2017年5月以来，中国基金业市场刮来一阵飓风，先后有五只基金募集未能成功。
时间轴如下：
5月初，嘉合睿金定开因没能达到基金合同生效条件，钱全部退回给投资者，成为基金业19年来首单案例。
6月9日，混合型基金诺德天利公告，因未能达到基金合同生效备案条件，基金合同暂不生效。
7月初，摩根士丹利华鑫多元安享18个月定期开放债券型基金未能满足基金合同规定的基金备案的条件，基金合同无法生效。
8月5日，国金基金旗下的鑫金灵活配置混合型证券投资基金发布公告称，基金合同不能生效。（之前曾两次延长募集期，最终以失败告终）
8月15日，九泰基金旗下九泰锐兴定增主题基金宣布募集失败，基金合同不能生效。
在上述多只基金中，九泰基金格外引人关注。除了九泰锐兴募集未果以外，8月4日和8月5日，九泰基金连发两则公告，暂停旗下产品九泰锐智定增灵活配置混合、九泰久利灵活配置混合即将到来的申购、赎回开放日，这属于明显的“违约”行为。
证监会推出新规后，公募基金业正在悄然发生变局。
政策变量的“惊雷”
今年5月27日，定增基金市场迎来一枚政策“惊雷”。证监会发布上市公司股东减持新规，即定增股在解禁后一年内卖出的股份不得超过50%。换言之，在减持新规下，锁定期为12个月的定增股，完全解禁的时间要延长到24个月。
据了解，减持新规推出后，定增基金的热情迅速降低，未出现该类主题新基金申报，而且定增基金在二级市场出现价格下跌，折价率攀升。
针对九泰基金对旗下九泰锐智、九泰久利暂停申购、赎回开放日，有公募基金人士解读称，这正是受到减持新规的影响。因为一旦打开申赎，一部分股票被迫延长持有时间，按照摊余成本法估值，这一年时间的延长期在估值里无法体现。
而此次募集失败的九泰锐兴基金，募集期恰恰是今年5月8日至8月7日，最终未能达到“募集份额总额不少于2亿份、基金募集金额不少于2亿元人民币且基金认购人数不少于200人”的条件。
对于募集失败的原因，一位基金业人士对华尔街见闻指出，定增减持新规冲击力非常大，定增基金通过二级市场减持，相当于一年只能卖50%，通过大宗交易模式，三个月不能超2%，受让方锁定6个月。
他进一步指出，定增规模不能超过总股本的20%，自上次发行资金用完，到下次发行的时间间隔有18个月，这也是定增主题基金募集失败的主要原因之一。
据了解，此次募集失败后，九泰基金将要承担募集行为产生的债务和费用，包括返还投资者款项并加计银行同期活期存款利息。
回首2014年-2015年，定增产品可谓是公私募的“摇钱树”。随着2015年2月国投瑞银推出第一只公募定增概念基金，公募基金进入了“躺着就能赚钱”的时代。
而反观现在，情况发生了很大变化。有关数据统计，目前市场上共有52只已成立的定增主题基金，总规模达493.28亿元。2015年成立5只，2016年成立31只，2017年至今共成立16只。其中，有32只基金正在二级市场流通。
实际上，观察定增基金业绩表现除了净值，还要关注受折价率、股价变化、市场情况、项目质量等多重因素。
对此，上述基金业人士对华尔街见闻指出，“现实是私募大多退出了定增市场，公募反倒在进入，这完全不符合赚钱的市场逻辑。”
“短平快”定增基金影响大
今年以来，再融资新规与减持新规让定增市场受到压制。
中国基金报指出，今年前七个月，定增融资规模7183亿元，同比下降28.36%；定增项目整体收益相对之前高位下滑约九成。因此，陆续有约100家私募退出定增市场，前七个月的产品发行量也减少了近千只。
一位基金业人士指出，关键看未来市场能否走出一波牛市，因为定增基金的处境将随市场环境的变化而变化。
“毕竟有中国联通的例子嘛！”他打趣地评论。据悉，上周中国联通的混改方案中，发行股份数量远超再融资新政中20%的融资比例上限，但最终得到了监管层的特批。
对于定增基金的格局变化，一位公募机构负责定增业务的人士表达了不同观点。他表示，“短平快的定增确实受到了减持新规的极大影响，不过新规只是拉长了定增的封闭期限，长期来看对定增基金影响非常小。”
华宝证券研究指出，一年期的定增基金受减持新规影响较大，由于封闭期延长，会出现折价扩大的现象；而三年期定增和五年期定增，由于本身设置了较长的封闭期，减持时间较为充裕，因而受减持新规影响较小，但不排除有心理层面的影响。
数据显示，一年期定增基金确实收益欠佳。富国大通投研中心统计，2017年定增项目解禁较为集中的6月、7月数据显示，以期间定增项目每周加权平均收益计，9周中只有1周跑赢沪深300。
不过有关人士表示，九泰基金募集失败的案例绝非个案。
据华尔街见闻了解，通常情况下，基金产品获批后6个月内应进行基金募集。倒推至去年11月，九泰锐信、广发睿祥、财通福盛、九泰锐兴、建信丰盈等五只基金产品过会，除了已经成立的财通福盛、募集失败的九泰锐兴，其余三只基金发行未见踪影。
除此之外，今年以来总计有三只定增主题基金过会，但仍未见到这些产品发行的公告。
业内人士表示，不少基金公司手头积压了大量产品批文，在监管层督促“去库存”的压力下，多只定增基金产品发行失败，或许正演变成另一种“曲线去库存”。（华尔街见闻）
