新三板调层5月启动，当心这些行业财报“变脸”（图）

在众多新三板行业中，粉饰报表的手段会因行业而异。作为投资者，务必擦亮眼睛，小心踩雷。

为“保层”临时抱佛脚

根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》的要求，入选创新层或维持创新层的企业需满足三套准入标准和三套维持标准。

就拿准入标准二来说：最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。

在维持标准二中，相应的要求则为：最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于30%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。

这些标准同企业财务状况有着密切的联系，而财报就像橡皮泥，想要什么形状就“捏”成什么形状。由于营业收入及其增长率达标短期内具有可操作性，净利润受到费用、收入等多个科目影响，调节空间大。这些财务指标即将成为新三板挂牌公司瞒天过海的“利器”。

雷区一：新兴行业，营收与现金流不匹配

新三板本身就是以年轻的小微企业为主，而新兴行业更是以它的高成长性而受到青睐。

高成长意味着这些公司的营收大增，但许多公司实际上是打肿脸充胖子。三板虎（微信公众号：sanbanhu）发现，在新三板的高成长行业的公司中，销售现金比率为负的不在少数。在2524家新三板新兴行业公司中，营收增长率大于200%，经营现金净流量为负数的有140家，占总数的约5.5%。

公司高速发展中，这种现象很正常，公司一边做大市场，一边拓展业务。但三板虎需要提醒大家，经营现金大量流出可能意味着公司相关生产费用开支上升，一旦遇到市场需求减少，将对公司造成重大损失。同时，由于新兴行业公司的优惠政策和补贴较多，不排除虚增营收的嫌疑。

雷区二：传统行业，费用推迟入账，捏造利润

由于传统行业的固定资产较多，因此，在每个报告期都会产生较多的固定资产减值或折旧，同时在生产的过程中也会产生较多的待摊费用。如果企业需要“增加”利润，则只需推迟相关费用的入账时间，等过了这一关，再来“亏”也不迟。

还有一点需要注意的是，由于传统行业大都是制造业，原材料制作成品的销售收入应当计入主营业务收入。但有些公司为了增加营收，把一些附产品、下脚料产生的其他业务收入计入主营收入，捏造数据。

雷区三：金融行业，期末无故大举借款，虚增货币资金

由于金融行业的公司涉及到借贷业务，年末难免会出现一些资金紧张的局面。合理地向银行贷款可以缓解公司的资金压力。但有些公司粉饰报表，在报告期期末无故大举向银行借入短期贷款。这样一来，增加了现金流的同时，货币资金大增，可谓一举两得！但前提是公司的净资产收益率必须大于贷款利率，否则也是吃力不讨好。

雷区四：快消品行业，隐藏坏账风险

资金回收快无论对于哪家公司来说都是好事，收回的资金可迅速投入再生产，增加公司收益，这对快消品行业的公司来说更是如此。然而，如果快消品公司存在1年甚至几年的应收账款，会对正常经营有很大的影响。一般自我要求严格的公司会将三年以上的应收账款全额计提坏账，但由于计提比例目前没有硬性规定，因此不排除有些公司存在少计提、推迟计提坏账来调节利润的现象。

尽管粉饰报表的花样百出，但万变不离其宗，很多行业也会出现同质化现象。投资者需要警惕这些雷区。尤其是在资本市场，由于监管严格，某些公司为了达到目的不择手段。因此我们不能被表面指标蒙蔽双眼，去伪存真才是王道。