在党的十八届三中全会把“普惠金融”第一次正式写入决议后，这个名词开始逐渐为老百姓所熟知。所谓普惠金融，就是能够有效、全方位地为社会所有阶层和群体提供服务的金融体系。
2011年7月19日，重庆金交所发行第一批“小贷公司资产收益权”产品。截至去年末，重庆金交所已经发行了282支小贷产品，金额达51.46亿元，累计交易量达144.83亿元，累计兑付产品173支，本息达33.99亿元。
截至今年2月底，重庆金交所已向20000余家中小微企业和个体工商户提供了资金支持。三年来，依靠独创的“小贷公司资产收益权”创新金融产品，破解小贷公司融资难，进而服务小微企业。
重庆金交所，全名为重庆金融资产交易所，成立于2010年12月29日，在重庆首批七个要素市场中是最晚成立的一家。那时候，金交所总裁罗得志博士常常挂在嘴边的一句话是：“我们是最年轻的一家交易所。”尽管起步较晚，2012年11月，重庆金交所却率先成为全国首批经清理整顿各类交易场所部际联席会议同意通过备案的交易所之一。
记者在采访中了解到，目前全国有多个省市设立了金融资产交易所，不过主营业务各不相同。从诞生起就专注小贷公司融资，建立了一套完整的交易系统和风险控制机制的，重庆金交所是业内唯一一家。
金交所在干啥？
创新产品为小微企输血
在朝天门服装批发市场从事童鞋批零业务的商户韩鹏飞，稳定经营已经超过4年。但每到夏秋两季新款上市时，资金仍然会出现紧张的情况。“这两个时间段特别需要资金，每次10万到20万元不等。”韩鹏飞告诉记者。
像韩鹏飞这样的商户，在重庆市内各大商贸类批发市场都有。“这些商户都能够按时还款，而且贷款资金比较分散，单笔贷款也就20多万元。因此到期后违约和出现大规模风险事件的可能性很小。”瀚华小贷经理助理唐智鑫告诉记者。
不过，银行的服务并不能覆盖这些商户群体。“按照正常流程，企业从提出贷款、审核到发放，需要较长的流程，并不一定能解决"燃眉之急"。此外银行发放每笔贷款都有固定成本，贷款金额太小也就意味着利息收入低，银行也不大乐意做。”一位银行客户经理告诉记者。
为这样的小微企业“输血”的责任，自然就落到了小贷公司的头上。不过，按照相关法律法规，小贷公司可贷资金来源非常有限。一是来自注册资本金；二是从不超过两个银行业金融机构拆借资金，余额不得超过公司资本净额的50%。如果客户资金需求多了，就会“巧妇难为无米之炊”。
在这种情况下，部分小贷公司和重庆金交所开始了合作。以瀚华小贷为例，其在金交所发行了多支产品。记者查阅金交所网站了解到，最新一支产品是瀚华0023，为12个月期，转让规模3000万元，预期年化收益率8.5%，由重庆兴农担保有限公司提供担保。据瀚华小贷相关负责人介绍，公司通过“小贷公司资产收益权”产品已经融资超过了两亿元，至少满足了几百个客户的需求。
风险如何防范？
六大交易方共同来防范
什么是“小贷公司资产收益权产品”？重庆金交所的专家介绍，小贷公司资产收益权产品是小贷公司将其部分优质资产打包，通过金交所平台向投资者转让小贷资产的部分收益权，从而获得资金以拓展业务的创新型金融产品，小贷公司兑付时向投资人支付本息。
譬如，A小贷公司贷出1亿元，预计年收益为20%，为加快资金回笼，这家小贷公司可以10%左右的价格在金交所挂牌转让部分收益，这就是小贷公司资产收益权产品。通过转让收益，小贷公司可将回收的资金再度拿出去放贷，实现资金的快速滚动。
什么样的优质资产可以打包进入金交所销售？其准入和审核相当复杂和严谨。首先，“小贷公司的融资用途要做信息披露，说得简单点，我们得知道他在这里获得融资后，服务了哪些企业。”金交所总裁罗得志告诉记者。
小贷产品的交易流程涉及小贷公司、担保公司、结算银行、重庆金交所、承销商、机构投资者六大交易方。其中小贷公司是交易发行人，承销商对小贷公司资产包进行尽职调查，然后向重庆金交所提出上市申请。承销商和担保公司还要对交易进行相关调查，包括资产包状况、风险控制措施等。
如果小贷产品出现违约，担保公司要负责赔偿，因此，担保公司也要担负起审核小贷产品的责任。重庆金交所在整个交易中处于中心地位。“金交所提供一个很重要的担保机制，就是一个信用担保，这是市场前端性组织行为。”罗得志说。
是资产证券化吗？
更接近于直接融资
今年以来，“资产证券化”这个名词屡屡见诸报端。如本月证监会新闻发言人邓舸在例行发布会上就表示，今年将全面推动资产证券化业务深入发展，大力发展应收账款证券化等企业资产证券化业务，借鉴成熟市场经验，加强立法研究和立法建议。
所谓资产证券化，就是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。不少专业人士指出，重庆金交所主打的“小贷公司资产收益权”，就是一种资产证券化产品。不过，在罗得志看来，金交所的交易模式，和资产证券化并不完全一样，“应该说这是一种信贷资产转让，更接近直接融资。”罗得志指出。
复杂的资产证券化产品和复杂的金融衍生品，是2008年欧美金融危机爆发时的“罪魁祸首”。重庆金交所在风控环节层层把关，对产品审批采用了多重滤网，不过在设计交易流程时，却力求简单清晰。
譬如说，目前重庆金交所只接受机构客户成为会员，罗得志对此的定位非常明确。“我们最大的资产包原则上在六千万左右。买包的主体是清晰的，在私募框架下，没有超过两百人的。一般几个机构投资者就买光了。我们在风险设计上就是不能再做衍生，我们提供的交易是即时交易。”罗得志说。（重庆晨报）
