始,截至1980年年底,美国存款余额骤增到1780亿美元。同期,美国银行业的储蓄存款余额下降了约200亿美元,资金迅速从银行储蓄存款中迁移出来。
与之相对,MMMFs从1977年的不足40亿美元猛增到1980年的780亿美元,1982年更是上翻几倍,达到2350亿美元,其规模超过了股票和债券共同基金的规模总和。
国内苗头已现
随着利率市场化进程,国内存贷款利率再次下调,自2015年3月1日起,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。
交通银行(6.48, 0.08, 1.25%)首席经济学家连平[微博]向21世纪经济报道记者表示:“储蓄存款的流失苗头早已出现,现在银行存款增速明显放缓。”
国内银行存款分为两类,一类是一般性存款,即储蓄存款;另一类是同业存款。
“券商做理财,资金流入券商的账户里,实际上并没有脱离银行体系,而是将存款搬了个家,从一般性存款变成同业存款。”连平分析,“银行受制于存贷比考核,一般性存款不达标,就无法发放贷款,所以现阶段必须吸收高成本资金以符合存贷比要求。”
目前取消这一监管指标已经在推进中。去年,对《商业银行法》中存贷比考核的相关的修改建议方案已经上报,并等待进入全国人大常委会正式的修改法律程序。随之,银行高息揽存的现象也将缓解。
海通证券(22.12, 0.39, 1.79%)首席经济学家李迅雷[微博]则表示:“的确会对储蓄存款产生影响,但流失不会达到美国的严重程度。国内的养老、医疗等制度不健全,储蓄存款的需求远大于美国。”(21世纪经济报道)