另一家国有大行资管部投资经理介绍，为券商提供“融资融券”配资，需要银行对券商有授信，增加资金规模更是需要走流程。近几日股市突然大涨，银行理财资金并没有那么高的效率去“加码”入场。“银行理财资金增加股市投资的迹象并不明显，只是近期券商融资、股票质押融资有抬头趋势。”
实际上，今年以来，随着债券市场、货币市场等投资端收益整体下滑，部分银行理财却在考虑资本市场。
某国有大行资管部副总经理近日告诉本报记者，除了固定收益类资产外，该部将借助结构化产品模式向资本市场进行更多投入，中石化混改、银行优先股等资本市场相关投资品种也都有所参与。不过，规模不会太大，毕竟不是银行理财的主流投资品种。
需要指出的是，本报记者从权威渠道获得的数据显示，目前银行理财15万亿元余额中，权益类资产的占比不足8%，更何况其中只有部分是股票投资。
那么，1万亿银行理财资金将进入股市的说法，又是从何而来？
本报记者根据公开消息查询，源于海通证券的测算，目前居民储蓄总规模约在 50 万亿，假定有一半左右被理财取代，则未来几年新增理财规模在 20 万亿以上。按照 35%配置非标、60%配置债券、5%配置股票的比例，20 万亿新增理财就会带来 12 万亿新增债券投资需求、1 万亿新增股票投资需求。
实际上，这只是说，未来几年可能将有1万亿新增股票需求。按照目前银行理财30%左右的增速，再增长20万亿规模，也至少需要三年左右。
助推净值化转型
2013年以来，银行理财净值化转型成为主旋律。
《征求意见稿》起草说明中指出，目前银行理财的最大问题在于预期收益率型产品是主流，客户认为预期收益即是客户所得实际收益，客观存在“刚性兑付”问题。
而组合管理类的开放式净值型产品、产品与资产不存在期限错配的项目融资类产品(先有项目，后有资金)成为监管层的引导方向，这两类产品投资的“非标”资产无需回表。不过，净值型理财产品投资非标的比例不能超过产品总资产的30%，低于此前35%的规定。
一位参与了10月份征求意见座谈会的银行理财人士介绍，监管层引导银行理财净值化转型的一种方法是，加大发售预期收益率型产品的成本。
相对应的印证是，《征求意见稿》指出，预期收益率型产品投资的“非标”要回表核算，且管理费收入的50%计提风险准备金，大幅高于净值型产品计提的10%。
值得注意的是，监管层还在引导“非标”资产进行产品转型。
《征求意见稿》起草说明中的一种假设是，目前非保本预期收益率产品余额约8.4万亿，存量“非标”2.8万亿，假设其中10%转为无期限错配的项目融资类产品，60%转换为净值型开放式产品，5%通过理财直接融资工具实现“非标”转为标准化资产，可承接2.77万亿“非标”，仅300亿元“非标”需回表。
这意味着，理财直投，即理财资金直接投资于单个或多个项目(项目资产到期日不得晚于产品到期日)，成为引导方向。
“理财直投，不仅是去通道化，而且能避免期限错配。”某股份行资管部总经理告诉本报记者，实际上，最早的“非标”正是一款银行理财产品对接一个项目资产，并覆盖后者的期限。（21世纪经济报道）
