自2月5日起，央行[微博]降准0.5个百分点释放流动性。星展银行(中国)有限公司(以下简称“星展中国”)个人银行部财富管理策略总监许戈认为，国内外宽松的货币政策使得市场资金面相对充裕，有利于提高股市活跃度，与股市相关的理财产品可能会有比较好的表现。部分银行人士认为，在此背景下，挂钩股票或股价指数的结构性理财产品或持续升温。
银率网数据显示，自2014年下半年股市走强后，结构性理财产品的发行量更有明显增长。在采访中，《中国经营报》记者了解到，结构性理财产品的收益普遍较高，但也伴随着较大风险。某国有大行资深客户经理提醒，在购买结构性理财产品前，必须要对产品的标的、结构、保本情况以及自身的风险承受能力有充分的了解，风险承受能力弱的投资者需谨慎购买。
挂钩股市收益可期
2014年，结构性理财产品走俏。继外资银行之后，越来越多的中资银行也热衷于推出此类产品。根据普益财富数据显示，2013年各季度结构性理财产品发行数量占比仅为3%左右，2014年第三季度已经达到了7%。2014年前3个季度各季发行数量依次为343款、519款和584款，累计发行数量已经达到1446款，与2013年同期相比增幅高达115.18%，同时也超过2013年全年发行总量，增幅达到52.21%。
上述国有大行资深客户经理告诉记者，随着利率逐渐市场化，固定收益类的银行理财产品的优势渐退，现在已经有很多银行固定收益类的理财产品收益率与定期存款利率相差无几，一些客户认为与其购买这类理财产品，不如直接存定期。“未来固定收益类的银行理财产品将被结构性理财产品或其他以资产管理为核心的产品取代。银行理财将逐渐回归资产管理，为不同风险偏好的投资人谋求利益最大化。”
同时，普益财富分析指出，结构性产品的固定收益投资部分在会计核算上可入结构性存款，有利于增加银行存款规模，也是目前银行推崇此类产品的原因之一。普益财富猜测，在2015年这类产品的发行数量将保持增长态势，投资者对这类产品的关注度也可能持续提升。
结构性理财产品是运用金融工程技术将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品组合在一起而形成的金融产品，其回报率通常取决于挂钩标的的表现。银率网数据显示，2014年下半年伴随股市的逐步走强，结构性理财产品的发行量更有明显增长：2014年三季度以来，在参与统计的22家商业银行发行858款结构性理财产品，环比增加16.73%，同比暴增95%。其中，挂钩股票指数的结构性理财产品最多，为235款，占比27.39%。
许戈认为，2015年仍是股票年，结构性理财产品沾股的情况可能会持续。
部分银行人士认为，尤其在2月4日央行宣布金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点、再次释放流动资金之后，缓解了金融市场的紧张，国内市场资金面相对充裕，大量流动资金将流入股市，可能对股市有利好影响。
上述国有大行资深客户经理告诉记者，流动性的改善以及对未来货币政策宽松预期，有利于提升股市交易活跃度，与股市相关的理财产品，可能会有比较好的表现。
“并不是股市上涨挂钩的理财产品就能盈利。结构性理财产品在设计时涵盖了对标的物市场的趋势预判，有看涨看跌型的产品，还有与挂钩标的涨跌幅有关的产品。目前经济形势不景气，理财产品挂钩实体经济可能达不到收益效果。股市、基金等相对活跃的市场，可能给结构性理财产品带来更大的盈利空间，获得收益的概率高。”上述国有大行资深客户经理提醒道。
许戈认为，2015年，海外股票市场利好也是挂钩股票的结构性产品可能获得高收益的原因。“美国经济复苏，就业市场表现靓丽，进而可以带动股票价格；同时，欧洲实施QE，流动性充裕，也利好股市。”
中国工商银行(4.58, -0.01, -0.22%)资产管理部人士认为，在宽松的货币政策影响下，结构性理财产品相较于普通理财产品的优势更大。该人士解释道：“由于结构性理财产品的主要投资方向仍为境内投资，宽松的货币政策会影响产品境内投资部分的投资表现，从而导致投资收益有所下降，这与普通理财产品的收益率变化基本一致。但是结构性理财产品的特色在于部分参与结构性交易，从而有可能获得较普通理财产品更高的投资收益。”
值得注意的是，除了股票市场，上述工行资产管理部人士认为，2015年，挂钩石油、部分波动率较高的货币对(货币对即由两种货币组成的外汇交易汇率)以及一些双标的的混合型结构，收益率会高于挂钩利率和低波动率的货币对。
许戈也表示，在2015年原油、黄金市场可能会表现得比较动荡，但也有机会，银行可以发挥结构性理财产品的优势，进行产品结构创新，比如进行多重“买入期权”，规避市场风险。
收益高风险大
记者了解发现，结构性理财产品的收益相对较高。比如在近期发售的产品中，某股份制银行推出的“焦点联动系列之股票指数表现联动非保本理财计划”预期最高收益率达到了17.97%。
不过，在采访中，多位银行人士坦言，结构性理财虽然收益高，但产品风险较大，并不适合所有投资者。
根据银率网的统计显示，2015年1月份共有3746款产品披露到期收益数据，其中，有65款产品未达到最高预期收益率，全部为人民币结构性理财产品。其中有55款为保本型产品，10款为非保本型产品，不过所有产品均有达到产品说明书中明示的预期最低年化收益率。
上述国有大行资深客户经理告诉记者，由于结构性理财产品在设计时涵盖了对标的物市场的趋势预判，所以投资者首先要了解产品结构，知道怎样的条件下产品能获最高收益。
上述工行资产管理部人士也赞同这一观点：“投资者在购买结构性理财产品时要做好风险控制，选择适合自己风险承受能力的产品。同时，结构性产品的挂钩标的也是投资者需要重点关注的。银行会根据市场行情推出不同挂钩标的的结构性产品，产品挂钩结构的具体信息，包括挂钩标的、结构类型、交易期限、交易执行价等同样需要投资者进行认真甄别，了解结构的具体内容以及最终可能获得的收益范围和收益模式，从而选择适合自身特点及观点的产品进行投资。”
目前结构性理财产品以保本型居多，但这并不意味着100%保本。许戈建议，在购买时看清产品的本金保障程度。“结构性产品一般为保本，或者部分保本，其中是镶嵌了买入期权，因此较为稳健，建议稳健型的投资者选择。在稳健型投资者中，对收益有较高要求、对风险有较高承受力的投资者，可以选择股票、商品挂钩类的产品；对收益要求不高的，可以选择利率挂钩产品。”
“与其他理财产品一样，结构性理财产品预期收益与风险等级成正比，因此不同风险偏好的投资者均可购买相应风险等级的产品。”某股份制银行理财产品设计人士认为。（中国经营报）
