货币信贷合理增长

    央行数据显示，11月末广义货币(M2)余额为94.48万亿元，同比增长13.9%，比上月末低0.2个百分点，比上年同期高1.2个百分点。与9月末的14.8%、10月末的14.1%相比，11月末M2增幅逐步回落，基本接近年初央行设定的14%的增长目标，金融宏观调控取得了预期成效。

　　今年前8个月，M2增幅总体较为平稳，货币信贷保持合理适度增长，奠定了经济持续回升的金融基础。

　　引人关注的是，到11月末，M2余额达94.48万亿元，按照目前的增速，再过几个月M2余额将达到甚至超过100万亿元。如此大规模的M2总量，也引起了有关“货币超发”的话题。

　　广义货币（M2），既包括那些流动性的现金、活期存款，又包括流动性稍差、但有收益的存款货币。M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M2增速较快，则意味着投资和中间市场活跃，为经济企稳回升注入了强劲动力。

　　央行行长周小川日前表示，由于过去我国所统计的实体经济只涵盖物质部门、不包括服务业，因此随着市场化程度不断加深及经济快速发展，货币供应量很快就超过当时统计口径的“实体经济”的需要，表现为超经济发行，即所谓“货币超发”。“但实际上，货币供应不仅是满足实体经济的需要，还需满足服务业及金融市场的需要。”周小川说。

　　从M2的两个主要相关变量GDP和CPI的运行轨迹来看，今年M2保持14%左右的增幅也与实体经济发展的需求基本匹配。今年以来，面临复杂严峻的国际国内形势，我国经济下行压力比较大，为实现“稳增长”的目标，需要保持一定规模的货币信贷投放；近几个月以来，经济出现企稳回升迹象，今年前三季度GDP同比增长7.7%，完成全年7.5%或以上的增长目标已成定局。随着经济回升势头进一步巩固，央行也小幅减少了货币信贷投放。

　　今年物价总水平保持基本稳定，也与货币供应量增长适度息息相关。受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力，通胀风险一直存在，需要宏观政策继续把握好力度和节奏。从实际效果看，尽管M2余额已达94.48万亿元，今年前三季度CPI同比上涨2.8%，10月份上涨1.7%，11月份上涨2%。总体上看，通胀水平控制较好。

　　社会融资结构进一步优化，对M2保持平稳运行起到了一定调节作用。2011年，我国全社会融资规模为12.83万亿元，其中贷款占比为58.2%。而在今年11月，新增人民币贷款占同期社会融资规模的比例降为45.9%。企业债券、股票等直接融资较快发展，但不会增加基础货币投放，在满足企业融资需求、支持实体经济发展的同时，有效抑制了通胀。(中国网)