从今年1月16日证监会宣布两融处罚并提高开户门槛以来，市场对新增资金担忧不断。但记者发现，提高门槛后，对融资融券交易影响并不大。在经历短期波动后，交易再度活跃，总余额逼近1.2万亿元，两融交易占A股成交量已经超20%，并创历史新高。
有分析人士表示，券商提高开户门槛主要限制了小散户，但“两融业务”的主力仍然是大户以及部分产业大鳄。因此，伴随着打新资金的回归和融资融券的活跃，A股节前不差钱，白酒、食品、医药等品种可短期关注。
自2月9日以来，A股连续反弹四个交易日，沪指昨日报收3173.42点，上涨0.50%。记者发现，前期令市场颇为担忧的融资融券明显回暖，而且占成交的比重已超过两成，为历史最高水平。
周四沪深两市高开，沪指高开后震荡下跌，最低下探3134.24点，之后在铁路基建、通讯行业、保险等板块的带动下震荡上行，最高上冲到3181.77点，最终报收3173.42点，上涨0.50%，深成指收11302.73点，涨0.33%。
昨日有传言称，中国联通将与中国电信合并；中国移动与广电网合并。受此消息影响，相关上市公司快速飙升，中国联通午后直线拉至涨停，尾盘打开，最终报收4.92元，上涨8.37%。号百控股、湖北广电涨停。另外，受“一带一路”以及“稳增长”政策出台预期刺激，铁路、基建板块表现较好，中国北车、中国南车涨幅超过6%，中国中铁、中铁二局、时代新材、中国铁建等也涨幅居前。
在A股连续小幅缩量上涨中，融资融券也开始回暖。截至2月11日，沪深两市融资融券余额为1.17万亿元，环比增长0.84%。前一个交易日余额环比增长1.42%。同时，11日当天融资融券交易占A股成交量的比重已达到21.59%。从2月9日到11日的三个交易日里，两融交易占比均在20%以上，为历史最高水平。
有分析人士表示，虽然前期市场对证监会处罚券商融资融券非常担忧，但实际上，主要是券商违规较多，证监会处罚也是控风险，“从我们统计的数据看，由于当时提高门槛堵住的主要是中小投资者，而真正对市场有明显影响的大资金通过两融杠杆融资并没有停止。在市场连续大跌后，这些资金又开始逐步进场。”一位券商投资顾问告诉记者。
后市：央行放水
市场资金不紧张
2月11日，央行发布通知，在前期10省(市)分支机构试行常备借贷便利操作(SLF)形成可复制经验的基础上，决定在全国推广分支机构SLF。12日，央行将开展1600亿逆回购，其中14天和21天期分别为800亿。至此，公开市场连续第四周实现净投放，本周实现净投放2050亿元，创2014年1月以来单周净投放量的新高。“在券商提高融资融券开户门槛后，市场一直认为A股新增资金可能比较紧张。但从央行最近的动作看，资金不会那么紧张。”华泰联合证券市场分析人士表示。
反映在资金市场上，除了周二因大量新股申购导致国债逆回购利率飙升外，利率总体水平在回落。从目前看，节前市场流动性基本无忧。
在A股市场上，投资者此前的紧张情绪也明显放缓，一方面，权重股搭台，题材股唱戏，个股涨多跌少，表明投资者期望参与节前的反弹。同时，家电、医药等板块近期表现强势，也意味着部分资金有避险迹象。因此，不排除A股在连续四天上涨后出现一定调整，但总体上，仍然有冲击3400点的动力。
“我们认为，节前的震荡反而是较好的布局机会，建议继续低吸调整充分的蓝筹板块和中字头个股。”广发证券分析师林峰表示。招商证券分析师也认为，市场不差钱对资本市场保持活跃有利。随着打新资金的回归，投资者应注意盘中逢低介入参与反弹，避免追高操作，白酒、食品饮料、医药等可短期关注。
相关链接
上交所：杠杆作用不应被夸大
2014年下半年以来，A股行情持续上扬，投资者热情高涨，交易量活跃。如何认识此轮股市上涨与实体经济的关系？“杠杆上的牛市”是否有持续性？如何看待资金“脱实向虚”的说法？上海证券交易所资本市场研究所有关负责人近日就上述问题发表见解。
改革催化剂催化本轮上涨
从宏观经济层面来看，在经济转型的大背景下，流动性环境宽松、改革措施密集出台等多重因素叠加为本轮行情提供了支撑。
在这波行情中，券商股博得了众多关注。去年11月至年底，两个月的时间内，券商板块指数飙升111.6%。上交所资研所认为，券商股急速拉升确实有业绩支撑，而杠杆作用对市场的推动也不应被放大。
放开直接融资渠道
一些评论担心，因股市上涨，实体经济体系中的资金可能加速流入股市，造成资金“脱实向虚”的问题。上交所认为，为降低企业融资成本，防范金融系统性风险，央行于去年11月21日宣布降息。但降息后无论是国债收益率、银行间回购利率，还是实体经济融资利率均不降反升，而股市则走出了大幅上涨行情，吸引大量增量资金入场。
我们认为，股市本身具备推动经济转型与产业升级的功能。股票市场赋予生产要素流动性和可交易性，市场化定价机制会引导生产要素向优势产业有效倾斜和集中，为经济转型和产业升级奠定基础，并能充分满足新兴产业的融资需求，为经济转型和产业升级提供新的增长动力。但当前A股市场的直接融资渠道并没有被放开，IPO排队现象严重，资金“只进不出”，不能与实体经济形成良性循环。可以说，股市暂时只发挥了价格发现的作用，并没有真正实现其融资的功效。因此，应考虑进一步放开直接融资渠道。(上海证券报)
