近日央行等五部委联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文），其与去年的8号文遥相呼应，8号文主要是规范和限制银行理财的非标投资业务，而127号文则主要规范和限制银行表内的非标业务。
同业业务的井喷是在信贷额度紧张下金融创新的必然结果。8号文出台后，通过同业往来，将超额非标从理财账户向自营账户转移，成为银行的应对之策。由于影子信贷隐藏在同业资产项下，其风险资产权重（20%-25%）低于信贷和企业债券等100%风险权重资产，因此为银行在较低资本消耗的情况下打开加杠杆空间，从而获得更高ROE。2009年初至2013年末，银行系统的同业资产从6.21万亿增加到21.47万亿，增长246% 同时，金融机构的同业业务也造成了风险过度积累，使金融体系资产负债表虚高。2012年以来快速发展的同业业务呈不稳定性增强、业务衍生形式多元化、功能本质性改变、机构主体分层化等新特点。同业往来加深使体系内资金波动加剧，极易造成局部性、结构性失衡向系统性紧张转化，2013年“钱荒”充分暴露了同业业务的风险隐患。
127号文逐项界定并规范了同业存款、同业代付、买入返售（卖出回购）等，要求金融机构开展的以投融资为核心的同业业务，按照上述基本类型归类，并实施分类管理，基本堵死了利用同业业务掩盖真实业务的通道。这首先对银行表外资产的冲击较大，虽然有关政策条文没有明确此前不规范业务何时终结，但可以肯定的是，未来银行难以通过影子银行扩张流动性，资金价格或将抬升。
其次，银行战略及业绩分化。如果未来同业资产规模扩张速度下降，银行利润增速将受到较大影响。过去银行盈利增长依赖高息差及资产扩张，但今年以来银行盈利面临多重因素的制约。非标转标，投资收益下降无疑将加大银行盈利压力。如果维持高收益，则买入返售项下的信托受益权需找到新接盘者，如应收账款科目、银行理财、集合信托等渠道；如果不能全部表外承接，只能靠表内消化，如放到“股权及其他投资科目”中，相当于将一部分风险权重为25%的资产转移为风险权重为100%的资产，导致资本充足率速降。通过二级资本工具和优先股等一级资本工具补充资本，将成为银行当务之急。
最后，同业创新将从资产端转向负债端。在同业资产受限下、储蓄缺口凸显、利率市场化加快背景下，同业负债仍将成为银行争夺存款的主要途径。4月住户存款减少1.23万亿，社会融资总额环比下降1/4，而M2异常反弹，表现为同比增速大涨和环比增量反季节性大增，当月非存款性金融机构同业存款大增成为推动其扩张的主因。如何稳存、增存成为整个银行业面临的共同挑战。
同业业务快速发展的关键原因，是政策目标及政策工具间的错配和冲突。政府希望保持经济较快发展，就要求银行提供足够信贷；但政府又为控制宏观风险而设定贷款额度，这两者并存就为“影子银行”发展开创了空间。如果这个怪圈不打破，除非银行倒退回传统经营模式，否则还会滋生影子银行的影子银行。（21世纪经济报道）
