北京时间7月2日凌晨消息，德意志银行研究分析师Tracy Yu、Hans Fan和Michael Zhang近日发布研究报告，对中国银监会的贷存比新规进行了解读和分析。报告指出，根据德意志银行的估测，这项新规将令整个银行体系的贷存比下降410个基点，至67.5%；更具建设性的政策的环境将可对银行股的股价形成支撑；尽管融资压力将有所减轻，但预计银行贷款的增长速度不会加快；看好中国农业银行和中国银行等银行的股票。
以下是报告内容摘要：
旨在放宽中国银行业贷存比的第一项政策举措
——根据我们的估测，中国银监会的新规将令贷存比下降410个基点，至67.5%：
2014年6月30日，中国银监会颁布了《关于调整商业银行贷存比计算方式的通知》。通过在受监管贷存比的计算中除去某些定向贷款、同时加入更多债务的方式，我们估测这项新规应可在2013年底以前将整个银行体系内部的受监管贷存比压低410个基点，至67.5%，同时将75%的上限维持不变，从而降低针对中国各银行的流动性要求。
我们认为，从长期来看，这项新规应该会为监管规则的进一步放宽普道路，举例来说：（1）银行间存款将成为银行的一种稳定的融资来源；（2）根据中国人民银行法的规定，受监管贷存比的上限为75%，而新规将可提高这一上限。
我们仍旧看好中国上市银行的前景，原因是贷存比相关规定的放宽应可减少银行之间为争夺客户存款而展开的竞争，从而减轻融资成本上升所带来的压力。
——更具建设性的政策的环境将可对股价形成支撑：
受监管贷存比计算方式的主要调整包括，在银行和集团级别的受监管贷存比的计算中除去外币贷款和存款，这将导致整个银行体系的贷存比下降270个基点，从目前的71.6%降至68.9%。
此外，还有三种类型的贷款将被排除在外，这应该会令受监管贷存比进一步下降140个基点，至67.5%。这三种贷款分别是：（1）由不可赎回公司债提供融资的、距离到期日的剩余时间在一年以上的银行贷款；（2）以中国人民银行提供的再贷款便利为支持的小微企业贷款，我们估测这一类别贷款的金额为人民币500亿元左右；（3）由来自于国际金融机构或外国政府的融资提供支持的贷款，我们估测这一类别贷款的金额为人民币2000亿元左右。
——尽管融资压力将有所减轻，但预计银行贷款的增长速度不会加快：
就受监管贷存比中存款的计算方式而言，中国银监会将允许两种类型的存款加入计算，分别是：（1）面向个人和企业发放的存款证；（2）来自于海外母公司的境外银行存款，其距离到期日的剩余时间需在一年以上。
虽然我们预计银行的融资压力将会有所减轻，但我们并不认为信贷的增长速度将会有所加快。我们预计，近期内银行体系中的贷款增长速度将在12%到13%之间。但是，贷存比相关规定的放宽应该能令当前水平的贷款增长速度继续保持下去。
——这项新规对于银行业来说是一种正面的刺激性动量；中国银行将成为新规的最大受益者：
根据我们的预测，中国的四大国有银行将更多地得益于这项政策举动，原因是其面向外币资产的敞口更大，且在发行中短期债券时的融资成本也比较低。在我们追踪研究的中国上市银行中，我们预计中国银行将成为这项新规的最大受益者；根据这种最新的监管架构，中国银行的受监管贷存比应该会下降600个基点，至67.6%。紧随其后的最大手受益者则将是中国工商银行（预计其受监管贷存比应该会下降5.2%）和中国交通银行（预计其受监管贷存比应该会下降4.6%）。
对于中国银行板块，我们在四大国有银行中的首选股票仍旧是中国农业银行/中国银行，在其他上市银行中的首选股票则仍为中国招商银行。（腾讯财经）
