日前，房地产市场涌动着两股胶着的力量：一边是投资者和买房者惨遭开发商跑路屠杀，将行业信任危机推至前所未有的高点；一边是首套房认定标准将放松的传闻，鼓励买房者杠杆入市。未来楼市将如何演绎？
债务危机PK限贷放松
作为资金密集型行业，资金被视为房地产行业跳动的心脏。正是源源不断的信贷供给，将房地产行业演变成博傻游戏。日前，陷入楼市危机的河北邯郸市就是一个典型的案例。据媒体报道，当地民间借贷利率普遍高达20%~30%，所涉金额高达93亿元，且邯郸1/10家庭卷入其中。
目前，面临最大的难题在于高杠杆可能吹破债务危机，进而演变成房地产行业信任危机，信任危机又强化了债务危机垮台速度。
不过，与房地产市场出现债务危机打压楼市相对的是，各地信贷松动的迹象则在推高房价上涨预期。
从目前来看，取消限购政策已逐渐退出，但其作用却难以扭转房价下跌的颓势。这让地方政府寻求更大的救市尺码,也就是动用最后的武器，要求银行放松信贷。
有传闻称“首套房认定标准将放松”，“四大行将发布政策，只要房贷余额还清都算首套房”。假定政策得以坐实，这无异于鼓励全民通过信贷杠杆炒房。
房价投资价值大不如前
那么，在目前债务危机和信贷放松这两股相反的力量作用之下，房价将何去何从？
从房企融资成本而言，邯郸房企演绎的民间借贷高利率触发的楼市危机，尚难以断定成全国普遍现象。因为当地龙头金世纪、卓峰都不属于全国知名企业。判断全国房企真实融资成本，或许上市房企的财务数据更有标杆意义。
今年以来，上市房企融资成本出现较大的分化：上市大型房企以及央企和国企的融资成本相对较低，而中小型民营上市房企的融资成本则高得惊人。例如，荣丰控股(13.62, 0.39, 2.95%)今年2月份到期的一笔长期借款的利率高达16%；而北京城建(10.06, -0.03, -0.30%)3年期的两笔贷款利率不足7%。又例如，万科3月发行的8亿美元5年期定息债券，利率仅为2.755%；而恒盛地产发行的一笔5年期2.5亿美元票据，利率则高达13.25%。这也意味着高利率不能一概而论，大型房企相对稳健的状态可能不会令全国出现楼市债务危机。
从首套房认定标准将放松传闻来看，政策的合理性在于避免更大的债务违约和房地产硬着陆拖累宏观经济。不过，房地产拖累宏观层面的失速行为，完全可以予以降息降准来覆盖。预计，下一步出现大规模利率优惠或者限贷放松的可能性并不大。因此，这对楼市拉动作用也有限。
未来决定楼市走向的根本性因素还是在于价格预期。究竟现在的房价有没有到达天花板？来自央行[微博]调查数据显示，目前59.55%的居民认为目前房价“高，难以接受”，33.6%的居民认为“令人满意”。按照此结果，即便房价还具备增长空间，但其投资价值已大不如从前。■
大宗资产
资产出售
项目一：北京市北三环5A写字楼
整体出售
项目位于北京市海淀区北三环附近，毗邻中关村(6.48, 0.00, 0.00%)、奥体公园等高端商业群，与牡丹园地铁、公交站紧邻，交通便利。大厦于2006年落成并投入使用，为全现浇框架结构，总占地6225平方米，证载建筑面积约为3.5万平方米，总自然建筑面积约为4万平方米（含人防）。地上20层，地下2层，层高约4米，每层约1500平方米。大厦现拥有地上车位25个、地下车位138个。产权权属清晰。
项目二：南昌市东湖区五星级酒店
整体出售
酒店坐落于南昌市中心城区东湖区，与滕王阁、八一大桥、南昌火车站等毗邻,是一家标准的五星级酒店。其共拥有客房327间，于1998年3月开业，2005~2009年进行了重新装修。酒店占地面积为4050平方米，总建筑面积为3.58万平方米，共20层，其中地上3.05万平方米，地下5304平方米。产权权属清晰。
项目三：苏州市姑苏区四星级酒店
整体出售
酒店地处苏州市姑苏城区干将东路，与相门地铁站、临顿地铁站及苏州火车站毗邻。是国家四星级标准商旅酒店，拥有各类客房295间，于1995年开工兴建，1997年竣工，同年开业，2003年重新装修。酒店占地面积8001平米，建筑面积26245平方米，共8层，其中地上建筑面积21176平方米，地下建筑面积5069平方米。产权权属清晰。
项目四：某央企北京通州区2000亩
国有建设用地拟寻求合作开发
项目坐落于北京市通州区滨河路（东六环外），与大运河、八通线土桥站及延长线、6号线延长线等毗邻。总占地面积130万平方米（折合2000亩），使用权类型为工业出让，现规划为商住综合用地。市政府已基本同意由转让方自行合作开发，现拟引进合作开发商共同开发。
股权转让
项目一：某央企转让首创证券有限
责任公司7.69%股权
某央企拟转让首创证券有限责任公司7.69%股权，转让价格4.6元/股，P/B（市净率）倍数低于1.4。目前，二级市场券商公司平均市净率为1.81倍，随着二级市场逐步企稳走高，该项目具备一定的投资价值。
项目二：厦门某电力信息（GIS）
科技有限公司20%股权转让
该企业为国内领先的电力GIS平台及应用综合服务商，是央企科学研究院下的唯一GIS整体解决方案专业化公司，致力于电力信息化建设，提供基于GIS的行业整体解决方案。该企业为央企未来重点扶持上市企业。现计划转让20%股权，价格为2.5亿元。（投资者报）
