钢贸企业的发展与银行密不可分。根据上海工商业联合会钢铁贸易商会的统计，目前上海有约1.2万家钢贸企业，产值达到500亿。钢贸行业的成长壮大除了有赖于以投资拉动的经济增长模式外，与银行的支持密不可分。钢贸行业自身属性也十分适合银行业务的开展：首先，钢贸行业属于重资产行业，资金需求大；其次，钢厂在产业链中处于绝对强势地位，不可能以赊销方式向钢贸企业供货，因此钢贸商十分依赖外部融资渠道；最后，钢贸企业货物及资金周转速度快，且经营持续性强，能给银行带来可持续的业务量和一定的存款沉淀。因此，钢贸行业多年来的发展得益于银行的支持，而银行在支持钢贸行业的同时得到规模和利润的回报。
钢贸企业最大的经营风险来自于过度杠杆和多元化经营。由于钢材价格的波动性和钢贸企业自身的杠杆经营，这使得钢价上涨将会给钢贸商带来超额利润，而钢价下跌则可能产生更多损失。由于近两年钢价处于下跌和资金成本上升，导致行业经营情况变得十分困难。但这些都不足以给钢贸企业以致命的打击，因为钢贸企业可能通过主动较少贸易量和加快货物和资金周转的方式减小潜在的风险和损失。而导致部分钢贸企业真正陷入困境的则是过度杠杆化和多元化经营。
首先，部分钢贸企业为了博取更高收益过度借债，导致现金流处于极度紧张的状态，更有甚者通过刚才期货进一步放大杠杆。其次，一些钢贸企业将资金从钢材贸易挪向房地产、民间借贷等领域，相对钢贸业务来说这些领域风险更大，而且需要长期资金支持，而钢贸的负债基本是短期资金，极易产生资金链断裂的风险。
仓单质押和联保联贷类贷款风险较大，但占比不高。a、钢贸企业贷款主要类别。流动资金贷款是主流，大部分钢贸企业借款用途为采购原材料，期限1年，给到经营性贷款（流动资金贷款）；第二种是保理方式的贸易融资：钢贸企业卖给中介，采取应收账款转让给银行贸易融资，一般不超过半年，以3-6个月居多；第三种是银票方式，钢贸企业存入保证金，银行开银票贴现，不超过半年，这对银行是收益最大的。b、钢贸贷款风险控制的四个阶段。第一阶段以房产抵押为主；第二步阶段出现了担保公司，以最早崛起的钢贸商为主；第三步到动产质押，为满足银行风险、流程控制的需求，引入了第三方，出现仓单质押；第四阶段出现联保联贷。c、四阶段的风险依次递增。房产抵押为主的风险不大。后两阶段风险较大，出现重复质押，以及联保放大风险。不动产抵质押品重复抵押的情况在上海基本不存在。有些银行采用二抵，即同一资产分成两份抵押（70%做一份，30%做另一份）；另一部分采用房产放大：如评估价100万，放款150万，则可能出现一定的风险敞口。风险敞口较大的是动产质押，无论是仓单还是第三方监管，是银行主要面对问题。
后仓单质押和联保联贷的占比不高，预计约在20%-30%以内。
银行对钢贸贷款的政策整体趋紧，不同银行会有所区别。目前各家银行对钢贸贷款都是采取压降的态度，但由于各家行情况有所不同，未来采取的具体政策也将有所区别。
1）稳健型银行的政策变化不大。这类银行的钢贸贷款基本都以抵押担保、担保公司担保为主，很少涉及联保连带、第三方监管模式。这种形式是强担保，且客户进入行业较早，偿债能力较强。（后两种方式是钢贸行业繁荣后银行间竞争产生的担保方式）。这一类银行由于风险偏好低，余额较少，且客户资质较好，未来对钢贸贷款政策不会有太大调整。
2）激进型的银行会鼓励资产变现和行业整合。一些比较激进的中小银行，其前几年从钢贸行业获得大量的利润，收益可观，量积累较大，也在采取措施缩减。其目前采取的主要方式是：撮合有资金实力的钢贸商直接从资金链紧张的小钢贸商购买固定资产，以使小商获取现金还钢贸贷款，而银行通过给承诺给大钢贸商未来的信贷支持作为激励。这使得贷款问题在钢贸行业内部得到解决，不需要经由银行途径。而这一措施目前看来是较为有效的。
钢贸风险的消除有赖于宏观经济和钢贸行业盈利模式的转变。近期钢价的企稳反弹，确实对钢贸风险的释放起到了积极的作用。除此之外，钢贸行业本身需要质变，需要达到三个目标：
1）钢材贸易本质上是生意而非金融手段。之所以出现现在的问题，在于将正常的生意运作变为金融活动，因而当金融风险积聚，行业出现风险。当行业出现风险，银行将对其采取高度谨慎的态度。
2）取决于市场对钢材的需求，即它们的价格和毛利。钢贸商利润太低，运输、仓储的大量费用使钢贸商一方面需要大量资金，又受钢厂、中间客户等各个环节压制，它过低的利润（1%左右）甚至无法覆盖6%的基本贷款利率。
3）钢贸商能否真正提供附加值。钢贸商的思路，到底是传统的钢厂买入销售给第三方，还是经过一些加工处理增加钢材附加值，从传统的一买一卖转换为增加加工环节。如果能做到这点，那么这个行业才能良性发展。
投资建议
我们判断钢贸贷款年末不会有太大风险，而且钢贸贷款占各家银行整体贷款比例有限，对行业整体影响也有限。结合目前我国经济结构转型的宏观背景，首选还是弹性和业绩增速较快的中小银行。推荐兴业，同时看好北京和浦发。（ 海通证券）
